Kan forsikring gjøre AI-brikker enklere å finansiere?

Nvidia undersøker om forsikring kan gjøre lån med AI-brikker som sikkerhet mindre risikable for långivere – og dermed lettere å få for mindre skyleverandører. Én modell som diskuteres, skal dekke tap dersom låntakeren misligholder lånet og brikkene som er stilt som sikkerhet, ikke kan selges for nok til å betale ned gjelden. Samtalene er på et tidlig stadium, og det er ikke meldt om noen ferdig forsikringsordning eller finansieringsavtale. 19

Slik kan forsikring beskytte lån med brikker som pant

Mindre skyleverandører, ofte omtalt som «neoclouds», kan bruke Nvidia-brikker som sikkerhet når de låner penger til å bygge ut kapasitet for KI-beregninger. Långivere må da ta høyde for to ting: at låntakeren kan få betalingsproblemer, og at brikkene kanskje ikke har høy nok videresalgsverdi til å dekke lånet.

I én modell som er til vurdering, kan forsikring dekke deler av långiverens tap dersom begge deler skjer. Forsikringsselskaper kan også spre deler av risikoen videre til andre investorer, muligens blant annet hedgefond. Nvidia skal ha samarbeidet med reassuransemegleren Howden Re om en mulig struktur. 1211

Ifølge omtalen har Nvidia delt data om verdifall på brikkene med minst ett forsikringsselskap. Informasjonen kan hjelpe selskapet med å vurdere hvordan sikkerheten kan miste verdi over tid – et viktig spørsmål dersom låntakeren ikke betaler og brikkene må selges. 8

Nvidia vil gjøre brikkene til finansierbare eiendeler

Nvidia-sjef Jensen Huang har omtalt AI-brikker som en «investerbar aktivaklasse»: utstyr som kan skape inntekter og brukes som grunnlag for finansiering, i stedet for bare å være noe kunden må betale for med egne midler. Tanken er at bedre vurdering og forsikring av risikoen kan gjøre det enklere for mindre leverandører å skaffe kapital til GPU-er og konkurrere om å selge datakraft. Det er målet med forslaget, ikke et resultat som allerede er dokumentert. 13

Forsikringsdialogen inngår i en bredere innsats for å hente kapital utenfra til KI-infrastruktur. En egen finansieringsplan omtalt i august involverte Nvidia og store finansaktører som arbeidet med å skaffe penger til datakraft. Dette er ikke det samme som ferdig finansiering, og viser heller ikke at forsikringsselskaper har sagt ja til å dekke lån til neocloud-selskaper. 13

Nvidia har også undersøkt kredittstøtte for skyselskaper. Reuters meldte i august at selskapet hadde satt enkelte avtaler på pause i et finansieringsinitiativ der kredittstøtte skulle gis mot en andel av inntektene. Dette gjelder en separat ordning. Den tilgjengelige omtalen fastslår ikke hvordan den henger sammen med forsikringsdiskusjonene, eller hvor store ekstra inntekter eventuelt kan komme fra AI-laboratorier som får støtte.

Mye er fortsatt uavklart

Forsikringen er foreløpig ikke et ferdig produkt. Offentlig omtale sier ikke hva den endelige dekningen, prisen eller vilkårene for tapsdeling kan bli, eller hvor stor risiko forsikringsselskaper og andre investorer vil ta på seg. Det er også uklart om samtalene ender i en avtale. 19

Forsikring kan flytte noe av risikoen bort fra långiverne, men den fjerner ikke faren for at låntakeren misligholder lånet eller at brikkene faller i verdi. Det foreligger heller ingen dokumentasjon på at forslaget allerede har gjort det enklere for mindre leverandører å få finansiering.

Tilbakekjøpsfullmakten er en separat sak

Parallelt med finansieringsnyhetene økte Nvidia fullmakten for selskapets eksisterende tilbakekjøpsprogram med 150 milliarder dollar. Det løftet den gjenstående fullmakten til 235 milliarder dollar. Det var altså en økning i et eksisterende program, ikke et nytt, separat tilbakekjøp på 150 milliarder dollar.