Flere flaskehalser kan holde energiprisene høye

Energipresset i 2026 skyldes ikke én enkelt mangel med én enkelt forklaring. Begrensninger på skipsfarten i Gulfen, angrep på Saudi-Arabias alternative eksportvei og skader på russiske raffinerier rammer ulike deler av forsyningskjeden. Når lagrene samtidig krymper og vinteren nærmer seg, kan forstyrrelsene holde prisene oppe selv om noe olje fortsatt når markedet.

Flere forstyrrelser strammer til samtidig

Hormuzstredet er et tyngdepunkt i uroen. Skipstrafikken gjennom stredet har vært kraftig begrenset, noe som påvirker eksporten fra Gulfen. Rødehavet har heller ikke vært et sikkert alternativ. Houthi-angrep førte til at Saudi-Arabias øst–vest-rørledning ble midlertidig stengt, og at lasting av råolje ved Yanbu, landets eksporthavn ved Rødehavet, ble satt på pause. 202122

Saudi-Arabias eksport økte senere da rørledningen ble satt i drift igjen og mer olje gikk gjennom Hormuz. Men nye angrep ga ny uro for forsyningene. Det viser hvorfor en kortvarig bedring ikke er det samme som stabile eksportstrømmer. 1819

Presset gjelder mer enn råolje. Forstyrrelser i eksporten av flytende naturgass (LNG) fra Gulfen gjør at europeiske og asiatiske kjøpere konkurrerer om lastene, samtidig som Europa forsøker å fylle gasslagrene før vinteren. Samtidig har problemer ved russiske raffinerier kommet på toppen av mindre eksport av diesel og gassolje fra Gulfen. Det strammer til tilgangen på ferdigraffinerte drivstoff.

Små lagre gir mindre å gå på

Det internasjonale energibyrået IEA meldte at de globale oljelagrene falt i august, og at en full gjenoppretting av oljeforsyningen fra Gulfen ble skjøvet til 2027. I USA anslår energimyndigheten EIA at dieselbeholdningene vil ligge under den laveste femårsmålingen fram til utgangen av 2026.

Dette er ulike mål på markedet, men begge peker mot sårbarhet: Når lagrene er små, er det mindre å tære på hvis forsyningsruter eller raffinerier rammes. Da kan prisene svinge mer når skipstrafikk eller energiinfrastruktur trues. EIA venter også at enkelte begrensninger på oljeeksporten fra Midtøsten vil vare ut 2026, og at produksjonen i regionen holder seg under nivåene før konflikten fram til andre kvartal 2027.

Høyere energikostnader, men ikke automatisk resesjon

OECD anslår at inflasjonen i G20-landene – en gruppe av verdens største økonomier – blir 4,1 prosent i 2026, opp fra 3,4 prosent i 2025. Samtidig har organisasjonen løftet anslaget for global vekst i 2026 til 2,9 prosent. 21 Prognosene tilsier at energikostnader kan fortsette å belaste husholdninger og bedrifter, selv om verdensøkonomien fortsatt vokser.

Prognosen er likevel ingen garanti for at veksten holder seg i alle scenarioer. OECD advarer om at en langvarig konflikt kan svekke utsiktene, selv om hovedanslaget fortsatt er at økonomien vokser. 15

Hva kan få prisene ned?

Mer pålitelig ferdsel gjennom Hormuz, gjenopprettet eksport fra Gulfen og fungerende alternative ruter vil kunne lette presset. Markedets reaksjon da Saudi-Arabias rørledning startet opp igjen og eksporten økte, viste at bedre flyt kan hjelpe. Prisoppgangen etter nye angrep viste samtidig hvor raskt tilliten kan svekkes. 1819

Men det holder ikke bare å få råoljen tilbake i omløp. Tilgangen på diesel avhenger også av raffineriene, mens LNG-markedet er avhengig av trygg skipsfart og tilgjengelige laster. Inntil forsyningene blir mer pålitelige og lagrene bygges opp igjen, vil energimarkedet være utsatt for nye forstyrrelser – særlig når vinteretterspørselen nærmer seg.