BlackRock anbefaler fortsatt bare 1–2 prosent bitcoin i en 60/40-portefølje

BlackRocks oppdaterte rapport, Re-Underwriting Bitcoin: Still a Portfolio Diversifier After the Pullback?, argumenterer ikke for en stor plass til kryptovaluta i spareporteføljen. Anbefalingen er bevisst smal: 1–2 prosent bitcoin i en tradisjonell 60/40-portefølje, finansiert fra aksjedelen. 6

Det er en viktig nyanse. BlackRock presenterer bitcoin som en mulig strategisk diversifisering for langsiktige investorer – ikke som en erstatning for aksjer og obligasjoner, en garantert sikring eller et lavrisikoaktivum.

Bitcoin skal tas fra aksjer – ikke obligasjoner

En klassisk 60/40-portefølje består av 60 prosent aksjer og 40 prosent obligasjoner. I BlackRocks modell hentes bitcoin-andelen fra aksjedelen. En allokering på 1 prosent gir dermed omtrent 59 prosent aksjer, 40 prosent obligasjoner og 1 prosent bitcoin. Ved 2 prosent blir fordelingen rundt 58/40/2. 69

Valget gjenspeiler hvordan BlackRock vurderer bitcoin. Selskapet beskriver fortsatt aktivumet som svært volatilt. En liten posisjon kan derfor begrense effekten på den samlede porteføljerisikoen, samtidig som investoren får eksponering mot en mulig stor langsiktig oppside. 6

Bedre risikojustert avkastning i historisk analyse

BlackRocks oppdaterte rullerende tiårs-analyse viste at en moderat bitcoin-andel historisk forbedret den risikojusterte avkastningen i en amerikansk 60/40-portefølje. Ved en bitcoin-andel på 2 prosent var resultatene:

• Sharpe-ratio: 0,96, mot 0,81 for den tradisjonelle 60/40-porteføljen
• Maksimalt verdifall: omtrent −20,9 prosent, mot −20,3 prosent for referanseporteføljen 13

Analysen støtter BlackRocks hovedpoeng: Bitcoin kan bidra til avkastningspotensialet uten at den historiske maksimale nedturen øker tilsvarende, så lenge kapitalandelen holdes lav. Dette er imidlertid en tilbakeberegning – ikke et løfte om fremtidig utvikling.

En liten andel kan likevel gi mye risiko

Kapitalvekten og bidraget til svingningene er ikke det samme. Fordi bitcoin historisk har vært langt mer volatil enn både aksjer og obligasjoner, kan en plass på 1–2 prosent stå for en uforholdsmessig stor del av porteføljens samlede risiko. 6

Muligheten for bedre diversifisering kommer fra den andre siden av regnestykket. Bitcoin har historisk hatt en begrenset, men ustabil, sammenheng med tradisjonelle aktiva. En oppsummering av BlackRocks analyse setter den gjennomsnittlige tiårskorrelasjonen med S&P 500 til rundt 0,18. 3 Dersom et aktivum ikke beveger seg i takt med aksjer og obligasjoner, kan selv en liten andel bidra til spredning av risiko – forutsatt at investoren tåler store kurssvingninger.

Dette er asymmetrien BlackRock trekker frem: Den investerte kapitalen er begrenset når posisjonen er liten, mens oppsiden kan bli betydelig dersom bitcoins langsiktige adopsjon og rolle som et mulig monetært alternativ fortsetter å utvikle seg. Oppsiden er usikker, og bitcoin kan fortsatt falle sammen med andre risikable aktiva når investorer tvinges til å selge eller redusere belåningen. 616

Hvorfor BlackRock mener den langsiktige tesen består

BlackRock omtaler bitcoin som et fremvoksende globalt monetært alternativ og en mulig sikring mot svekket kjøpekraft i fiatvalutaer. Argumentet bygger på bitcoins begrensede utstedelse, økt institusjonell tilgang og veksten i regulerte investeringsprodukter – ikke på at bitcoin på kort sikt følger inflasjonen på en pålitelig måte. 36

Selskapet tolker derfor det siste fallet som en grunn til å vurdere posisjonsstørrelse og markedsstruktur på nytt, ikke som et endelig bevis på at bitcoin har mistet sin diversifiserende rolle. Den praktiske konklusjonen er fortsatt forsiktig: Langsiktige investorer kan vurdere eksponering, men den bør være moderat.

IBIT og BITA har ulike roller

BlackRocks bitcoin-produkter viser to forskjellige måter å få eksponering mot markedet på.

IBIT: den direkte løsningen

IBIT, ticker-symbolet til iShares Bitcoin Trust, er laget for å gi eksponering mot bitcoinprisen gjennom et børsnotert produkt. Det kan gjøre det enklere for investorer som vil bruke en vanlig meglerkonto, i stedet for å håndtere oppbevaring av bitcoin og de praktiske sidene ved direkte eierskap.

