Nvidias rekordstore tilbakekjøp viser tro på AI – og møter et presset aksjemarked

Nvidia øker rammen for tilbakekjøp av egne aksjer med 150 milliarder dollar – et tydelig signal om at selskapet tror AI-etterspørselen vil fortsette å gi store inntekter og kontantstrømmer. Samtidig kommer beslutningen mens aksjen har hengt etter flere konkurrenter. Den nye fullmakten betyr likevel ikke at pengene allerede er brukt, eller at aksjekursen vil stige. 1

Hva betyr en ramme på 235 milliarder dollar?

Når et selskap kjøper tilbake egne aksjer, bruker det penger på å kjøpe aksjer i markedet. Nvidias styre har godkjent ytterligere 150 milliarder dollar til slike kjøp. Dermed har selskapet en gjenstående ramme på 235 milliarder dollar, som det venter å bruke fram mot regnskapsåret 2028. Dette er en fullmakt til å kjøpe aksjer over tid – ikke en opplysning om at Nvidia allerede har brukt hele beløpet.

Størrelsen på fullmakten signaliserer tro på videre vekst og evnen til å skape kontanter fra etterspørselen etter AI-relaterte produkter. Men kunngjøringen sier ikke hvor raskt Nvidia vil kjøpe aksjer, eller hvor store kontantstrømmene faktisk blir framover. 110

Kontantbeholdningen dekker ikke hele rammen

Ved utgangen av juli-kvartalet hadde Nvidia 22,44 milliarder dollar i kontanter og kontantekvivalenter – langt mindre enn de 235 milliardene selskapet har igjen i tilbakekjøpsrammen. Skal hele beløpet brukes, vil det derfor i stor grad avhenge av kontanter Nvidia tjener i årene som kommer, ikke bare av pengene som allerede står på konto.

Det gjør tilbakekjøpsplanen til et uttrykk for ledelsens forventninger, ikke et bevis på at de blir innfridd. Etterspørselen etter AI-brikker bidrar til inntekter og kontantstrømmer, men de tilgjengelige opplysningene gir ikke en presis inntektsprognose som kan bekrefte at hele rammen vil bli brukt. 10

Aksjen har ligget bak konkurrentene

Beslutningen kommer etter en periode der Nvidia har gjort det svakere enn enkelte andre brikkeprodusenter. Fram til fredagen før kunngjøringen var aksjen opp litt over 20 prosent hittil i år – omtrent på linje med Nasdaq 100, men klart svakere enn AMD, som hadde mer enn doblet seg, og Intel, som hadde mer enn tredoblet seg. Reuters knyttet det relative presset til økende konkurranse innen AI-brikker.

Samtidig lå Nvidias forventede inntjeningsmultippel på rundt 16,5. Ifølge LSEG-data omtalt av Reuters var det det laveste nivået siden januar 2015. En såpass lav verdsettelse peker mot et mer forsiktig syn i markedet, selv om tilbakekjøpet viser at Nvidia selv har tro på videre vekst og kontantinntjening.

Et signal, ikke en garanti

Tilbakekjøp gir penger tilbake til aksjonærene ved at selskapet kjøper egne aksjer i markedet. En stor fullmakt kan også styrke stemningen rundt aksjen. Men den kan ikke i seg selv avklare hvor lenge AI-etterspørselen varer, hvor mye kontanter Nvidia vil tjene, eller hvordan konkurransen utvikler seg. En markedsrapport beskrev dessuten at tilbakekjøp blant selskaper generelt var på vei ned. Det gjør Nvidias utvidelse påfallende, men viser ikke at den bredere trenden var årsaken til beslutningen. 2

Hovedpoenget er at Nvidia satser på å kunne skape nok kontanter fra fortsatt AI-etterspørsel til å finansiere betydelige tilbakekjøp fram mot regnskapsåret 2028. Avstanden mellom dagens kontantbeholdning og den godkjente rammen, sammen med aksjens utvikling og lave inntjeningsmultippel, viser hvorfor signalet er viktig – og hvorfor det ikke alene lover framtidig avkastning.