Bitcoin skjøt opp til 86 000 dollar – selv etter renteheving

Bitcoin steg fra rundt 58 000 dollar i sommer til en topp nær 86 000 dollar i september. Oppgangen betyr ikke at rentene plutselig sluttet å påvirke markedet. Først kom bitcoin under press da amerikanske statsrenter steg og et lovforslag om kryptoregulering strandet i Senatet. Deretter bedret risikoviljen seg, og kjøperne kom tilbake. Analytikere har vist til mindre salgspress og bekymring for at penger skal miste kjøpekraft, men kildene fastslår ikke én bestemt årsak til oppgangen. 131017

Først ned – så kraftig opp

Den amerikanske sentralbanken, Federal Reserve (Fed), hevet målintervallet for styringsrenten til 3,75–4,00 prosent, med virkning fra 17. september. Omtrent samtidig falt bitcoin mot 75 000 dollar. Høyere statsrenter og tilbakeslaget for CLARITY Act, et forslag til regler for digitale eiendeler i USA, bidro til presset. Noen dager senere hadde bitcoin steget over 85 000 dollar og nådd rundt 86 000. Nyhetsbildet tynget altså kursen først, selv om nedgangen ikke varte. 134

Bloomberg peker også på lavere oljepriser og en bredere bedring i risikoviljen som faktorer bak at kryptovalutaer hentet seg inn. Det er en del av bakteppet, men ikke bevis på at renter eller politiske vedtak har sluttet å bety noe for bitcoin. 1

Færre selgere kan ha forsterket oppgangen

Matthew Sigel, analysesjef for digitale eiendeler i VanEck, har foreslått at mange av dem som ønsket å selge, allerede hadde gjort det etter en svak sommer. Når færre er villige til å selge nær kursbunnen, kan nye kjøp få større utslag i prisen. Dette er en analytikers tolkning av markedsutviklingen, ikke en direkte opptelling av selgere. 10

Det finnes også tegn til at etterspørselen tok seg opp. Omtale av oppgangen viste til store innskudd i spotbaserte bitcoin-børsfond, samtidig som kursen steg over sitt 50-ukers glidende gjennomsnitt. Det støtter bildet av sterkere kjøpsinteresse og bedre momentum, men forklarer ikke alene hva som startet oppgangen eller om den vil fortsette. 218

Likviditet og bekymring for pengenes kjøpekraft

En annen forklaring handler om et langsiktig investeringssyn: Noen mener at bitcoins begrensede tilgang kan være attraktiv når de bekymrer seg for statsgjeld eller at penger skal tape kjøpekraft. Tidligere CFTC-leder Chris Giancarlo og andre markedsaktører har trukket fram dette synet sammen med bedre likviditetsforhold. Det er en investeringsfortelling, ikke dokumentasjon på at bitcoin pålitelig beskytter mot inflasjon eller svekket valuta i en bestemt periode. 10

Amerikanske myndigheters utvidede planer om tilbakekjøp av statsobligasjoner kan også ha påvirket forventningene til likviditeten i markedet. Noen markedsomtaler knyttet kunngjøringen til bedre risikovilje og oppgangen i digitale eiendeler mot slutten av sommeren. Men et tilbakekjøp fra finansdepartementet er ikke i seg selv bevis på at Fed har skapt nye penger. Kildene fastslår heller ikke at tilbakekjøpene utløste bitcoin-oppgangen. 68

Dollar, renter og tekniske signaler gir ikke noen fasit

Høyere renter kan gjøre eiendeler som gir rente, mer attraktive enn eiendeler som ikke gjør det. Reuters beskrev derfor stigende renter som en utfordring for bitcoin da sommeroppgangen møtte Fed. En analytiker har samtidig ment at bitcoin historisk har hatt en mer stabil sammenheng med dollaren enn med obligasjonsrentene. Det kan bidra til å forklare hvorfor renteutviklingen ikke alene forklarer hver kursbevegelse. Det betyr ikke at bitcoin nødvendigvis stiger når dollaren faller, eller at fremtidig rentepress er uten betydning. 17

At bitcoin steg over sitt 50-ukers glidende gjennomsnitt, var et bemerkelsesverdig teknisk signal. Ifølge én omtale var dette første gang på nesten ett år at kursen stengte over nivået. Et glidende gjennomsnitt viser tidligere kursutvikling og kan brukes til å følge momentum, men det skaper ikke i seg selv en oppgang og garanterer ikke hva som skjer videre. 2

Gulltallene avhenger av hvilken periode man ser på

Påstanden om at gull falt rundt 2 prosent i løpet av uken, kan ikke bekreftes ut fra omtalen som er tilgjengelig her. Reuters rapporterte i stedet at gull steg mer enn 2 prosent 17. september, da dollaren og renten på amerikanske tiårige statsobligasjoner falt tilbake og investorene vurderte Feds renteheving. Én dags utvikling avgjør ikke hvordan hele uken så ut, men viser hvorfor tidsperioden må være tydelig når man sammenligner.

Oppgangen er ikke et bevis på at bitcoin er en trygg havn

Oppgangen fra rundt 58 000 til nær 86 000 dollar passer med et marked der salgspresset avtok, etterspørselen kom tilbake og investorer fulgte med på både likviditet og bekymring for pengenes kjøpekraft. Rentehevingen og tilbakeslaget for CLARITY Act bidro likevel til press før kursen snudde. Den mest nøkterne konklusjonen er derfor at bitcoin hentet seg inn til tross for motvinden – ikke at kursen beviser at bitcoin er en pålitelig kortsiktig sikring mot høyere renter, en sterkere dollar eller nye tap. 131017