Krig rammer raffineriene: Varsler underskudd på 218.000 fat fyringsolje daglig

Det varslede underskuddet på fyringsolje handler mindre om hvorvidt det finnes råolje, og mer om hvorvidt raffineriene kan bearbeide den og få ferdigproduktene ut til markedet. Konflikten rundt Hormuzstredet har begrenset driften ved raffinerier i Persiabukta og forstyrret tankskiptrafikken, samtidig som ukrainske angrep har redusert Russlands raffinerikapasitet. Når diesel, bensin og flydrivstoff er knappe varer, velger raffineriene dessuten å prioritere disse produktene fremfor fyringsolje. 13

Et anslått underskudd på 218.000 fat daglig

Konsulentselskapet Energy Aspects anslår et globalt underskudd på 218.000 fat fyringsolje per dag i tredje kvartal 2026. Det er det første anslåtte underskuddet siden tredje kvartal 2025. 3

For raffinerte produkter er problemene i Persiabukta særlig alvorlige. Rørledninger kan gjøre det mulig å sende noe råolje utenom Hormuzstredet, men det finnes ingen tilsvarende storskala alternativ rute for de fleste raffinerte drivstoffproduktene. Når skipstrafikken og raffineridriften blir forstyrret, blir derfor produkttilførselen ekstra sårbar. 1

Analytikere anslo i slutten av august at forstyrrelsene i oljestrømmene fra Persiabukta utgjorde om lag 5–7 millioner fat per dag. Konfliktene i Persiabukta og Ukraina hadde samtidig redusert den globale raffinerikapasiteten med rundt en tidel. 4

Russland og Midtøsten leverer langt mindre

Russland er den andre store belastningen på tilbudssiden. Ukrainske angrep har svekket raffineridriften, redusert drivstoffproduksjonen og bidratt til innenlandske mangler og eksportrestriksjoner. 49 Russisk eksport av fyringsolje falt til rekordlave 591.000 fat per dag i august, mot et gjennomsnitt på over 860.000 fat per dag i 2025, ifølge de oppgitte markedsdataene. 3

Også eksporten av fyringsolje fra Midtøsten har falt kraftig. Den var i snitt 447.000 fat per dag fra mars til august, 45 prosent lavere enn året før. Kuwaits Al-Zour-raffineri, tidligere en viktig leverandør, eksporterte etter mars bare én last på 26.000 fat per dag, mot rundt 191.000 fat per dag i januar og februar. 3

Raffineriene velger mer lønnsomt drivstoff

Fyringsolje er et restprodukt fra raffinering, men kan også brukes som råstoff i sekundære raffinerianlegg. Når lagrene av diesel, bensin og flydrivstoff er stramme, har raffineriene sterke kommersielle grunner til å bruke det tilgjengelige råstoffet til å lage disse mer verdifulle transportdrivstoffene, heller enn å selge det som fyringsolje. 3

Det gjør tilgangen trangere for to store brukergrupper: skipsfarten og kraftprodusenter. Det bidrar også til å forklare hvorfor råoljemarkedet kan unngå en tilsvarende kraftig prisoppgang, samtidig som det oppstår en akutt knapphet på raffinerte produkter. 13

Pris og lagre peker mot et stramt bunkermarked

I Singapore hadde prisen på svært lavsvovlet fyringsolje (VLSFO) – det sentrale drivstoffet som oppfyller svovelkravene for skip – steget 76 prosent siden starten på Iran-krigen til like under 825 dollar per tonn, eller omtrent 130 dollar per fat, per 1. september. Det var mer enn Brent-oljens oppgang på 40 prosent i samme periode. 3

De fysiske bufferne er også lave. Lagrene av fyringsolje i Singapore, Amsterdam–Rotterdam–Antwerpen og Fujairah lå rundt 30 prosent under sine respektive sesonggjennomsnitt for de siste tre årene. 3

Lengre seilingsruter forsterker dessuten knappheten. Skip som unngår Bab al-Mandab-stredet eller Rødehavet på grunn av Houthi-trusler, må seile lenger og bruker dermed mer bunkers, selv dersom den underliggende etterspørselen etter frakt er svak. 3

Kina kan ikke fylle hele hullet

Redusert raffinerikapasitet og lavere drivstoffeksport fra Kina har fjernet en mulig støtdemper for det regionale markedet. 13 Flere kinesiske volumer kunne ellers ha bidratt til å erstatte forstyrrede leveranser fra Persiabukta og Russland til Asia.

Kildematerialet gir imidlertid ingen konkret pris, differanse, lagertall eller dokumentert kursretning for Kinas marked for 180CST-fyringsolje. En presis vurdering av hvordan akkurat denne kvaliteten har reagert, ville derfor gå utover det tilgjengelige grunnlaget.

Derfor er Singapore spesielt utsatt

Asia er sterkt eksponert mot forstyrrede leveranser fra Persiabukta, og regionens import av raffinerte produkter falt i august til sitt laveste nivå siden konflikten begynte. 23 Samtidig må asiatiske kjøpere konkurrere om erstatningslaster når russisk tilbud er begrenset og kinesisk eksport i mindre grad kan dekke gapet.

Singapore er særlig sårbar fordi byen er verdens største bunkringshavn. Den bruker nær 1 million fat bunkers per dag og importerer mer enn halvparten av behovet. 3

Svakere aktivitet i skipsfarten eller lavere fraktrater kan dempe drivstofforbruket noe. Men det gjenoppretter ikke tapt raffineriproduksjon, åpner ikke forstyrrede eksportruter, bygger ikke opp lave lagre og fjerner ikke det ekstra bunkerforbruket fra lengre ruter. Den sentrale risikoen for Singapore er derfor fysisk knapphet på marint drivstoff som oppfyller svovelkravene. Høyere bunkerkostnader kan i sin tur løfte kostnadene ved sjøtransport, avhengig av etterspørselen etter last og tilgjengelig skipkapasitet. 13