Slik kan Anthropics gründergruppe beholde kontrollen etter en børsnotering

Anthropic vil gi de sju medgründerne en samlet stemmeovervekt også etter en eventuell børsnotering. Forslaget er å opprette et «Founder LLC» – et selskap der medgründerne inngår – som skal kontrollere én særskilt Class F-aksje. Den ene aksjen skal stå for 50,1 prosent av stemmene i viktige selskapsbeslutninger. 213

Dette er et forslag omtalt i en tidlig versjon av Anthropics børsnoteringsmateriale, ikke en ordning som allerede er innført. Selskapet ber aksjonærene godkjenne en ny struktur. 25

Slik er stemmemodellen tenkt

Et flertall av de sju medgründerne i Founder LLC skal bestemme hvordan Class F-aksjen brukes. Ifølge tilgjengelig materiale skal stemmeflertallet gjelde i sentrale saker, blant annet valg av enkelte styremedlemmer og andre spørsmål som legges fram for investorene. 13

Aksjonærer med Class A-aksjer skal ha én stemme per aksje. Likevel kan innflytelsen deres bli begrenset når Class F-aksjen alene gir Founder LLC 50,1 prosent av den samlede stemmemakten. Reuters omtaler det som en flerstemmestruktur der Class A-eierne kan få liten praktisk innflytelse. 213

Det betyr ikke at kildene fastslår at vanlige aksjonærer er uten rettigheter. De beskriver imidlertid ikke uttømmende hvilke beslutninger som omfattes, eller nøyaktig hvordan stemmegivningen skal foregå i alle saker.

Når kan gründerkontrollen ta slutt?

Ifølge en tidligere Reuters-rapport skal ordningen med samlet gründerkontroll gjelde så lenge minst tre av de sju medgründerne beholder et minimum antall aksjer. Kilden oppgir ikke hvor mange aksjer som kreves, eller alle vilkårene for at stemmeretten kan opphøre. 5

Det tilgjengelige materialet fastslår heller ikke hvilke konkrete vilkår som kan føre til at en enkelt medgründer fjernes fra Founder LLC, eller hvordan en slik beslutning eventuelt skal tas. Det er derfor ikke mulig å beskrive en fullstendig prosedyre for å avslutte eller endre gründernes særrettigheter ut fra disse opplysningene.

Hva med styret og Long-Term Benefit Trust?

Forslaget omtaler valg av enkelte styremedlemmer som et område der Class F-aksjen skal ha betydning. Men kildene her gir ikke en full oversikt over valgprosessen, hvilke styreplasser det gjelder, eller hvordan de øvrige direktørene skal velges. 13

De tilgjengelige utdragene forklarer heller ikke hvordan Founder LLC-modellen skal virke sammen med Long-Term Benefit Trust. Dermed er det ikke grunnlag her for å fastslå hvilken rolle tilliten får i styreutnevnelser, eller om den kan påvirke eller begrense medgründernes kontroll.

Hensikten – og avveiningen

Reuters beskriver Founder LLC som et grep for å fremme det selskapet omtaler som fellesskapets beste og skjerme ledelsen fra kortsiktig markedspress. 12 Modellen innebærer samtidig en tydelig avveining: Medgründerne kan beholde kontroll over sentrale beslutninger, mens investorer som kjøper aksjer etter en børsnotering får mindre samlet stemmemakt.

Hvordan ordningen vil fungere i praksis, avhenger av den endelige dokumentasjonen og av hvilke detaljer som blir vedtatt. Per nå er hovedideen klar – 50,1 prosent av stemmene til gründergruppen – men flere av de juridiske mekanismene er ikke fullt belyst i kildene. 2513