Thoma Bravo vurderer salg av Foundation Software til over 2 milliarder dollar

Thoma Bravo undersøker et mulig salg av Foundation Software, en leverandør av programvare til bygg- og anleggsbransjen med hovedkontor i Strongsville i Ohio. Ifølge kilder Reuters har snakket med, kan selskapet bli verdsatt til mer enn 2 milliarder dollar – om lag 20 milliarder kroner, avhengig av valutakursen. Det er imidlertid viktig å skille mellom en sondering og en inngått handel: Ingen kjøper, endelig pris, signert avtale eller tidsplan for gjennomføring er offentliggjort. 1

William Blair bistår i salgsprosessen

Investeringsselskapet Thoma Bravo samarbeider med rådgiverne i William Blair for å vurdere et salg, ifølge Reuters. Både oppkjøpsfond og industrielle kjøpere skal ha vist interesse, men ingen budgivere er navngitt. 1

Interesse fra mulige kjøpere betyr ikke at en transaksjon vil komme i mål. Vilkårene kan endres, en kjøper kan falle fra, eller Thoma Bravo kan velge å beholde selskapet.

Over 200 millioner dollar i omsetning

En verdsettelse på over 2 milliarder dollar vil bygge på Foundations rapporterte størrelse og lønnsomhet. Reuters opplyser, med henvisning til kilder med kjennskap til saken, at selskapet har mer enn 200 millioner dollar i årlige inntekter og over 100 millioner dollar i EBITDA – et mål på driftsresultatet før renter, skatt, av- og nedskrivninger. 1

Tallene er ikke nærmere dokumentert i offentlige regnskapsinnleveringer. Det er heller ikke opplyst om verdsettelsen på over 2 milliarder dollar gjelder selskapsverdi inkludert gjeld, egenkapitalverdi eller en mulig endelig kjøpesum.

Lager programvare for spesialentreprenører

Foundation Software utvikler programvare for entreprenører, særlig små og mellomstore spesialentreprenører. Produktene omfatter blant annet:

• økonomi- og regnskapssystemer for byggprosjekter
• lønnstjenester
• prosjektstyring
• løsninger for arbeid og drift ute i felt

110

Selskapet opererer dermed i markedet for bransjespesifikk programvare: løsninger som er utviklet rundt arbeidsflyten i én bestemt bransje, snarere enn generelle administrasjonssystemer.

Thoma Bravo kjøpte selskapet i 2020

Foundation Software ble grunnlagt i 1985 og har hovedkontor i Strongsville i Ohio.

Thoma Bravo kunngjorde i august 2020 at fondet ville kjøpe selskapet som en strategisk vekstinvestering, og meldte senere at oppkjøpet var fullført. 109 Et mulig salg kommer dermed rundt seks år etter den opprinnelige investeringen.

Kildene som er oppgitt, gir ikke en fullstendig og verifisert oversikt over eventuelle tilleggsoppkjøp Foundation har gjort under Thoma Bravos eierskap. Thoma Bravo beskriver samarbeidet som et vekstpartnerskap, men materialet underbygger ikke et konkret antall eller en nærmere beskrivelse av slike oppkjøp.

Ingen offentlig forklaring på hvorfor nå

Ingen av partene har offentlig oppgitt hvorfor et salg vurderes nå. Det som kan slås fast, er at Foundation etter seks år med Thoma Bravo som eier skal ha vokst til et selskap med mer enn 200 millioner dollar i omsetning og over 100 millioner dollar i EBITDA, samtidig som både finansielle og industrielle kjøpere undersøker muligheten. 110

Prosessen kan derfor ses som en mulig exit for et oppkjøpsfond, men det ville være spekulativt å knytte salget til en bestemt intern beslutning, markedsutvikling eller operasjonell endring uten mer informasjon.

Adskilt fra Proofpoints mulige oppkjøp av Varonis

Foundation-prosessen er separat fra annen aktivitet i Thoma Bravos portefølje. Reuters rapporterte samme dag at Thoma Bravo-eide Proofpoint var i samtaler om å kjøpe cybersikkerhetsselskapet Varonis Systems. Det er et mulig oppkjøp gjort av et porteføljeselskap – ikke en exit for Thoma Bravo.

Kildematerialet gir ikke grunnlag for en komplett, pålitelig oversikt over Thoma Bravos seneste gjennomførte exits innen programvare.

Selskapene ville ikke kommentere

Ifølge Reuters avslo Thoma Bravo å kommentere det mulige salget. Foundation Software og William Blair hadde ikke svart på forespørsler om kommentar da Reuters publiserte saken. 4

Hovedpoenget er dermed at Foundation Software undersøkes for et mulig salg til en rapportert verdsettelse på over 2 milliarder dollar. Hvem som eventuelt kjøper selskapet, og om det faktisk blir en avtale, er fortsatt uavklart. 1