DeepSeek kan bli verdsatt til 74 milliarder dollar – men tallene forteller en mer komplisert historie

DeepSeek skal ha gjenopptatt arbeidet med en ny finansieringsrunde som kan bli en av de største private investeringene i Kinas AI-sektor. Målet skal være rundt 50 milliarder yuan, nær 8 milliarder dollar, til en forhåndsverdi på omtrent 500 milliarder yuan – rundt 74 milliarder dollar. Reuters og Bloomberg meldte at runden var satt i gang igjen, og at Monolith Management var i samtaler om å delta. 13

Det viktigste forbeholdet er at opplysningene bygger på kilder med kjennskap til konfidensielle forhandlinger. DeepSeek har ikke offentlig bekreftet at finansieringen er sluttført, at alle de omtalte investorene har forpliktet seg, eller at de rapporterte regnskapstallene er revidert.

Hva skal finansieringsrunden innebære?

Ifølge rapportene er målet:

• Kapitalinnhenting: rundt 50 milliarder yuan, tilsvarende cirka 7,4–8 milliarder dollar avhengig av valutakursen
• Forhåndsverdi: nær 500 milliarder yuan, eller omtrent 74 milliarder dollar
• Tidsplan: investeringsavtalene skal etter planen signeres innen utgangen av august 2026
• Bruk av pengene: infrastruktur, brikker og forskning – blant annet som forberedelse til en mulig børsnotering 1214

«Pre-money» eller forhåndsverdi betyr verdsettelsen før de nye pengene skytes inn. Dersom hele beløpet på 50 milliarder yuan hentes til denne prisen, vil verdsettelsen etter emisjonen – den såkalte post-money-verdien – være rundt 550 milliarder yuan, forutsatt en enkel aksjetransaksjon uten særskilte justeringer i avtalestrukturen.

Hvem skal være med?

Investorbildet er ikke avklart, og opplysningene varierer mellom rapportene. Reuters, med henvisning til Bloomberg, skrev at Monolith Management var i samtaler om å delta. Det betyr ikke at fondet er en bekreftet investor i den gjenåpnede runden. 13

Rapporter gjengitt av South China Morning Post nevner Monolith, Shixiang Capital og batteriprodusenten CATL blant investorene som skal ha vært knyttet til den tidligere finansieringen. CPE, Legend Capital, Stony Creek Capital, fond støttet av GigaDevice og statlig støttede investeringsselskaper fra Hefei omtales som mulige deltakere i den nye runden. Disse navnene bør foreløpig forstås som rapporterte forhandlinger eller muligheter – ikke som bekreftede kapitalforpliktelser. 12

Dette skillet er viktig i private finansieringsrunder. Investorer kan trekke seg eller endre vilkårene før endelige avtaler er signert, og et rapportert mål er ikke det samme som penger som allerede er betalt inn.

Hva vet vi om den tidligere verdsettelsen?

Det finnes begrenset offentlig dokumentasjon om DeepSeeks første eksterne finansiering. I en børsmelding opplyste den kinesiske bagasjeprodusenten Anhui Korrun at et fond selskapet hadde investert i, hadde brukt 2,9 milliarder yuan på en indirekte eierandel på 0,8265 prosent i DeepSeek. Transaksjonen antydet en selskapsverdi på rundt 350,88 milliarder yuan, eller 51,82 milliarder dollar. 4

Reuters skrev samtidig at DeepSeek ikke offentlig hadde kunngjort detaljene i sin første eksterne finansieringsrunde. Påstander om at en tidligere runde på 50 milliarder yuan definitivt ble gjennomført, eller at den endelige verdsettelsen er kjent, bør derfor behandles med varsomhet. 4

Overgangen fra en antydet verdi på 350,88 milliarder yuan til en foreslått forhåndsverdi på 500 milliarder yuan vil i utgangspunktet innebære en betydelig oppgang. Men tallene er ikke nødvendigvis direkte sammenlignbare. Eierberegninger, avtalevilkår og tidspunktet for transaksjonene kan påvirke hvordan private selskaper verdsettes.

Inntektene økte kraftig – tapene fortsatte

DeepSeek skal ha hatt inntekter på 475 millioner yuan, rundt 70,7 millioner dollar, fra januar til juli 2026. Det skal være omtrent ti ganger høyere enn selskapets samlede inntekter i hele 2025, ifølge rapportene.

Samtidig skal selskapet ha bokført et nettotap på 715 millioner yuan i årets sju første måneder. Det kan sammenlignes med et tap på 935 millioner yuan for hele 2025. Inntektene vokser altså raskt, men DeepSeek skal fortsatt ha gått med underskudd før den foreslåtte finansieringen.

De rapporterte tallene viser også en samlet bruttomargin på 44,6 prosent og en bruttomargin på 82,9 prosent i API-virksomheten. API-er gjør det mulig for eksterne kunder å bruke AI-modellene gjennom programvaretilkoblinger. Den høye API-marginen kan tyde på gode direkte marginer i selve modelltilgangen, men den sier ikke at hele selskapet er lønnsomt.

