AI-boomen kan holde prisveksten oppe – også i 2027

Hvorfor AI-utbyggingen bekymrer Cook

Lisa Cook, medlem av den amerikanske sentralbankens styre, mener investeringene i kunstig intelligens (AI) kan bli en av de største inflasjonsrisikoene i 2027. Utbyggingen øker etterspørselen etter varer, energi og byggekapasitet allerede nå. Produktivitetsgevinstene som på sikt kan gjøre økonomien mer effektiv og bidra til lavere prisvekst, kan komme for sent til å oppveie presset. 358

Cook har vist til at selskaper har kunngjort planer om datasentre til en samlet verdi på over 1 500 milliarder dollar. I mai var bare en liten del av planene realisert, noe som betyr at mye av investeringsaktiviteten fortsatt kan ligge foran oss. 2

Når datasentre bygges ut, øker behovet ikke bare for AI-brikker og datamaskiner, men også for innsatsfaktorer som strøm, vann og arbeidskraft i byggebransjen. Dersom AI-investeringene konkurrerer med andre bedrifter om de samme ressursene, kan prispresset spre seg bredere i økonomien. 6

Produktivitetsgevinster kommer ikke nødvendigvis raskt nok

På lengre sikt kan AI øke produktiviteten og dermed gjøre det mulig å produsere mer uten tilsvarende kostnadsøkning. Cook venter at slike gevinster kan dempe inflasjonen noe i løpet av de neste årene. Men hun regner ikke med at effekten kommer tidsnok til å nøytralisere det bredere prispresset på kort sikt. 5

Det er altså ikke en motsetning mellom at AI kan bidra til lavere inflasjon på sikt og høyere inflasjon i mellomtiden: investeringene skaper etterspørsel før den fulle produktivitetsgevinsten eventuelt viser seg.

Forsyningssjokk og geopolitikk kompliserer bildet

Cook har også advart om at forsyningssjokk har blitt hyppigere og fått mer langvarige virkninger enn ventet. Det gjør dem mer relevante for pengepolitikken: Hvis et prissjokk varer ved eller blir fulgt av nye forstyrrelser, kan det være vanskeligere for sentralbanken å behandle prisøkningene som forbigående. 38

Konflikten i Midtøsten og høyere oljepriser er blant faktorene som kan legge press på prisene i tillegg til AI-relatert etterspørsel. Energikostnader kan også påvirke andre varer, samtidig som forstyrrelser i forsyningskjedene skaper ytterligere usikkerhet. 167

Hva betyr det for renten?

Den amerikanske sentralbanken, Federal Reserve (Fed), har et inflasjonsmål på 2 prosent. I august steg den samlede PCE-inflasjonen – prisindeksen Fed særlig følger – med 3,4 prosent fra året før. Kjerne-PCE, som utelater mat- og energipriser, var 3,0 prosent. Dette er to ulike mål på prisveksten, og begge lå over målet. 56712

Fed har nylig hevet styringsrenten med et kvart prosentpoeng. Cooks advarsel peker på hvorfor vedvarende eller gjentatte forsyningssjokk kan gjøre det vanskeligere for sentralbanken å se gjennom prisøkninger. Men hun har ikke dermed varslet eller anbefalt en ny renteheving; rentevedtak avhenger av utviklingen i økonomien og nye data. 3