Saudi-rørledning stengt: Økt risiko for asiatiske raffinerier og dyrere olje

Saudi-Arabias føre-var-stenging av East-West-rørledningen etter droneangrep har umiddelbart skapt et problem for både forsyningsplanlegging og transportkostnader hos asiatiske raffinerier. Det er ikke bekreftet at all saudiarabisk oljeeksport har stanset. Den avgjørende usikkerheten er om, og når, råolje fortsatt kan fraktes til Rødehavshavnen Yanbu for utskiping.

Saudi Aramco hadde ikke gitt raffineriene oppdateringer om skadene, leveransefordelingen eller skipsplanene. Ett raffineri hadde fått beskjed om en forsinket lasting, mens flere andre ikke hadde mottatt noen veiledning, ifølge Reuters. Det gjør det vanskeligere å planlegge raffineridriften og sikre erstatningslaster. 1

Hvorfor rørledningen er så viktig

East-West-rørledningen frakter saudiarabisk råolje fra de oljeproduserende områdene i øst til Yanbu ved Rødehavet. Den er et sentralt alternativ til eksport gjennom Persiabukta og Hormuzstredet. Saudiarabiske myndigheter opplyste at rørledningen ble midlertidig stengt etter angrep i regionene Riyadh og Medina. 2

Dersom stengingen blir langvarig, kan rundt 4 millioner fat per dag av saudiarabiske forsendelser som tidligere ble ført via Yanbu, bli utsatt. Dette er et anslag over eksponert volum, ikke en bekreftelse på at hele mengden allerede er tapt. Olje på lager, omdirigerte laster eller begrensede utskipinger kan dempe virkningen av et kortvarig avbrudd. 12

Trangere marked for svovelrik råolje

Presset er størst for raffinerier som er avhengige av mellomtung og tung råolje med høyt svovelinnhold. Dersom saudiarabiske laster blir forsinket eller redusert, må kjøperne i større grad lete etter erstatningsvolumer fra Irak, De forente arabiske emirater og andre produsenter. Tilgangen på slike alternativer er allerede begrenset. 1

For raffineriene handler risikoen ikke bare om prisen per fat. En forsinket eller uteblitt last kan forstyrre råoljeblandinger, kapasitetsutnyttelse, planlagt produktmiks og innkjøp på kort sikt. Mangelen på avklaringer om tildelinger og lastinger er dermed nesten like viktig som selve stengingen.

Oljepris og tankfrakt stiger

Oljeprisene steg om lag 3 prosent da markedet vurderte risikoen for et mer langvarig avbrudd. Samtidig har tankratene fra Gulfen til Asia nådd rekordnivåer, noe som øker den leverte kostnaden også for råolje som fortsatt er tilgjengelig. 1

Det betyr at importører kan klare å finne alternative fat, men likevel måtte betale mer både for råoljen og frakten. Ved et vedvarende avbrudd kan dyrere transport forsterke knappheten på svovelrike kvaliteter og legge fortsatt press på raffineringsmarginene i regionen.

Ulik kortsiktig eksponering i Kina og Sør-Korea

Kinesiske raffinerier har relativt lavere direkte eksponering fordi de sluttet å laste saudiarabisk råolje fra Rødehavet i august. Likevel er de sårbare for dyrere overføringer mellom skip, mer kostbare erstatningsleveranser og mulig lavere raffinerikjøring dersom innsatsråvaren blir for dyr eller vanskelig å få tak i. 1

Sør-Korea er bedre dekket på helt kort sikt, etter å ha sikret mer enn 90 prosent av sitt råoljebehov for september og oktober. Bytteavtaler, lagerbeholdninger og andre kommersielle eller myndighetsstøttede tiltak kan dempe en langvarig forstyrrelse, men fjerner ikke risikoen for høyere kostnader. 1

Yanbu var allerede under press

Lastingene i Yanbu hadde allerede falt kraftig: fra rundt 6 millioner fat per dag i juni til om lag 500 000–1 million fat per dag etter Houthi-blokaden i juli, meldte Reuters. Skipsbevegelser og et begrenset antall tankskip som fortsatt er ventet å laste, kan tyde på at enkelte laster fortsatt kan gå. Det er imidlertid ikke bevis for at normal eksportvirksomhet er intakt. 1

Varigheten blir avgjørende

En kort, føre-var-basert stenging kan håndteres med lagre, bytteavtaler og omdirigerte laster. Et langvarig avbrudd vil i større grad begrense Saudi-Arabias eksportvei via Rødehavet, skjerpe konkurransen om svovelrik råolje, holde tankratene høye og øke sannsynligheten for redusert raffinerikjøring i Asia. 12

Inntil Saudi-Arabia og Aramco avklarer tilstanden på rørledningen, planene for leveransefordeling og lasteskjemaene i Yanbu, vil markedet trolig først og fremst prise inn hendelsen som en voksende risikopremie – heller enn som et fullt målbar bortfall av forsyninger.