Derfor falt oljeprisen tross krigen mellom USA og Iran

Torsdag lå Brent-olje rundt 102 dollar fatet, mens den amerikanske referanseoljen West Texas Intermediate (WTI) lå rundt 91 dollar. Prisfallet betyr ikke at krigen mellom USA og Iran er i ferd med å ta slutt. Markedet vurderer først og fremst faren for oljemangel på kort sikt som mindre: Saudiske leveranser har tatt seg opp, og oljelaster kommer fortsatt gjennom Hormuzstredet. Samtidig gir muligheten for diplomatiske samtaler håp om færre forstyrrelser.23

Håp om samtaler er ikke en avtale

Investorer fulgte muligheten for diplomatiske framskritt i forbindelse med FN-møtet. Sammen med bedringen i Saudi-Arabias oljeeksport bidro dette til å presse prisene ned.28 Men utsikter til samtaler er ikke det samme som en løsning. Forsyningsrisikoen består, og det er meldt at en tanker ble truffet i Hormuzstredet. Nye angrep eller sammenbrudd i diplomatiske forsøk kan derfor få prisene til å stige igjen.7

Flere eksportveier hjelper – men løser ikke alt

Alternative ruter og flere seilinger gjennom Hormuz får mer olje ut av regionen. USAs energistatistikkbyrå, EIA, venter at dette gradvis vil bidra til høyere oljeproduksjon i Midtøsten. Byrået legger likevel til grunn begrensninger på eksporten ut 2026 og produksjon under nivået før konflikten fram til andre kvartal 2027.1 Økte saudiske utskipninger letter dermed presset nå, uten å fjerne sårbarheten ved transporten gjennom stredet.27

Asia importerer mer, men fortsatt mindre enn før krigen

Asia lå an til å importere 23,96 millioner fat råolje daglig i september, opp fra 23,38 millioner i august. Det var det høyeste nivået siden krigen begynte, ifølge tall fra analyseselskapet Kpler gjengitt av Reuters. Importen var likevel om lag 13 prosent lavere enn før konflikten. Flere laster når altså fram, men handelen er ikke tilbake til normalen.17

Hva kan få prisen til å snu?

Jevnere oljeeksport fra Persiabukta og troverdige diplomatiske framskritt kan dempe prisene ytterligere. Den motsatte risikoen er at skip igjen mister trygg passasje: Angrep på skipsfarten tidligere i september falt sammen med et kraftig oljeprishopp, og situasjonen i stredet er fortsatt uavklart.1817

Farlige seilaser eller lengre omveier kan dessuten holde transportkostnadene oppe selv om prisen på råolje faller. Hvis høyere energikostnader slår ut i bredere prisvekst, kan det gjøre rentebeslutninger vanskeligere. Det er en mulig følge, ikke en prognose om hva sentralbankene vil gjøre.17