Derfor varsler Deutsche Bank kobberknapphet – og 22 050 dollar tonnet i 2027

Deutsche Banks advarsel handler først og fremst om kobber som kjøpere faktisk kan få tak i – ikke om alt kobber som er utvunnet eller finnes i reserver. Banken mener lave lagre, forsyningsforstyrrelser og oppbygging av lagre i USA og Kina kan gjøre markedet strammere for kjøpere andre steder. Prisprognosen og varslet om mulig knapphet forutsetter at presset fortsetter; de viser ikke at en global fysisk mangel er sikker. 38

Hvorfor kobber kan bli vanskeligere å få tak i

Lagertallene gir en pekepinn på hvor stramt markedet er. I juli var kobberbeholdningen på lagre som overvåkes av Shanghai Futures Exchange, mer enn 80 prosent lavere enn i midten av mars. Beholdningen i lagre godkjent av London Metal Exchange (LME) hadde falt 24 prosent siden slutten av mai. Reuters meldte også at amerikansk import, drevet av forventninger om toll, strammet til markedet utenfor USA. 2

Lagrene er bare én del av bildet. Deutsche Bank peker på tidligere forstyrrelser i gruveforsyningen, risiko for nye avbrudd i tilførselen av raffinert kobber og etterspørsel etter infrastruktur og utstyr knyttet til kunstig intelligens. Banken har også trukket fram faren for amerikansk toll som en faktor som kan trekke metall til USA. Goldman Sachs viser på sin side til strømnett og kraftinfrastruktur som langsiktige kilder til kobberetterspørsel. 31213

Tidspunktet spiller også inn: Utsikter til toll kan få kjøpere til å hente kobber til USA før eventuelle avgifter trer i kraft. Kina har på sin side bygget opp strategiske kobberlagre i flere tiår. Deutsche Bank-analytiker Daniel Ghali anslår at USA og Kina til sammen kan sitte på 71 prosent av verdens kobberforsyning ved utgangen av 2026. Det er et analytikeranslag, ikke en måling av metall som nødvendigvis er utilgjengelig for all bruk. 38

Deutsche Banks prisanslag og scenario for knapphet

Deutsche Bank mener kobberprisen kan nå 22 050 dollar per tonn, eller 10 dollar per pund, i andre kvartal 2027. Det er nær 50 prosent over prisnivået som ligger til grunn for prognosen. Banken skal også anslå en gjennomsnittspris på 20 900 dollar tonnet i 2027 og 18 500 dollar i 2028 – noe som innebærer en viss avkjøling etter den mulige toppen. 3

Den mest dramatiske advarselen er betinget: Dersom dagens hamstring fortsetter, antyder Ghalis analyse at kobber som fritt kan omsettes, kan nærme seg uttømt ved utgangen av 2028. Da kan enkelte kjøpere andre steder få problemer med å skaffe forsyninger. Dette er et scenario basert på fortsatt oppbygging av lagre, ikke en sikker utvikling. 8

Høyere priser kan gjøre det aktuelt for noen å erstatte kobber med aluminium, der produktet og utformingen tillater det. Metallene er likevel ikke utbyttbare i alle bruksområder. Substitusjon er derfor en mulig reaksjon på høye priser, ikke en garantert løsning på en stram forsyningssituasjon.

Slik skiller anslagene seg fra Goldman Sachs og J.P. Morgan

Bankenes publiserte tall peker i ulike retninger, men gjelder ikke samme dato og forutsetninger og kan derfor ikke sammenlignes direkte:

• Deutsche Bank: 22 050 dollar tonnet i andre kvartal 2027, med oppgitte årsgjennomsnitt på 20 900 dollar i 2027 og 18 500 dollar i 2028. 3
• Goldman Sachs: En rapport fra august oppga et anslag på 13 735 dollar tonnet ved utgangen av 2026. En tidligere vurdering fra Goldman Sachs ventet at prisene skulle falle noe fra rekordnivåene i 2026. Bankens syn har altså endret seg over tid. 1318
• J.P. Morgan: Anslaget på 11 100–11 200 dollar tonnet gjelder dersom et pessimistisk makroøkonomisk scenario slår til. Det er ikke direkte sammenlignbart med Deutsche Banks prismål for andre kvartal 2027. 14

Det viktigste skillet ligger i forutsetningene. Deutsche Bank legger særlig vekt på hamstring og strammere tilgang på kobber utenfor USA og Kina. De andre tallene gjelder andre prognosetidspunkter eller scenarioer med større nedside. Anslagene som er publisert, peker ikke mot én entydig prisbane fram til 2028.