Slik ble CXMT den mest lønnsomme minnebrikkeprodusenten

CXMTs ekstraordinære lønnsomhet i andre kvartal var først og fremst et resultat av minnesyklusen og produktsammensetningen. Tilbudet av vanlig DRAM ble strammere samtidig som prisene steg, mens den kinesiske produsenten hadde økt produksjonen og sikret seg store kunder i hjemmemarkedet. At ledende leverandører prioriterte høybåndbredde-minne, HBM, til AI-servere, bidro til å begrense tilbudet av konvensjonell DRAM – CXMTs kjerneprodukt. 45

82 prosent margin: En prisgevinst i standard-DRAM

Data fra QUICK FactSet, omtalt av Nikkei og andre medier, viser at CXMT hadde en EBIT-margin på 82 prosent i andre kvartal 2026. Det var høyere enn SK hynix med 76 prosent og Samsungs halvlederdivisjon med 70 prosent. Sammenligningen omfattet rapporterte resultater hos store minnebrikkeprodusenter. 14

Nøkkelen ligger i produktene CXMT solgte. HBM er spesialisert, stablet minne som brukes sammen med AI-akseleratorer. CXMT har derimot i hovedsak vært konsentrert om mer utbredt DRAM. Da Samsung, SK hynix og Micron dreide kapasitet og investeringer mot AI-relatert minne, ble tilgangen på vanlig DRAM knappere. Det styrket prisingen i segmentet der CXMT hadde betydelig tilgjengelig produksjon. 5

Lønnsomhetshoppet illustrerer også hvor kraftig effekten kan bli. CXMTs bruttomargin for første halvår var 84,84 prosent, mens den i andre kvartal ble oppgitt til 87,59 prosent – opp fra om lag 79 prosent i første kvartal. Når fabrikkostnadene i stor grad er faste, kan raskt stigende minnepriser løfte overskuddet betydelig raskere enn omsetningen.

Fra tap til stort overskudd

CXMT rapporterte inntekter på 150,31 milliarder yuan i første halvår 2026, en økning på 873,64 prosent fra året før. Nettoresultatet tilordnet aksjonærene var 77,61 milliarder yuan, mot et tap på 2,33 milliarder yuan i samme periode i 2025.

Tall omtalt av TrendForce peker på et nettoresultat på 52,8 milliarder yuan i andre kvartal, opp 113 prosent fra kvartalet før. Bruttomarginen i kvartalet ble oppgitt til 87,59 prosent. En separat beregning basert på halvårstallene anslår omsetningen i andre kvartal til rundt 99,5 milliarder yuan.

Tallene viser den kraftige operative giringen i råvarepreget minne: Når etterspørselen overstiger tilbudet, kan en produsent med høy kapasitetsutnyttelse omsette en stor del av økt salg i fortjeneste. De beviser derimot ikke i seg selv et varig kostnads- eller teknologiforsprang.

Kinesiske skykunder ga CXMT et stort hjemmemarked

CXMTs innenlandske kundebase er sentral for veksten. Reuters rapporterte at selskapet inngikk en langsiktig leveranseavtale med Tencent verdt over 20 milliarder yuan – omtrent 2,94 milliarder dollar – og at Tencent, Alibaba Cloud, ByteDance, Lenovo og Xiaomi er oppført som store kunder i selskapets børsprospekt.

Reuters meldte også om en femårig avtale med ByteDance verdt mer enn 7 milliarder dollar. Slike kundeforhold kan holde fabrikkene godt utnyttet og gi bedre forutsigbarhet for etterspørselen i en periode med begrenset globalt DRAM-tilbud. Samtidig reduserer de behovet for at CXMT umiddelbart må vinne kundegodkjenninger utenfor Kina.

10 prosent DRAM-andel gjør CXMT vanskelig å overse

CXMTs andel av globale DRAM-inntekter skal ha økt fra 4 prosent året før til 10 prosent i andre kvartal 2026, noe som plasserte selskapet på fjerdeplass globalt målt i omsetningsandel. 16 Det er et tydelig kommersielt gjennombrudd: En produsent som tidligere var perifer i det globale markedet, er nå stor nok til å påvirke kundenes innkjøpsvalg og forventninger til tilbudet.

