Hvorfor importerte Kina over 1 000 tonn gull?

Kina importerte over 1 000 tonn gull i årets åtte første måneder – mer enn i hele 2025. Det var det høyeste volumet for perioden januar–august i sammenlignbare tolldata tilbake til 2017. Den rapporterte importverdien var rundt 158,8 milliarder dollar. 15

Forklaringen ligger i flere forhold samtidig: Gull ble billigere på verdensmarkedet, en sterkere yuan reduserte prisen målt i kinesisk valuta, og stor etterspørsel holdt gullprisen i Kina litt over den internasjonale referanseprisen. Det gjorde det mer attraktivt å hente gull fra utlandet. Importtallene viser likevel ikke hvor mye hvert forhold bidro. 13

Hva betydde endringen i importlisensene?

En rapportert endring i reglene for importlisenser i juni kan også ha påvirket når godkjente importører tok gull inn i landet. En analytiker knyttet den sterkere yuanen til romsligere godkjenning av importkvoter. De tilgjengelige tallene viser ikke hvor mange tonn – eller hvor stor del av importverdien på 158,8 milliarder dollar – som kan tilskrives regelendringen. 19

Hvem kjøpte gullet?

Rapporterte kjøp av gullbarrer og mynter tyder på interesse for fysisk gull blant investorer. Kinesiske børsnoterte gullfond, ofte kalt ETF-er, økte samtidig gullbeholdningen med rundt 44 tonn gjennom august, hvorav 11 tonn kom i august. Separat meldte Kinas sentralbank, People’s Bank of China, at gullreservene økte med 20,2 tonn i august. 149

Dette er tre ulike mål: Tollstatistikken registrerer import, ETF-tallene viser fondsbeholdninger, og sentralbanktallet gjelder offisielle reserver. De kan ikke legges sammen for å finne ut hvem som mottok det importerte gullet. Sentralbankens kjøp var en del av bildet, men forklarer ikke alene en import på over 1 000 tonn. 124

Ble amerikanske statsobligasjoner solgt for å kjøpe gull?

Det kan ikke fastslås ut fra disse tallene. Rapporterte kinesiske beholdninger av amerikanske statsobligasjoner falt samtidig som gullimporten steg. Utviklingen er forenlig med en bredere spredning av investeringene, men statistikkene gjelder forskjellige eiendeler og kan omfatte forskjellige kjøpere. Samtidigheten viser ikke at penger fra obligasjonssalg finansierte gullimporten. 5

At importen fortsatte etter at gullprisen nådde en topp i januar, er også forenlig med at kjøpere benyttet seg av et prisfall. Tidspunktet beviser verken en samordnet offisiell strategi eller at kjøperne traff markedet på riktig tidspunkt. 3