MIM-stablecoinen krasjet til $0,49 – slik prøvde Abracadabra å redde den

Den 25. juni 2026 mistet Magic Internet Money (MIM) – stablecoinen i Abracadabra.moneys DeFi-utlånsøkosystem – over halve verdien og krasjet til cirka $0,49. Protokollen erklærte en rekke nødtiltak for å stoppe blødningen og gjenopprette tilliten. Her er den faktasjekkede tidslinjen, mekanismen bak depeggen og de bredere spørsmålene episoden reiser for kollateraliserte stablecoins.

Krise-tidslinjen

12. juni: Første depeg på Arbitrum

MIM begynte å miste $1-pegget og falt til så lavt som $0,87 på tvers av flere blokkjeder. Blokkjedesikkerhetsfirmaet Blockaid flagget depeggen på Arbitrum, og tilskrev den tynn og ubalansert likviditet i MIM-poolen . Depeggen fulgte et nylig skifte i DeFi-insentivstrategier som førte til uventede likviditetsuttak .

15. juni: Et $100K likviditetsinntak mislykkes

Abracadabra injiserte $100 000 verdt av MIM, USDT og USDC i sin viktigste Curve Finance-likviditetspool for å gjenopprette balansen . På det tidspunktet ble MIM handlet rundt $0,8232, cirka 18 % under pegget . Inntaket viste seg å være for lite til å holde pegget. Protokollen kunngjorde også at den ville starte SPELL-insentiver på nytt 18. juni, men disse planene ble raskt overstyrt av hendelsene .

25. juni: Akselerert kollaps til $0,49 og nødrespons

MIM stupte til cirka $0,48–$0,50, et fall på mer enn 50 % fra $1-målet . Blokkjedesikkerhetsfirmaet PeckShield registrerte et fall på 37,39 % på én dag til $0,4942 25. juni .

Abracadabra Finance erklærte umiddelbart nødtiltak :

• Gradvise renteøkninger på tvers av alle Cauldron-utlånsmarkeder, inkludert nedlagte markeder, for å insentivere låntakere til å betale tilbake MIM-lånene sine og redusere det sirkulerende tilbudet
• Suspensjon av alle direkte likviditetsinsentiver – både Curve-belønninger og SPELL-belønninger – inntil MIM vender tilbake til et sunt peg
• Ingen fast sluttdato for nødtiltakene; de forblir i kraft inntil pegget er gjenopprettet

Insentivmekanikken

Depeggen skapte et naturlig arbitrasjevindu for låntakere. Siden MIM ble handlet til cirka $0,49 på det åpne markedet, kunne alle med et MIM-lån fra en Cauldron kjøpe MIM billig på en børs og betale tilbake gjelden sin 1:1 med betydelig rabatt . Renteøkningene var designet for å akselerere denne oppførselen: høyere lånekostnader gjør det dyrere å holde MIM-gjeld, noe som presser låntakere til å lukke posisjoner tidligere .

Den raske bedringen

Innen onsdag kveld (25. juni) hadde MIM kommet seg til cirka $0,95, noe som innsnevret depeggen betydelig etter at nødtiltakene trådte i kraft . Flere kilder bemerket den raske oppgangen som bevis på at renteøkningsmekanismen fungerte .

Bredere implikasjoner for DeFi-stablecoins

Episoden gjenopplivet spørsmål om motstandskraften til kollateraliserte algoritmiske stablecoins som opererer med begrenset markedsdybde . I motsetning til fullt fiat-støttede stablecoins (f.eks. USDC, USDT), preges MIM mot rentebærende krypto-kollateral i CDP-lignende hvelv, noe som gjør den sårbar for likviditetskriser når insentiver skifter eller store posisjoner avvikles . Mislykketheten av et $100K direkte likviditetsinntak for å stabilisere MIM på cirka $0,82 understreket hvor tynn MIM Curve-poolen hadde blitt .

Som en analyse bemerket, var episoden «den siste stresstesten for en mindre DeFi-stablecoin» – en der protokollen satset på at å krympe det sirkulerende tilbudet kunne dra tokenet tilbake mot $1 .

Protokollens uttalte prioriteringer

Abracadabra oppga at målene var :

• Gjenopprette markedstilliten til MIM
• Forbedre Cauldron-markedsstrukturen og likviditetsdybden
• Returnere MIM til et sunt dollar-peg

Nødtiltakene forblir i kraft på ubestemt tid inntil disse målene er nådd.