El Niño kan snu sukkeroverskudd til underskudd

Sukkermarkedet har gått fra å vente et overskudd til å prise inn muligheten for underskudd i 2026/27. En styrkende El Niño kan forstyrre innhøstingen av sukkerrør i Brasil og gi mindre nedbør i India og Thailand. Dermed kan tilbudet fra flere sentrale produsentland bli presset samtidig.

Det internasjonale sukkerorganet (ISO) anslår foreløpig et beskjedent globalt underskudd på 200 000 tonn. Anslaget bygger imidlertid på at høyere sukkerpriser får Brasil til å prioritere sukker framfor etanol. ISO understreker også at værutviklingen kan endre balansen. 7

Utsiktene i de viktigste produsentområdene

• Brasil: Regn kan forstyrre innhøsting og foredling av sukkerrør i landets sentrumsør. En prognose anslår sukkerproduksjonen til 42,89 millioner tonn, en nedgang på 2,9 prosent, selv om sukkerrøravlingen ventes å øke. Det er et produksjonsanslag, ikke et målt tap som kan tilskrives El Niño alene. José Pessoa i Grupo José Pessoa har dessuten anslått at eksporten kan bli rundt 2 millioner tonn lavere. 411
• India: Tørke knyttet til El Niño ventes å holde brutto sukkerproduksjon på anslagsvis 29–31 millioner tonn i året fram til september 2027. Samtidig brukes sukkerrør også til etanol. India kan derfor få lite sukker til eksport, men kildene gir ikke et sikkert tall for eksporttapet i 2026/27. 52
• Thailand: En prognose fra thailandsk sukkerindustri peker mot produksjon på under 10 millioner tonn, mer enn 17 prosent lavere enn sesongen før. En annen prognose anslår produksjonen til 9,5 millioner tonn, rundt 16 prosent ned, og eksporten til 6 millioner tonn – et fall på omtrent 14 prosent. 164
• Frankrike og EU: Et anslag for EU samlet setter sukkerproduksjonen i 2026/27 til 13,4 millioner tonn, ned 19 prosent fra 16,6 millioner. Dette gjelder hele EU, ikke Frankrike spesielt. Kildene gir ikke grunnlag for et presist fransk produksjons- eller eksporttap.

Strammere marked – men ingen sikker prisoppgang

Når produksjonen svikter i flere store eksportland, kan verdens lagre trekkes ned, og mindre værrelaterte tap får større betydning. Samtidig går markedet inn i sesongen med et anslått overskudd fra 2025/26, som kan fungere som en buffer. ISO ser for seg mulige lagertrekk, men tallene og utsiktene varierer mellom prognosemakerne. 710

Værbekymringer har allerede fått fond til å kjøpe sukkerfutures – kontrakter for levering på et senere tidspunkt. Råvareselskapenes futurespriser har steget kraftig, og råsukkerfutures var mer enn 25 prosent høyere enn i juli, ifølge Bloomberg. 10 Men slike markedsbevegelser er ikke det samme som at fysisk sukker allerede mangler.

Det finnes også tegn til svak etterspørsel i spotmarkedet, altså markedet for fysisk levering. Dersom investorer med store kjøpsposisjoner begynner å selge, kan det legge press på futuresprisene. Derfor er hovedbildet et marked med større risiko for strammere tilbud – ikke en garanti for et stort underskudd eller vedvarende prisoppgang. 37