Snowflakes AI-hjul sendte aksjen kraftig opp etter kvartalstallene

Snowflakes kvartalstall for andre kvartal i regnskapsåret 2027 ga investorene et mer håndfast bevis på at AI ikke nødvendigvis fortrenger etablerte programvareplattformer. Tvert imot kan den øke kundenes bruk av dem. Produktinntektene steg 37 % fra året før til 1,49 milliarder dollar, og selskapet løftet prognosen for produktinntekter i regnskapsåret 2027 til 6,07 milliarder dollar, fra 5,84 milliarder dollar. Reaksjonen var umiddelbar: Aksjen steg rundt 23 % 3. september, la om lag 25 milliarder dollar til børsverdien og nådde sitt høyeste nivå siden desember 2021. 2

Tallene markedet reagerte på

Snowflake rapporterte samlede inntekter på 1,55 milliarder dollar i regnskapsårets andre kvartal, opp 35 % fra året før. Produktinntektene utgjorde 1,49 milliarder dollar. Snowflakes regnskapsår avsluttes i januar, og kvartalet ble avsluttet 31. juli 2026.

Det viktigste var likevel utsiktene fremover. Den nye prognosen på 6,07 milliarder dollar i produktinntekter for regnskapsåret 2027 tilsvarte 36 % årlig vekst. Den tidligere prognosen på 5,84 milliarder dollar tilsvarte 31 %. Oppjusteringen signaliserte dermed at ledelsen ventet raskere vekst også utover ett enkelt kvartal.

AI som driver for kjerneplattformen

Administrerende direktør Sridhar Ramaswamy sa at AI-tilbudene bidro med omtrent halvparten av vekstakselerasjonen, og beskrev en «flywheel effect» – en selvforsterkende effekt – på tvers av virksomheten. I praksis er tesen at kunder som tar i bruk Snowflakes AI-verktøy, også øker behovet for den underliggende dataplattformen og tilhørende arbeidslaster. 2

To tall gjorde denne forklaringen mer konkret:

• Cortex Code, også omtalt som CoCo, passerte 9 100 kontoer etter å ha lagt til over 2 000 i løpet av kvartalet. 17
• CoWork vokste til 5 800 kontoer. 17

Dette er særlig viktig fordi Snowflake i stor grad har en forbruksbasert modell: Produktinntektene stiger når kundene bruker mer av plattformen. Kvartalet støttet derfor synet om at AI etter hvert omsettes i reell plattformaktivitet, ikke bare pilotprosjekter og produktlanseringer. Ledelsens budskap var ikke at AI er en separat inntektskilde, men at AI kan trekke flere arbeidslaster inn i selskapets sentrale datasky. 2

Positivt signal for annen bedriftsprogramvare

Snowflake-aksjen var opp 23,3 % til 377,12 dollar i handelen 3. september. Reuters meldte at oppgangen også løftet andre programvareaksjer, blant dem ServiceNow, Atlassian, Salesforce, Adobe og Intuit. 2

Sektorreaksjonen er en tolkning, ikke bevis for at alle programvareselskaper vil få samme effekt. Likevel tydet markedets respons på at virksomheter fortsatt er villige til å bruke penger på AI-støttede løsninger for data, analyse og produktivitet. Snowflakes resultater utfordret dermed det mer pessimistiske argumentet om at AI-agenter i stor skala vil svekke etterspørselen etter tradisjonell programvare. 2

Hvorfor «AI-hjulet» endret synet på Snowflake

Den strategiske revurderingen handler om Snowflakes plass i AI-økosystemet. Dersom AI-verktøyene får kundene til å lagre, strukturere, styre og behandle mer data hos Snowflake, kan selskapet beholde en sentral plattformrolle for virksomheters AI-arbeidslaster. Det er konkurransefortrinnet som ligger i fortellingen om et selvforsterkende AI-hjul. 2

Men argumentet avhenger fortsatt av gjennomføring. Antallet kontoer for Cortex Code og CoWork viser tidlig fremgang, men dokumenterer ikke alene et varig konkurransefortrinn eller framtidige inntekter. Investorene må fortsatt se vedvarende vekst i produktforbruket og tegn på at økonomien i AI-arbeidslastene er attraktiv.

En dyr aksje gir mindre rom for skuffelser

Oppgangen økte også bevisbyrden. På tidspunktet for dekningen etter resultatene ble Snowflake handlet til om lag 15 ganger forventede inntekter, mot 7,4 ganger for iShares Expanded Tech-Software Sector ETF. Forventet P/E var rundt 121,8, høyere enn Datadogs 72,7 og MongoDBs 52,1.

Sammenligningene forklarer hvorfor kursreaksjonen ble så kraftig: Markedet belønnet ikke bare ett godt kvartal, men priset inn en lengre periode med AI-drevet vekst, fortsatt god gjennomføringsevne og en forsvarbar rolle i data- og programvarestakken. Dersom disse forventningene svekkes, kan den høye verdsettelsen forsterke nedsiden like mye som den har forsterket oppsiden.

Aksjeutvikling og analytikernes respons

Før resultatene hadde Snowflake-aksjen allerede steget om lag 39 % i 2026, sammenlignet med rundt 12 % for S&P 500 fram til sluttkursen 2. september, ifølge CNBC. Resultatreaksjonen forlenget dermed en eksisterende kursoppgang, snarere enn å snu et utpreget negativt markedssyn.

Analytikerne løftet bredt sine kursmål etter rapporten. Kildene som foreligger spriker imidlertid om antallet: En Reuters-sak med LSEG-data oppga at minst 22 meglerhus hevet kursmålene, mens republiserte versjoner oppga minst 34. Begge peker mot en bred oppjustering av forventningene, men det nøyaktige antallet kan ikke fastslås ut fra de oppgitte kildene.

Den samme LSEG-baserte rapporteringen oppga Wells Fargos kursmål på 525 dollar som det høyeste på Wall Street etter kvartalet. Et kursmål er en analytikers vurdering – ikke en konsensusprognose eller en garanti for framtidig avkastning.

Kort oppsummert

Snowflakes rapport gjorde AI-investeringscaset mer målbart: 37 % vekst i produktinntektene, høyere helårsprognose og økende bruk av AI-produkter støttet ideen om at AI kan øke forbruket på kjerneplattformen. 217

Det forklarer både den kraftige aksjeoppgangen og smitteeffekten til andre programvareaksjer. Risikoen er likevel ikke borte: Snowflakes verdsettelse forutsetter at AI-hjulet fortsetter å levere varig vekst i kundenes plattformforbruk.