Nvidia gjorde et forsiktig comeback i Kina med H200-brikker

Nvidias retur til Kina ble i praksis en svært forsiktig åpning. Selskapet solgte et lite antall H200-brikker til kinesiske kunder i regnskapsårets andre kvartal, men leveransene ble langt mindre enn det USA hadde tillatt. 23

Det sto i skarp kontrast til Nvidias øvrige kvartalstall, som slo forventningene på Wall Street og senere bidro til at aksjen steg i etterhandelen.

Hvem fikk kjøpe H200-brikker?

Tilgjengelig informasjon tyder på at ByteDance og Tencent ble godkjent som kjøpere. Begge skal ha hatt en rapportert grense på opptil 75 000 H200-brikker hver, mens de faktiske leveransene skal ha vært på rundt 10 000 enheter per selskap. 6

Den nøyaktige listen over godkjente selskaper og de konkrete leveringstallene er imidlertid ikke uavhengig bekreftet av de mest autoritative kildene i materialet. Tallene bør derfor behandles med varsomhet.

Hvorfor ble leveransene forsinket?

Selv om amerikanske myndigheter hadde gitt lisens for eksport av H200-brikker til utvalgte kinesiske kunder, møtte salget fortsatt motstand i Beijing. Kinesiske myndigheter skal ha innført innsigelser eller begrensninger mot kjøpene, noe som forsinket leveransene og holdt volumet langt under den tillatte mengden. 2

H200-salget til kinesiske kunder utgjorde mindre enn 1 prosent av Nvidias datasenterinntekter i kvartalet. 2 Selskapet bokførte også en kostnad på 400 millioner dollar i løpet av de foregående seks månedene knyttet til overskuddslager og kjøpsforpliktelser for H200, etter at etterspørselen etter den Kina-rettede versjonen falt som følge av restriksjonene. 2

Kina er ikke med i Nvidias neste prognose

Nvidia la ikke inn noen inntekter fra datasenterberegning i Kina i prognosen for regnskapsårets tredje kvartal. Det gjenspeiler fortsatt geopolitisk usikkerhet – ikke at salget til Kina er tilbake på et normalt nivå. 2

Samtidig møter Nvidia økende strategisk press fra store kunder som utvikler egne AI-brikker. Produksjonskapasitet og oppmerksomhet er dessuten i ferd med å flyttes mot neste generasjon, Vera Rubin. Senere rapportering tydet på at Nvidia stanset produksjonen av H200-brikker beregnet for Kina og omdirigerte kapasitet hos TSMC til Rubin-plattformen. 5

Det langsiktige spørsmålet blir dermed hvor viktig et usikkert H200-salg i Kina egentlig er, sammenlignet med Nvidias evne til å skalere Vera Rubin og beholde forspranget mens de største kundene ser etter alternativer.

Sterke kvartalstall overskygget Kina-problemene

Nvidias regnskapsmessige andre kvartal endte med inntekter på 96,2 milliarder dollar, en økning på 106 prosent fra samme periode året før. Datasentervirksomheten sto for 89,0 milliarder dollar, opp 117 prosent. 7

Inntektene var høyere enn analytikernes forventning på rundt 92,2 milliarder dollar. For det kommende kvartalet guidet Nvidia til inntekter på 108 milliarder dollar, også over forventningene. 8

Aksjen falt først rundt resultatfremleggelsen, men snudde senere opp i etterhandelen. Én rapport beskrev en oppgang på mer enn 4 prosent. 36

Nvidia hadde dermed slått Wall Street-forventningene for 15. kvartal på rad. Det beskjedne Kina-salget var ikke nok til å overskygge den langt større historien: den sterke etterspørselen etter Nvidias datasenterprodukter. 3