Bitcoin står overfor en tohånds katalysator: 10,5 milliarder dollar i opsjonsforfall og PCE-inflasjonsdata for mai

Bitcoin går inn i en uke med høy volatilitet, der to store hendelser inntreffer samtidig: PCE-inflasjonsrapporten for mai – Federal Reserves foretrukne inflasjonsmål – og det kvartalsvise opsjonsforfallet på Deribit, den største avregningsdatoen i andre kvartal. Med Bitcoin-prisen rundt 62 000 dollar, omtrent 49 prosent under toppnoteringen på 126 198 dollar i oktober 2025, skaper kombinasjonen av makroøkonomiske data og mekanisk derivatoppgjør et asymmetrisk risikobilde preget av nedside .

PCE-data for mai: Fed's foretrukne inflasjonsmåler

Bureau of Economic Analysis (BEA) offentliggjør PCE-data for mai torsdag 25. juni klokken 14:30 norsk tid . Konsensusforventningen ifølge Trading Economics og Investing.com er at kjerne-PCE på årsbasis vil ligge på 3,4 prosent, opp fra 3,3 prosent i april .

Disse dataene er viktige fordi de er Fed's foretrukne inflasjonsmåler og kommer like før et massivt opsjonsforfall. PCE-dataene for april, som ble sluppet 28. mai, viste en samlet inflasjon på 3,8 prosent – fortsatt godt over Fed's mål på 2 prosent – og Bitcoin falt mot 73 300 dollar på nyheten . Hvis maitallet viser høy inflasjon (over omtrent 3,4 prosent), vil det styrke forventningen om en "høyere i lengre tid"-politikk fra Fed, noe som er negativt for risikofylte eiendeler som Bitcoin. Et kaldere tall kan derimot gi et lettelsesrally før opsjonsforfallet .

Opsjonsforfall på Deribit: 10,5 milliarder dollar på spill

Det kvartalsvise forfallet 26. juni på Deribit har en underliggende verdi på omtrent 8,5–9,0 milliarder dollar for Bitcoin alene, og med Ethereum inkludert, overstiger det samlede beløpet 10 milliarder dollar . Tidligere rapporter antydet et beløp på omtrent 14,52 milliarder dollar for Deribit den 26. juni; det nåværende lavere tallet skyldes sannsynligvis det kraftige prisfallet siden de estimatene ble gjort .

Max pain for forfallet 26. juni ligger rundt 77 500–78 000 dollar . Med Bitcoin-prisen rundt 63 900 dollar, er spotprisen omtrent 14 000 dollar under max pain, noe som betyr at det aller meste av åpen interesse er ute av pengene. Dette er kjernen i asymmetrien: opsjonsselgere (typisk market makers) tjener mest hvis prisen presses mot max pain, men gapet er så stort at en slik prisutvikling ville kreve et ekstraordinært rally.

Put/call-skjevhet: På tvers av Deribits totale åpne interesse, veier kjøpsopsjoner (calls) (303 642 BTC) tyngre enn salgsopsjoner (puts) (215 446 BTC), noe som gir en 58,5/41,5 prosent skjevhet i favør av kjøpsopsjoner . Den store åpne interessen for salgsopsjoner ved innløsningskursen 60 000 dollar representerer imidlertid en betydelig nedside-sikring som fungerer som en likviditetsmagnet hvis Bitcoin faller ytterligere .

Pinning vs. sammenbrudd: Når spotprisen er langt under max pain, er det vanligste resultatet ved forfall at prisen stabiliserer seg på et nivå som minimerer utbetalingen til de færreste opsjonene. Med omtrent 80 prosent av åpen interesse ute av pengene og en nedadgående trend, er den minste motstandsveien at Bitcoin fortsetter å gli mot neste store put-konsentrasjonssone i stedet for å stige 14 000 dollar på to dager. Imidlertid kan selve størrelsen på forfallet føre til midlertidige likviditetshull og kortsiktige volatilitetssjokk når forhandlere avvikler sine sikringer.

Bitcoins nåværende tekniske posisjon

Ved inngangen til 24. juni åpnet Bitcoin nær 63 950 dollar og falt intradag under 62 300 dollar . Dette er omtrent 49 prosent under toppnoteringen på 126 198 dollar fra oktober 2025 .

Området rundt 60 000 dollar er en viktig historisk likviditetssone og det nivået der Bitcoin tok seg opp fra et bunnivå i februar 2026 . Et brudd under 60 000 dollar åpner for fall mot 50 000 dollar, som analytikere har identifisert som den neste store støtten og potensielle bunnen i en bjørnemarked .

Det asymmetriske risikobildet

Sammenstøtet mellom disse to hendelsene skaper et vindu med høy volatilitet:

• PCE + forfall = komprimering av to katalysatorer. Inflasjonsdataene torsdag setter den makroøkonomiske tonen før det mekaniske opsjonsoppgjøret fredag. En høy PCE kan presse Bitcoin under 60 000 dollar før forfallet, noe som utløser en kaskade av utbetalinger på salgsopsjoner og potensielt akselererer nedgangen .
• Potensial for short squeeze. Hvis PCE kommer inn kaldt, kan Bitcoin rally inn i forfallet. Men gapet til max pain (77 500+ dollar) er så stort at en full pinning er svært usannsynlig. Et mer realistisk mål for et squeeze ville være området 65 000–68 000 dollar, der det finnes noe call-åpen rente.
• Nedsidesasymmetri dominerer. Med put-åpen rente konsentrert ved 60 000 dollar og spotprisen som allerede tester 62 000 dollar, er markedet rigget for et binært sammenbruddsscenario hvis 60 000 dollar ikke holder. Dette nivået har fungert som støtte tidligere , og et rent brudd under det vil sannsynligvis akselerere salget mot området 50 000–55 000 dollar .
• Dealer gamma-dynamikk. Market makers som har solgt puts nær 60 000 dollar, er lange gamma under denne innløsningskursen; hvis spotprisen faller gjennom den, må de delta-sikre seg ved å selge flere Bitcoins, noe som gir ytterligere næring til et eventuelt salg. Motsatt, hvis Bitcoin holder 60 000 dollar frem til forfall, utløper disse opsjonene verdiløse, og forhandlere kjøper tilbake sikringene, noe som gir et lettelsesrally.

Bunnlinjen: Kombinasjonen av en potensielt høy PCE-avlesning og et opsjonsforfall dypt ute av pengene med tung put-konsentrasjon ved 60 000 dollar skaper et asymmetrisk risikobilde med nedside. En kald PCE kan gi et kortvarig squeeze, men den strukturelle oppstillingen – spotpris langt under max pain, en nedadgående trend og tung put-åpen rente ved 60 000 dollar – taler for en test av denne viktige støtten. Et brudd ved 60 000 dollar vil åpne veien til støttesonen for bjørnemarkedet på 50 000–55 000 dollar som er identifisert av analytikere .