PayPal PYUSDx forklart: Slik fungerer plattformen for egne stablecoins

PYUSDx er en plattform for utstedelse av stablecoins som PayPal har utviklet sammen med M0 og MoonPay. Ideen er at en fintech-bedrift, kryptotjeneste eller annen applikasjon kan lansere et eget token med egen merkevare, uten å måtte bygge opp en separat dollarreserve og hele systemet for utstedelse fra bunnen av. Hvert slikt token skal være støttet 1:1 av PayPal USD (PYUSD). 16

Dermed er PYUSDx ikke en ny forbrukerstablecoin på linje med PYUSD. Plattformen gjør i stedet PYUSD til reserveaktivaet under flere separate, applikasjonsspesifikke token.

Slik fungerer PYUSDx

En virksomhet som bruker PYUSDx, utformer og distribuerer sitt eget stablecoin til kunder eller brukere i sin tjeneste. I stedet for å holde en egen reserve av bankinnskudd, amerikanske statsobligasjoner eller andre kontantekvivalenter, er hvert token støttet av PYUSD i forholdet én til én. 19

Rollene er fordelt slik:

• PayPal USD (PYUSD) er reserveaktivaet i bunnen. PYUSD utstedes av Paxos Trust Company og er ifølge PayPal fullt støttet av amerikanske dollarinnskudd, amerikanske statsobligasjoner og tilsvarende kontantekvivalenter. 817
• MoonPay Digital Assets utsteder tokenene som opprettes gjennom PYUSDx. Disse tokenene er egne aktiva og ikke det samme som PYUSD, selv om de er støttet av PYUSD. 56
• M0 leverer infrastrukturen for stablecoins og digitale token som brukes av plattformen. 7
• Bedriften som benytter PYUSDx styrer det kundevendte produktet: merkevaren, distribusjonen og hvordan tokenet brukes i applikasjonen.

I praksis forsøker PYUSDx å erstatte arbeidet med å etablere reserve, depotløsning, utstedelse og likviditet for et nytt stablecoin med et felles, PYUSD-støttet fundament.

Hvor kan tokenene brukes?

PYUSDx er rettet mot desentralisert finans (DeFi) og andre spesialiserte finansprodukter. Det betyr ikke at et PYUSDx-token automatisk kan brukes overalt der PayPal eller PYUSD aksepteres. Den praktiske nytten avhenger av utstederens app, hvilke blokkjedenettverk som støttes, integrasjoner og juridiske krav i den aktuelle jurisdiksjonen. 312

Dette skillet er viktig. PYUSD kan overføres mellom PayPal, Venmo, børser som støtter tokenet og kompatible eksterne lommebøker. PayPal opplyser at PYUSD kan sendes til de fleste kompatible Ethereum- og Arbitrum-adresser, samt de fleste kompatible Solana-adresser. 19 Et token fra PYUSDx arver ikke automatisk disse kanalene eller akseptpunktene.

Hva er gevinsten for bedrifter?

Hovedløftet er raskere lansering og mindre operativt arbeid. En bedrift kan tilby et tilpasset dollartoken uten selv å bygge reserve-, depot-, utstedelses- og likviditetsinfrastruktur. M0 og MoonPay har beskrevet målet som lansering på dager i stedet for måneder. 1216

PYUSDx fremhever også programmerbare belønninger og delt likviditet for PYUSD-støttede token. For utviklere kan dette være aktuelt når tokenet skal knyttes til for eksempel et kredittprodukt, en investeringsflyt, en DeFi-protokoll eller en annen avgrenset tjeneste.

De første partnerne – og hva 100 millioner dollar faktisk betyr

Saturn, Concrete og Cap var aktive på PYUSDx da plattformen ble offentlig lansert. Selskapene oppga at disse tidlige partnerne hadde generert mer enn 100 millioner dollar i behandlet plattformvolum. 14

USD.ai, som utvikler et applikasjonsspesifikt stablecoin for KI-infrastruktur, ble oppgitt som en tidlig utvikler. Fairblock ble også nevnt som en planlagt bruker av plattformen. 310

Men behandlet volum er ikke det samme som sirkulerende beholdning. Lanseringsrapporteringen oppgir ikke en verifisert samlet mengde PYUSDx-token i omløp. Tallet på 100 millioner dollar bør derfor ikke tolkes som verdien av token som er i sirkulasjon. 14

Hvorfor dette er strategisk viktig for PayPal

PYUSDx kan utvide bruken av PYUSD utenfor PayPals egne lommebok- og betalingsløsninger. Når tredjepartsapper holder PYUSD som reserve for egne merkevaretoken, kan aktivitet i disse produktene skape etterspørsel etter PYUSD som reserveaktiva. 19

Dette passer inn i PayPals bredere satsing på å gjøre PYUSD tilgjengelig på tvers av PayPal, Venmo, børser og støttede blokkjede-lommebøker. 19 Strategien handler altså ikke bare om å få brukere til å holde PYUSD direkte, men også om å gjøre PYUSD til infrastruktur for andre tjenester.

Felles likviditet betyr også felles avhengighet

En felles PYUSD-reserve kan gi større konsistens og mindre oppsplitting mellom ulike merkevaretoken. Samtidig samler den avhengighet på ett sted. Et problem med innløsning av PYUSD, reservene, utstederens drift, smartkontrakter eller tilgangen til relevante blokkjeder kan berøre flere PYUSDx-produkter samtidig.

Dette er en operativ og økonomisk konsekvens av modellen med én felles reserve, ikke dokumentasjon på at PYUSDx har hatt en slik feil. Avveiningen ligger i selve verdiforslaget: Bedrifter får en raskere vei til et eget stablecoin, men blir samtidig avhengige av den samme underliggende reserven og infrastrukturen. 512