Bitcoin-oppgangen var ikke et tegn på at risikoen fra renteøkninger eller fastlåst kryptolovgivning i USA var forsvunnet. Den kom snarere av en kombinasjon av bedre regulatorisk stemning, fornyet institusjonell etterspørsel gjennom ETF-er og en kraftig short squeeze.
Etter å ha falt under 75.000 dollar etter Feds renteheving, steg Bitcoin til over 85.000 dollar 21. september. På det høyeste var prisen rundt 87.354 dollar, da også andre risikofylte aktiva steg.
8
5
Tre drivkrefter bak oppgangen
1. SEC ga et begrenset, men positivt regulatorisk signal
- september ga USAs finanstilsyn SEC midlertidig og betinget fritak til godkjente plattformer for tokeniserte verdipapirer. Det åpner for handel med tokeniserte amerikanske NMS-aksjer på blokkjede. NMS, eller National Market System, omfatter blant annet aksjer som handles på store amerikanske markedsplasser.
Ordningen er likevel langt fra en blankofullmakt for kryptobransjen. Plattformene må blant annet ha kontrollert tilgang for godkjente deltakere og følge amerikanske sanksjonsregler. Syntetiske tokenprodukter er heller ikke tillatt.
1
3
4
Markedet tolket tiltaket som en forsiktig åpning for regulert, blokkjede-basert finans. Det bidro til bedre stemning selv om Senatet tidligere ikke klarte å bringe CLARITY Act videre. Lovforslaget skulle gi klarere rammer for kryptomarkedet i USA, og nederlaget innebar at den bredere regelusikkerheten besto.
9
13
2. ETF-innstrømninger ga reell kjøpsetterspørsel
Amerikanske spot-Bitcoin-ETF-er fikk rundt 433 millioner dollar i netto innstrømning 18. september, ledet av Fidelity og BlackRock. Det snudde tunge uttak tidligere samme uke.
6
Slike innstrømninger betyr ikke nødvendigvis at oppgangen varer, men de representerer faktisk etterspørsel i spotmarkedet – i motsetning til en kursbevegelse som bare drives av derivatmarkedet. ETF-tallene bidro derfor til å endre stemningen etter salget som fulgte Fed-beslutningen og Senatets behandling av CLARITY Act.
3. Shortposisjoner gjorde oppgangen brattere
Da Bitcoin passerte viktige kursnivåer, ble shortposisjoner – veddemål på fallende pris – tvangslukket. Over 648 millioner dollar i shortposisjoner i kryptomarkedet ble likvidert i løpet av 24 timer.
17
Når en shortposisjon lukkes, må investoren kjøpe tilbake aktivumet som er lånt og solgt. Disse tvungne kjøpene kan forsterke en oppgang mekanisk. Det bidro til at en vanlig rekyl utviklet seg til en rask short squeeze.
En bredere risikopågang
Oppgangen var ikke begrenset til Bitcoin. Ethereum steg over 2.600 dollar og var på det høyeste rundt 2.700–2.745 dollar. Samtidig ble den samlede verdien av kryptomarkedet anslått til rundt 2,8 billioner dollar tidlig i oppgangen, før den steg til omtrent 2,92 billioner dollar etter en oppgang på nær 4,8 prosent på ett døgn.
11
14
7
8
Kryptoeksponerte aksjer steg også. Coinbase og Bullish ble omtalt som vinnere, og begge fikk høyere kursmål fra analytikere. Det gjenspeilte forventninger om større handelsaktivitet, sterkere institusjonelle kapitalstrømmer og et mer konstruktivt regulatorisk klima for tokenisering.
16
Nivåene og signalene markedet følger videre
- ETF-strømmene: Vedvarende netto innstrømninger vil være et viktig tegn på at oppgangen har støtte fra spotetterspørsel, ikke bare shortdekning.
6
- 80.000 dollar: Et stabilt nivå over omtrent 80.000 dollar vil styrke bildet av en mer robust rekyl.
6
14
- 85.000–87.000 dollar: Dette er det nærmeste motstandsområdet, siden det var sonen for toppen 21. september og Bitcoins høyeste nivå siden slutten av januar. Et tydelig brudd over området kan bane vei for testing av høyere motstandsnivåer fra januar.
5
13
- Nedsiderisiko: Faller Bitcoin under 80.000 dollar, svekkes oppgangsstrukturen. Da blir bunnen under 76.000 dollar etter rentehevingen og området rundt 75.000 dollar viktigere støttenivåer.
10
12
Risikoen er fortsatt reell
Fed kan fortsatt dempe risikoviljen gjennom ytterligere innstramming eller dersom inflasjonen overrasker oppover. ETF-strømmer kan også snu raskt. I tillegg er SECs fritak både midlertidig og betinget, ikke en permanent lovendring, mens CLARITY Act fortsatt ikke har løst den overordnede usikkerheten om amerikansk kryptoregulering.
9
1
3
Det avgjørende blir derfor om kjøpsinteressen holder seg når effekten av shortlikvideringene avtar. Hvis den ikke gjør det, kan Bitcoin raskt trekke tilbake mot 80.000 dollar – og i verste fall tilbake mot midten av 70.000-tallet.