IBIT er dermed den mest direkte løsningen: Målet er i hovedsak å gjenspeile utviklingen i bitcoinprisen før gebyrer og kostnader.

BITA: bitcoin pluss opsjonsinntekter

BITA, iShares Bitcoin Premium Income ETF, følger en annen strategi. Fondet søker bitcoin-eksponering samtidig som det forsøker å skape inntekter fra opsjonspremier gjennom en aktivt forvaltet covered-call-strategi. Ifølge BlackRocks produktinformasjon skriver BITA kjøpsopsjoner på rundt 25–35 prosent av porteføljens aktiva og utbetaler inntekter månedlig.

Det gir en tydelig avveining. Opsjonspremier kan gi løpende inntekter, men covered calls kan begrense deler av oppsiden dersom bitcoin stiger kraftig. BITA er derfor ikke det samme som et fond med ren bitcoin-eksponering: Investoren bytter bort noe mulig oppside mot en mer inntektsorientert strategi.

Hvorfor CLARITY Act er mindre avgjørende for bitcoin enn for DeFi

Robert Mitchnick, BlackRocks leder for digitale aktiva, har sagt at den foreslåtte CLARITY Act er mindre kritisk for bitcoin enn for andre deler av kryptomarkedet. Begrunnelsen er at bitcoin allerede har fått en mer etablert institusjonell kanal gjennom regulerte børsnoterte produkter. DeFi og mer kompliserte digitale aktiva møter fortsatt større usikkerhet rundt klassifisering, mellomledd og regler for virksomheten.

Lovforslaget er likevel relevant for markedet som helhet. Congress.gov oppgir at loven er vedtatt i Representantenes hus, mens en prosedyrehandling i Senatet ble registrert 8. august 2026. Reuters rapporterte senere at lovforslaget hadde stanset opp i Senatet, slik at tilsynsmyndighetene i større grad må utforme deler av regelverket mens utsiktene i Kongressen fortsatt er uklare. 1718

For bitcoin er Mitchnicks poeng at ytterligere lovgivning kan bli en positiv katalysator, men ikke nødvendigvis en forutsetning for den institusjonelle investeringshistorien. For DeFi og andre kompliserte digitale aktiva kan tydeligere regler være mer grunnleggende.

Gjeld og finanspolitikk har gitt alternative aktiva ny medvind

Den siste bitcoinoppgangen passer også inn i makrobildet BlackRock har trukket frem. Økende amerikansk statsgjeld og vedvarende budsjettunderskudd har fått enkelte investorer til å se mot bitcoin og gull som alternativer til tradisjonell valuta- og statsgjeldseksponering.

Bekymringen ble forsterket etter at det amerikanske finansdepartementet utvidet tilbakekjøpene av langsiktige statsobligasjoner. Reuters rapporterte at gull steg mer enn 3 prosent og bitcoin 13 prosent på to dager etter overraskelsen. Investorer vurderte om lavere langsiktige renter kunne legge press på dollaren og gjenopplive frykten for svekket pengeverdi.

Bitcoin steg samtidig rundt 22 prosent i løpet av en uke og nådde omtrent 77 000 dollar, ifølge CNBC. Oppgangen ble knyttet til en kombinasjon av finansdepartementets tiltak, bedre reguleringsstemning og fornyet optimisme blant investorer – ikke til én enkelt årsak.

Det er et viktig skille. Oppgangen kan inngå i en bredere «debasement trade», der investorer søker aktiva de mener kan beskytte mot svekket kjøpekraft. Samtidig kan ETF-etterspørsel, short-inndekning, likviditet og forventninger til kryptoregulering ha bidratt. En makroøkonomisk sikringsfortelling hindrer ikke bitcoin i å få et nytt kraftig fall.

Hva betyr dette for en 60/40-investor?

BlackRocks budskap kan oppsummeres slik: liten allokering, lang tidshorisont og høy toleranse for svingninger.

1. Selskapet foreslår 1–2 prosent bitcoin i en tradisjonell 60/40-portefølje.
2. Posisjonen finansieres fra aksjedelen, og legges ikke oppå porteføljen som en stor ny risikopost.
3. Historisk modellering viste bedre risikojustert avkastning og omtrent samme maksimale nedtur ved en andel på 2 prosent. 613
4. Bitcoins mulige diversifisering og oppside fjerner ikke den høye volatiliteten eller den spekulative karakteren.
5. IBIT er det enklere produktet for priseksponering, mens BITA er et inntektsorientert alternativ som kan gi fra seg noe oppside gjennom covered calls.

Rapporten er dermed et argument for en kontrollert eksponering – ikke en generell oppfordring til å kjøpe bitcoin. BlackRock understreker selv at materialet ikke skal behandles som analyse eller investeringsråd for en bestemt investor, et fond eller et verdipapir. 15