Anthropic vokste tolv ganger – men er blitt tett knyttet til Amazon og Google

Reuters’ gjennomgang av Anthropics konfidensielle børsprospekt tegner et bilde av en virksomhet i voldsom vekst – og av kostnader og avhengigheter som investorer må se nærmere på. Tallene viser blant annet hvor stor rolle Amazon og Google har fått i salget av Claude, Anthropics KI-tjeneste. 345

Inntektene skjøt fart – tapene vokste også

Anthropic omsatte for nær 4,6 milliarder dollar i 2025, omtrent tolv ganger mer enn året før. Om lag 3,8 milliarder dollar kom fra kunder som betaler etter hvor mye de bruker Claude, mens abonnementer sto for 789 millioner dollar. 1

Samtidig økte driftstapet fra 2,98 milliarder dollar i 2024 til 8,06 milliarder i 2025. Selskapet rapporterte også et nettotap på 42 milliarder dollar. Nettotapet bør ikke uten videre leses som penger brukt på løpende drift: prospektet omtaler også store regnskapsmessige nedskrivninger knyttet til tidligere finansiering. 347

Kostnadene til datakraft og infrastruktur var 7,33 milliarder dollar i 2025, omtrent tre ganger nivået året før. I tillegg viser prospektet til forpliktelser på 518 milliarder dollar for skytilgang, datakapasitet og infrastruktur i årene framover. Det er langsiktige forpliktelser, ikke et regnestykke for ett års forbruk. 456

Nesten halvparten av salget gikk gjennom Amazon og Google

Amazon og Googles skymarkedsplasser formidlet salg for rundt 2,16 milliarder dollar i 2025 – tilsvarende 47 prosent av Anthropics inntekter. Andelen har økt kraftig fra tidligere år. 34

Kanalene gjør det enklere for kunder å kjøpe og bruke Claude gjennom skytjenestene de allerede benytter. Amazon og Google distribuerer ikke bare produktene: de krever også inn betaling fra kundene og leverer viktig datakapasitet. Begge er dessuten store investorer i Anthropic. Dermed er selskapet avhengig av de samme aktørene for tilgang til kunder, betalinger, finansiering og infrastruktur. 34

Denne modellen har en pris. Reuters’ analyse anslår at Anthropic betalte rundt 351 millioner dollar i distribusjonsgebyrer til skyplattformene i 2025 – omtrent 16 cent for hver dollar som ble solgt gjennom dem. 56

Få store kunder gir en ekstra sårbarhet

Nesten en fjerdedel av Anthropics inntekter kom fra to kunder. Dersom en av dem kutter bruken, kan det merkes tydelig på inntektene. 34

At eksterne plattformer håndterer fakturering og betaling, kan også gjøre tidspunktet for innbetalinger viktig for Anthropics kontantstrøm. Og når viktige leverandører samtidig er investorer og salgskanaler, kan det oppstå mulige interessekonflikter rundt vilkår og tilgang på kapasitet. Kildene tallfester imidlertid ikke noe kontantstrømtap og dokumenterer heller ikke at en faktisk interessekonflikt har oppstått. 3

Kan inntektene sammenlignes direkte med OpenAIs?

Prospektopplysningene som er omtalt her, forklarer ikke detaljert uenigheten om hvordan salg gjennom skymarkedsplasser skal føres i regnskapet – for eksempel om inntektene bør rapporteres brutto eller netto etter plattformenes gebyrer. De viser heller ikke at Anthropic og OpenAI bruker samme regnskapsgrunnlag for sine offentlig omtalte inntektstall. 3

Derfor er det ikke grunnlag i disse opplysningene for å avgjøre regnskapsspørsmålet eller sammenligne selskapenes overskriftstall direkte. Det som likevel kommer tydelig fram, er Anthropics raske vekst, store infrastrukturbehov og økende avhengighet av et fåtall kunder og teknologipartnere. 345