Minnebrikkemangel rammet Xiaomi hardt: Nå skal premiumtelefoner og elbiler redde veksten

Xiaomis svake juni-kvartal var først og fremst et sjokk for både volum og marginer i smarttelefonvirksomheten. Minnebrikker ble knappere og dyrere samtidig som etterspørselen etter telefoner svekket seg. Selskapet valgte dessuten å kutte leveransene av mindre lønnsomme mellomklasse- og lavprismodeller. Resultatet ble lavere inntekter, svakere lønnsomhet og et tredje kvartal på rad med resultatnedgang. 34

AI-boomen gjorde minnebrikker dyrere

Den globale etterspørselen etter minnebrikker har økt kraftig fordi teknologiselskaper bygger ut datasentre for kunstig intelligens. Store AI-kunder har sikret kapasitet gjennom flerårige avtaler og vært villige til å betale en premie. Det har gitt dem prioritet hos leverandørene, mens produsenter av forbrukerelektronikk har møtt knappere tilgang og høyere priser. 1017

For Xiaomi betydde dette økte kostnader for minne og andre komponenter. Selskapet måtte sende deler av kostnadsøkningen videre til kundene gjennom høyere telefonpriser, men prisøkningene traff særlig prisfølsomme kjøpere. Globalt falt smarttelefonforsendelsene 11 prosent i andre kvartal, til det laveste nivået for et andre kvartal siden 2013. 51017

Færre billige telefoner ga kraftig volumfall

Xiaomis smarttelefoninntekter falt 7,5 prosent til 42,1 milliarder yuan. Antallet leverte telefoner sank samtidig 26,5 prosent til 31,2 millioner enheter. Det var det kraftigste fallet blant de fem største produsentene, ifølge markedsdata fra Omdia. 24

Nedgangen skyldtes ikke bare svak etterspørsel. Xiaomi sa at selskapet aktivt hadde redusert leveransene av mellomklasse- og lavprismodeller for å tilpasse produktmiksen til en situasjon der minnebrikkene var blitt spesielt dyre. 4

Satsingen på dyrere modeller bidro til at gjennomsnittsprisen steg til rekordhøye nivåer. Det hjalp å begrense inntektsfallet, men var ikke nok til å kompensere for det store volumtapet. Konkurransen fra andre kinesiske produsenter, svakere global mobiletterspørsel og høyere komponentkostnader forsterket presset. 245

Hvorfor falt resultatet mer enn inntektene?

Xiaomi rapporterte en justert nettoinntekt på 6,22 milliarder yuan i kvartalet, ned rundt 43 prosent fra året før. Inntektene falt til 108,9 milliarder yuan, en nedgang på 6,1 prosent. Det viser hvor hardt marginene ble rammet: Kostnadene steg raskere enn selskapet klarte å øke prisene eller flytte kundene over på mer lønnsomme produkter. 2611

Når et selskap samtidig selger færre enheter, forsvinner også noe av stordriftsfordelen. Færre telefoner å fordele faste kostnader på kan gjøre resultatfallet langt større enn inntektsfallet. Xiaomis samlede bruttomargin falt til 19,8 prosent. 511

Elbilene gir Xiaomi en ny inntektsmotor

Xiaomi er ikke lenger bare en mobilprodusent. Selskapet kombinerer smarttelefoner, AIoT-produkter – altså et økosystem av tilkoblede produkter som hjemmeteknologi, klokker og ørepropper – med en raskt voksende elbilsatsing. Strategien kan gi flere inntektskilder og gjøre det mulig å selge produkter på tvers av samme økosystem. 37

Men den har også en bakside. Bilproduksjon krever store investeringer, og Xiaomi må finansiere ekspansjonen samtidig som den tradisjonelle mobilvirksomheten, som lenge har vært basert på høyt volum og relativt lave priser, er under press. 37

I andre kvartal leverte Xiaomi 104 199 elbiler, en økning på 28,2 prosent fra året før. Selskapet har også beholdt plassen blant verdens tre største smarttelefonprodusenter i 24 kvartaler på rad. Det gir investorene en mulig forklaring på hvorfor aksjen i Hongkong har steget nær 20 prosent siden utgangen av juni, selv etter det svake resultatet. 26

Aksjekursen gjenspeiler imidlertid forventninger til fremtiden – ikke et bevis på at lønnsomheten allerede er varig sikret.

Hvorfor er investorene fortsatt optimistiske?

Xiaomi har signalisert at den verste kostnadsveksten i mobilvirksomheten kan være over. Selskapet venter at prisveksten på minnebrikker vil avta i andre halvår 2026. Dersom det slår til, kan marginene stabilisere seg uten at Xiaomi må gjennomføre like kraftige prisøkninger. 13

Samtidig blir elbilene en stadig større del av forretningen. Høyere salg av premiumtelefoner kan beskytte inntektene selv om det totale antallet solgte telefoner holder seg lavt. Forutsetningen er at kundene aksepterer prisnivået, og at Xiaomi klarer å holde kontroll på kostnadene. 24

SkyNomad skal treffe familiebilmarkedet

Den nye SkyNomad-serien utvider Xiaomis elbilprogram fra batterielektriske modeller til større SUV-er med rekkeviddeforlenger. I slike biler brukes en forbrenningsmotor som generator for å lade batteriet, mens bilen drives elektrisk. Serien er rettet mot familier og skal gi Xiaomi tilgang til et bredere marked enn sedanene og de mindre elbilene. 17

Xiaomi har planlagt en lansering i Europa neste år. Det kan gi selskapet mer geografisk spredning og redusere avhengigheten av det kinesiske bilmarkedet. Samtidig kommer SkyNomad inn i et marked med hard priskonkurranse. Kinesisk bilsalg hadde falt ti måneder på rad gjennom juli, noe som øker risikoen for rabatter, lavere bilmarginer og kostbar markedsføring. 18

En internasjonal satsing er heller ingen enkel snarvei. Toll, lokale godkjenninger, sikkerhetskrav og regulatorisk gransking av kinesiske elbiler kan gjøre lanseringer dyrere og langsommere. De kan også begrense Xiaomis mulighet til å sette prisene fritt. Det tilgjengelige kildematerialet fastslår ikke hvilken konkret økonomisk effekt disse hindringene vil få for Xiaomi. 1

Dette avgjør neste fase

Best mulig utfall: Sterkt salg av nye premiumtelefoner, fortsatt vekst i elbilleveransene og rask etterspørsel etter SkyNomad kan kompensere for svakere salg av billige telefoner. Lavere prisvekst på minnebrikker vil i tillegg kunne løfte marginene. 24

Største risiko: Hvis minnekostnadene fortsetter opp, kan flere prisøkninger svekke etterspørselen ytterligere. I bilmarkedet kan konkurransen presse prisene ned akkurat når Xiaomi trenger å bygge volum og dekke de store investeringene i produksjon og utvikling. 15

Xiaomis vei tilbake handler derfor mindre om å gjenopprette det gamle lavprissalget og mer om å bevise at premiumtelefoner og en skalerbar, lønnsom og regelverkstilpasset elbilvirksomhet kan vokse uten å spise opp marginene.