Nvidias vekstprognose på 70 prosent vekket AI-handelen til live igjen

Nvidias siste børsløft handlet om mer enn nok et resultat som slo forventningene. Investorene fikk et uvanlig konkret signal om at AI-boomen innen datasentre og datakraft kan gi rundt 70 prosent inntektsvekst i regnskapsåret 2028 – langt over analytikernes forventning på rundt 45 prosent. 27

Forskjellen endret markedets syn på hvor lenge Nvidia kan vokse. Aksjen steg 8,7 prosent på én dag, og selskapets markedsverdi økte med rundt 442 milliarder dollar. 20

Derfor var prognosen viktigere enn resultatet

Nvidia hadde allerede levert svært sterke tall. Kvartalsinntektene kom inn på 96,2 milliarder dollar, opp 106 prosent fra samme periode året før, mens justert resultat per aksje også slo analytikernes anslag. 37

Likevel falt aksjen først etter at resultatene ble lagt frem. Forventningene var så høye at nok et sterkt kvartal alene ikke var tilstrekkelig til å avlive bekymringen for at AI-relaterte investeringer kunne være på vei ned.

Stemningen snudde da finansdirektør Colette Kress under resultatpresentasjonen snakket om selskapets utsikter for regnskapsåret 2028. 79 En vekstprognose på rundt 70 prosent var oppsiktsvekkende fordi Nvidia allerede vokser fra en enorm inntektsbase. Bloomberg skrev at anslaget lå langt over analytikernes gjennomsnitt på 45 prosent. 2

Etterspørselen er ikke problemet – tilgangen er

Kress beskrev prognosen som «tilbudsbegrenset»: Nvidia kunne i prinsippet ha vokst enda raskere dersom selskapet hadde fått tak i flere komponenter. 212

Budskapet fra toppsjef Jensen Huang var det samme. Etterspørselen etter AI-databehandling er fortsatt eksepsjonelt sterk, men Nvidia holdes tilbake av hvor mye selskapet faktisk klarer å levere – særlig på grunn av tilgangen på minnekomponenter. Reuters rapporterte at mangelen på minne fortsatt vil begrense hvor raskt Nvidia kan øke leveransene. 8

Dette skillet er viktig for investorer. En vekstprognose som begrenses av tilbudet, tyder på at Nvidia ikke mangler kunder, men produkter å sende til dem. Samtidig innebærer situasjonen en risiko: knapphet kan forsinke salget, øke kostnadene og presse marginene selv om etterspørselen holder seg høy.

Nvidias fremtidige forpliktelser overfor leverandører mer enn doblet seg fra forrige kvartal til 279 milliarder dollar, hovedsakelig som følge av kampen om å sikre minnekapasitet.

Over 100 milliarder dollar over Wall Streets modeller

Utsiktene skapte også et betydelig sprik mellom Nvidias mulige inntekter og analytikernes eksisterende modeller.

Analytikernes samlede prognose for Nvidias inntekter i regnskapsåret 2027 var rundt 396 milliarder dollar. Dersom inntektene deretter vokser med 70 prosent, tilsvarer det omtrent 673 milliarder dollar i regnskapsåret 2028. 415

Før Nvidias presentasjon lå analytikernes modellering for regnskapsåret 2028 på rundt 570 milliarder dollar, ifølge Fortune. Det impliserte avviket er dermed på over 100 milliarder dollar. 11

Beregningen er en illustrasjon basert på prognosen, ikke et formelt inntektsmål fra Nvidia. Det nøyaktige tallet varierer med hvilket regnskapsår og hvilket analytikeranslag man tar utgangspunkt i. Hovedpoenget er likevel klart: Nvidia signaliserte at selskapet kan bli betydelig større enn Wall Street hadde priset inn.

Et enormt hopp i en svært volatil aksje

Økningen på 442 milliarder dollar var blant de største endagsøkningene i et selskaps markedsverdi noensinne. Den var omtrent på nivå med Nvidias tidligere hopp på rundt 440 milliarder dollar og like under Microsofts nylige økning på cirka 450 milliarder dollar. Samtidig illustrerer bevegelsen hvor uvanlig volatil Nvidia-aksjen er. 610

Nvidia har tidligere mistet nesten 600 milliarder dollar i markedsverdi på én dag – omtalt i den tilgjengelige rapporteringen som det største fallet av denne typen som er registrert. Etter rallyet steg markedsverdien igjen til over rundt 5,5 billioner dollar, og Nvidia beholdt posisjonen som verdens mest verdifulle børsnoterte selskap. 610

Kontrasten er talende. Nvidias verdi kan svinge med hundrevis av milliarder dollar når investorer endrer syn på AI-etterspørsel, forsyningskjeder og fremtidig inntjening. Rallyet var derfor ikke bare en reaksjon på ett kvartal, men en ny vurdering av selskapets langsiktige vekstbane.

AI-rallyet spredte seg til resten av teknologimarkedet

Reaksjonen stoppet ikke ved Nvidia. Nasdaq steg 1,57 prosent, S&P 500 gikk opp 0,72 prosent, og Microsoft steg også da investorene igjen satset på teknologiselskaper som nyter godt av AI-investeringene. 20

Nvidias prognose ga markedet en ny grunn til å tro at investeringer i datasentre og AI-infrastruktur fortsatt kan bli en viktig vekstmotor for de største teknologiselskapene. Reuters beskrev utsiktene som en bekreftelse på at AI-boomen ennå ikke har mistet farten. 1820

Hva rallyet viser – og ikke viser

Prognosen svekket den umiddelbare påstanden om at AI-investeringene er i ferd med å nå toppen. Den viste at Nvidia fortsatt ser en vei til rask vekst i stor skala, og at etterspørselen kan være sterk nok til å forlenge investeringssyklusen innen AI. 212

Men prognosen er ikke et bevis på at etterspørselen vil holde seg høy for alltid. Nvidia møter fortsatt minnemangel, stigende komponentkostnader, konkurranse fra spesialutviklede kundebrikker og spørsmål om hvilken avkastning selskapene til slutt får på AI-investeringene i datasentre. 812

Den mest presise konklusjonen for investorer er derfor begrenset, men viktig: Nvidias tall ga uvanlig sterke holdepunkter for at etterspørselen etter AI-infrastruktur fortsatt er solid. At vekstutsiktene samtidig er begrenset av tilgangen på komponenter, gjør gjennomføringen til den neste store testen. Markedet belønnet Nvidia for å vise at vekstpotensialet kan være større og vare lenger enn ventet – men tilbud, kostnader og kundenes lønnsomhet er fortsatt de viktigste risikofaktorene.