Regnestykket er tydelig: Nettoinnstrømningen som trengs for å doble Bitcoins pris har steget fra 5 millioner dollar i 2011 til omtrent 101 milliarder dollar i dag – en 2000-dobling . Dette speiler avtagende marginalavkastning ettersom markedet vokser.

Neste bull-run krever billioner, ikke milliarder

Ju satte en kritisk terskel: Bitcoins realiserte kapital må absorbere over 1 billion dollar i frisk kapital for at eksponentiell prisstigning skal kunne skje igjen . Realisert kapital måler faktisk kapital som flyter inn i nettverket ved å verdsette hver mynt til siste transaksjonspris, noe som gjør det til en mer nøyaktig indikator på reell kapitalinnstrømning enn markedsverdi.

Sammenligning med gull

Gull er fortsatt verdens mest verdifulle aktiva med en markedsverdi på nesten 31 billioner dollar, mens Bitcoins markedsverdi har falt til omtrent 1,46 billioner dollar . Ju har beskrevet veien videre som at Bitcoin må gå fra å være et detaljhandelsdrevet ETF-produkt til å bli en kjerne-makroøkonomisk ressurs – et skifte som krever institusjonell kapital på en skala som kan sammenlignes med gulls mange billioner store base .

CryptoQuants Bull Score-indeks er fortsatt nøytral til bearish

Per slutten av mai 2026 var Bitcoins Bull Score-indeks fortsatt i nøytralt territorium (verdier mellom 40 og 60) og hadde ikke slått om til definitivt bullish . Ju uttalte at "de fleste on-chain-indikatorer for Bitcoin er bearish" og at uten ny makrolikviditet – spesielt gjennom spot-ETF-er – risikerer markedet å gli inn i en langvarig bjørnefase .

Amerikansk institusjonell kjøpekraft er fraværende

Markedet har gjennomgått en stor overføring av tilbud fra tidlige investorer og gruvearbeidere til amerikanske finansinstitusjoner og ETF-er. Selskapet Strategy (tidligere MicroStrategy) har netto fjernet omtrent 711.174 BTC siden januar 2023, og ETF-er samt Strategy har absorbert omtrent 1.240.808 BTC siden mars 2024 . Imidlertid har Ju observert at disse kjøpene har endret seg: kapitalinnstrømningen har "fullstendig tørket inn" ettersom penger flytter til aksjer og gull, og amerikansk institusjonell etterspørsel – en gang hoveddriveren – har stoppet opp sammenlignet med fortsatt akkumulering i utlandet . Spot-ETF-innstrømningen var negativ i tre påfølgende uker tidligere i 2026 .

Stagnerende kapitalinnstrømning og intermitterende støtte fra selskapskasser

Ju har beskrevet Bitcoins markedstilstand som "upumpbar" – store kapitalinnsprøytninger klarer ikke å utløse rally på grunn av det strukturelle skiftet mot langsiktig institusjonelt eierskap . Institusjonelle selskapskasser (f.eks. Strategys omtrent 673.000 BTC) gir en bunn, men har ikke vært nok til å gjenopplive oppadgående momentum .

Bitcoin må utvikle seg fra et detaljhandelsprodukt til en kjerne-makroressurs

Ju argumenterte eksplisitt for at den gamle Bitcoin-syklusteorien – hvalakkumulering etterfulgt av detaljhandels-exit – ikke lenger gjelder . Markedet har strukturelt skiftet til langsiktige institusjonelle eiere, og Bitcoins neste store bull-run avhenger av at det blir verdsatt som en makroøkonomisk reserve-ressurs på linje med gull, ikke som et syklisk spekulasjonsmiddel for detaljhandel .

Nøkkelvariabelen: Amerikanske institusjoner

Den eneste avgjørende faktoren, i Jus rammeverk, er om amerikanske institusjoner gjenopptar avgjørende kjøp gjennom spot-ETF-er og direkte allokeringer i selskapskasser. Per 1. juli har dette kjøpet vært fraværende, kapital-effektiviteten er på historisk lave nivåer, og den realiserte kapitalen er flat – noe som betyr at ingen ny betydelig kapital kommer inn i nettverket . Hvis amerikansk institusjonell etterspørsel kommer tilbake i stor skala, blir billionene som trengs for å utløse en eksponentiell bevegelse plausible. Uten det forventer Ju fortsatt sidelengs til bearish prisutvikling .