En større inntektsandel i en sterk prissyklus betyr likevel ikke teknologisk likestilling på tvers av minneprodukter. CXMTs fordel er tydeligst i standard-DRAM og i etterspørsel fra Kina. Lederskap i HBM krever mer enn waferkapasitet, blant annet gode utbytter, stabling, avansert pakking og kundegodkjenning. Tidligere rapportering i 2026 indikerte at bare en liten andel av CXMTs kapasitet var avsatt til HBM, og at overgangen fortsatt var i en tidlig fase.

Kapasitetsveksten kan endre markedet for standard-DRAM

Morgan Stanley-estimater omtalt i rapporteringen anslår at CXMTs månedlige DRAM-kapasitet vil vokse fra rundt 180 000 wafere i 2025 til 300 000 i 2026. Det tilsvarer om lag 13 prosent av global waferkapasitet for DRAM og 11 prosent av bitforsendelsene. Estimatet når 500 000 wafere per måned i 2028.

Reuters rapporterte separat at CXMT bygger fabrikker i Shanghai og Hefei og diskuterer et ytterligere prosjekt. Når nye fabrikker kommer i drift, kan kapasiteten overstige 600 000 wafere per måned.

Dette er planer og prognoser, ikke garantert produksjon. Men gjennomføres de, vil CXMT få større evne til å levere DDR5 og annen standard-DRAM i stort volum – og større innflytelse over både neste nedtur i minnemarkedet og dagens oppgang.

Sør-Korea vinner også på AI-minneboomen

CXMTs kvartal bør ikke leses som et tegn på at Sør-Koreas minneindustri taper den bredere AI-syklusen. Sør-Koreas halvledereksport nådde 281 milliarder dollar i årets første åtte måneder, opp 169,6 prosent fra året før og tilsvarende 41 prosent av landets totale eksport, ifølge tolldata rapportert av Reuters. 17

Ved starten av september hadde Sør-Koreas eksport hittil i året nådd 709,4 milliarder dollar, over landets tidligere rekord for et helt år. 17 Dette peker mot svært sterk etterspørsel etter koreanske brikker, inkludert det høyverdige minnet som brukes i AI-infrastruktur.

Den ofte omtalte «Korea-rabatten» – verdsettelsesrabatten som tidvis legges på koreanske aksjer – er et annet spørsmål enn utviklingen i brikkeeksporten. Kildene bekrefter eksportboomen, men gir ikke et oppdatert, sammenlignbart verdsettelsesmål som viser om rabatten er blitt mindre eller fortsatt består.

Hva CXMT-resultatet betyr

CXMT har demonstrert at selskapet kan omsette en gunstig DRAM-syklus i eksepsjonell lønnsomhet. Kombinasjonen av kinesisk etterspørsel, kraftig høyere priser på konvensjonell DRAM og økende produksjonsskala ga en EBIT-margin på 82 prosent – høyere enn de rapporterte marginene hos langt større rivaler i andre kvartal. 14

Konkurransebildet er fortsatt uavklart. De koreanske lederne har en viktig posisjon i det avanserte AI-minnemarkedet, mens CXMT blir en stadig mer formidabel leverandør av standard-DRAM. Risikoen for etablerte aktører er kumulativ: Vedvarende kontantstrøm fra fremtidige oppgangssykluser kan finansiere mer kinesisk kapasitet, prosessutvikling og kundegodkjenning. Men økt kapasitet alene gir ingen garanti for lederskap i HBM.

Foreløpig er CXMTs resultat best forstått som et stort kommersielt gjennombrudd i standard-DRAM – og som en påminnelse om at neste konkurransefase i minnemarkedet kan bli like mye formet av skala og tilbudsdisiplin som av den mest avanserte minneteknologien.