Bruttomarginen inkluderer heller ikke nødvendigvis kostnader til forskning, datakraft, infrastruktur, salg, administrasjon og andre deler av virksomheten.

Og kanskje viktigst: Dette er tall for et privat selskap, gjengitt av personer med kjennskap til virksomheten – ikke reviderte resultater fra et børsnotert selskap. Tallene kan gi en indikasjon på utviklingen, men har ikke samme dokumentasjonsnivå som regnskap levert til en børs.

Hvordan står DeepSeek mot OpenAI og Anthropic?

Målt i rapporterte inntekter er DeepSeek fortsatt langt mindre enn de ledende amerikanske AI-selskapene. Inntektene på 70,7 millioner dollar over sju måneder kan ikke sammenlignes direkte med OpenAIs rapporterte inntekter på 5,7 milliarder dollar i første kvartal 2026 eller Anthropics 11,5 milliarder dollar i andre kvartal. Periodene, regnskapsgrunnlaget og graden av offentlig dokumentasjon er forskjellige.

En enkel oppannualisering av DeepSeeks tall for januar–juli gir omtrent 121 millioner dollar. Det er bare en mekanisk beregning, ikke et prognosetall eller et mål fra selskapets ledelse. Selv med denne beregningen ville DeepSeek fortsatt ligge langt under kvartalsinntektene som er rapportert for OpenAI og Anthropic.

Marginene er enda vanskeligere å sammenligne. DeepSeek skal ha hatt en API-bruttomargin på 82,9 prosent, mot en rapportert bruttomargin på 39 prosent for OpenAI og en anslått helårsmargin på 63 prosent for Anthropic. Tallene kan imidlertid dekke ulike virksomheter og kostnadsbaser. DeepSeeks API-margin er et produkt- eller forretningsområdemål, mens de andre tallene kan gjelde større deler av selskapene eller være prognoser.

Det er derfor ikke grunnlag for å bruke tallene som en direkte rangering av lønnsomhet.

OpenAIs rapporterte inntekter steg senere til 6,7 milliarder dollar i andre kvartal. Anthropic skal samtidig ha passert 11,5 milliarder dollar i samme periode. Det illustrerer hvor stort gapet er i faktisk kommersiell skala, selv om DeepSeek skal ha vokst langt raskere fra et mye lavere utgangspunkt.

Hva sier en verdsettelse på 74 milliarder dollar?

Med utgangspunkt i de rapporterte tallene fremstår en verdsettelse på 74 milliarder dollar som svært høy sammenlignet med DeepSeeks nåværende inntekter:

• Omtrent 1 047 ganger selskapets rapporterte inntekter på 70,7 millioner dollar i årets sju første måneder
• Omtrent 612 ganger en enkel annualisering av disse inntektene

Dette er grove, ikke-standardiserte multipler basert på rapporterte tall fra et privat selskap. De erstatter ikke en full verdsettelsesanalyse. AI-selskaper kan også prises ut fra forventede kontrakter, strategiske ressurser, modellkapasitet, økosystem og fremtidig vekst – ikke bare dagens inntekter og overskudd.

Hovedbildet er likevel tydelig: Verdsettelsen ser i stor grad ut til å bygge på forventninger om eksepsjonell fremtidig vekst og strategisk betydning. Den støttes ikke av dagens nettolønnsomhet, og den er vanskelig å forklare med nåværende inntekter alene.

Mulig børsnotering i Shanghai

DeepSeek skal ifølge rapportene forberede en mulig notering på Shanghais STAR Market, en kinesisk teknologibørs for vekstselskaper. Selskapet kan sende inn en søknad allerede mot slutten av 2026 og sikter mot børsdebut i 2027. Banker skal også være valgt ut til forberedelsene. 12

Dette er imidlertid en rapportert tidsplan – ikke et offentlig innsendt prospekt eller en godkjent notering. Finansieringen kan være ment å styrke balansen og dekke behovet for datakraft, brikker og forskning før en eventuell notering. Når og på hvilke vilkår en børsintroduksjon eventuelt skjer, er fortsatt usikkert.

Konklusjonen

Den best dokumenterte versjonen av DeepSeek-historien er at en raskt voksende, men fortsatt tapsbringende AI-startup skal ha gjenopptatt en finansieringsrunde på 50 milliarder yuan til en forhåndsverdi på 500 milliarder yuan. Inntektene skal ha nådd 475 millioner yuan i årets sju første måneder, mens API-virksomheten skal ha hatt sterke direkte marginer. 112

Det som ikke er dokumentert, er minst like viktig: Runden er ikke offentlig bekreftet som sluttført, investorlisten er ikke endelig, regnskapstallene er ikke reviderte, og børsnoteringen er fortsatt bare på forberedelsesstadiet.

DeepSeek kan være i ferd med å skaffe kapitalen og den strategiske støtten som trengs for å konkurrere i en helt annen skala. Men verdsettelsen på 74 milliarder dollar er først og fremst et veddemål på hva selskapet kan bli – ikke en fasit på hva dagens rapporterte regnskap allerede viser.