Regnestykket er tydelig: Nettoinnstrømningen som trengs for å doble Bitcoins pris har steget fra 5 millioner dollar i 2011 til omtrent 101 milliarder dollar i dag – en 2000-dobling . Dette speiler avtagende marginalavkastning ettersom markedet vokser.

Neste bull-run krever billioner, ikke milliarder

Ju satte en kritisk terskel: Bitcoins realiserte kapital må absorbere over 1 billion dollar i frisk kapital for at eksponentiell prisstigning skal kunne skje igjen . Realisert kapital måler faktisk kapital som flyter inn i nettverket ved å verdsette hver mynt til siste transaksjonspris, noe som gjør det til en mer nøyaktig indikator på reell kapitalinnstrømning enn markedsverdi.

Sammenligning med gull

Gull er fortsatt verdens mest verdifulle aktiva med en markedsverdi på nesten 31 billioner dollar, mens Bitcoins markedsverdi har falt til omtrent 1,46 billioner dollar . Ju har beskrevet veien videre som at Bitcoin må gå fra å være et detaljhandelsdrevet ETF-produkt til å bli en kjerne-makroøkonomisk ressurs – et skifte som krever institusjonell kapital på en skala som kan sammenlignes med gulls mange billioner store base .

CryptoQuants Bull Score-indeks er fortsatt nøytral til bearish

Per slutten av mai 2026 var Bitcoins Bull Score-indeks fortsatt i nøytralt territorium (verdier mellom 40 og 60) og hadde ikke slått om til definitivt bullish . Ju uttalte at "de fleste on-chain-indikatorer for Bitcoin er bearish" og at uten ny makrolikviditet – spesielt gjennom spot-ETF-er – risikerer markedet å gli inn i en langvarig bjørnefase .

Amerikansk institusjonell kjøpekraft er fraværende

Markedet har gjennomgått en stor overføring av tilbud fra tidlige investorer og gruvearbeidere til amerikanske finansinstitusjoner og ETF-er. Selskapet Strategy (tidligere MicroStrategy) har netto fjernet omtrent 711.174 BTC siden januar 2023, og ETF-er samt Strategy har absorbert omtrent 1.240.808 BTC siden mars 2024 . Imidlertid har Ju observert at disse kjøpene har endret seg: kapitalinnstrømningen har "fullstendig tørket inn" ettersom penger flytter til aksjer og gull, og amerikansk institusjonell etterspørsel – en gang hoveddriveren – har stoppet opp sammenlignet med fortsatt akkumulering i utlandet . Spot-ETF-innstrømningen var negativ i tre påfølgende uker tidligere i 2026 .

Stagnerende kapitalinnstrømning og intermitterende støtte fra selskapskasser

Ju har beskrevet Bitcoins markedstilstand som "upumpbar" – store kapitalinnsprøytninger klarer ikke å utløse rally på grunn av det strukturelle skiftet mot langsiktig institusjonelt eierskap . Institusjonelle selskapskasser (f.eks. Strategys omtrent 673.000 BTC) gir en bunn, men har ikke vært nok til å gjenopplive oppadgående momentum .

Bitcoin må utvikle seg fra et detaljhandelsprodukt til en kjerne-makroressurs

Ju argumenterte eksplisitt for at den gamle Bitcoin-syklusteorien – hvalakkumulering etterfulgt av detaljhandels-exit – ikke lenger gjelder . Markedet har strukturelt skiftet til langsiktige institusjonelle eiere, og Bitcoins neste store bull-run avhenger av at det blir verdsatt som en makroøkonomisk reserve-ressurs på linje med gull, ikke som et syklisk spekulasjonsmiddel for detaljhandel .

Nøkkelvariabelen: Amerikanske institusjoner

Den eneste avgjørende faktoren, i Jus rammeverk, er om amerikanske institusjoner gjenopptar avgjørende kjøp gjennom spot-ETF-er og direkte allokeringer i selskapskasser. Per 1. juli har dette kjøpet vært fraværende, kapital-effektiviteten er på historisk lave nivåer, og den realiserte kapitalen er flat – noe som betyr at ingen ny betydelig kapital kommer inn i nettverket . Hvis amerikansk institusjonell etterspørsel kommer tilbake i stor skala, blir billionene som trengs for å utløse en eksponentiell bevegelse plausible. Uten det forventer Ju fortsatt sidelengs til bearish prisutvikling .