Samsung og SK Hynix svarer på børsfallet med gigantiske planer for aksjonærene

Responsen fra Sør-Koreas to største minnebrikkeprodusenter er uvanlig kraftig – men selskapene står ikke helt likt. SK Hynix har allerede fått godkjent et tidsavgrenset tilbakekjøp der alle de kjøpte aksjene skal slettes. Samsung Electronics skal på sin side angivelig forberede et aksjonærprogram, hovedsakelig basert på utbytte, til en verdi av over 100 billioner won.

Meldingene bidro til en kraftig rekyl i koreanske teknologiaksjer etter et brutalt salg. Men tiltakene svarer først og fremst på investorenes krav om å få mer penger tilbake. De løser ikke de større spørsmålene om verdsettelsen av halvlederselskaper, amerikanske renter eller hvor lenge investeringene i kunstig intelligens vil holde seg høye.

Dette har SK Hynix vedtatt

Styret i SK Hynix har godkjent et tilbakekjøp og en full sletting av egne aksjer til en verdi av 40 billioner won (28,6 milliarder dollar). Selskapet planlegger å kjøpe inntil 24,07 millioner aksjer i markedet mellom 20. august og 19. november. Det tilsvarer rundt 3,3 prosent av de utestående aksjene, beregnet ut fra referanseprisen. Alle aksjene som kjøpes gjennom programmet, skal slettes.

Selskapet har samtidig økt målet for aksjonæravkastning i perioden 2025–2027 til mer enn 50 prosent av den samlede frie kontantstrømmen. Det tidligere målet var formulert som inntil, eller innenfor, 50 prosent, avhengig av kildebeskrivelsen. Den samlede pakken kan bestå av tilbakekjøp, sletting av aksjer og kontantutbytte. SK Hynix har sagt at flere detaljer om størrelse og metode skal legges frem sammen med tredjekvartalsresultatet. Et ekstraordinært utbytte er fortsatt en mulighet, ikke en bekreftet utbetaling.

Når aksjer slettes permanent, blir det færre aksjer i omløp. Hver gjenværende aksjonær får dermed en større forholdsmessig eierandel. Det skiller seg fra et tilbakekjøp der aksjene beholdes som egne aksjer i selskapet. Markedets umiddelbare fokus var likevel først og fremst størrelsen og tempoet i SK Hynix’ pengebruk.

Samsung-planen er foreløpig ikke bekreftet

Samsungs plan var mindre konkret da markedet hentet seg inn. Medier meldte at selskapet kunne kunngjøre en aksjonærordning verdt mer enn 100 billioner won (72 milliarder dollar), der 50 prosent av den frie kontantstrømmen skulle gå til aksjonærene. Tiltakene skulle hovedsakelig bestå av kontantutbytte.

Dette var imidlertid en omtalt plan, ikke en ferdig og formelt kunngjort beslutning fra Samsung. Selskapet hadde tidligere sagt at det undersøkte hvordan aksjonæravkastningen kunne styrkes, samtidig som balansen måtte være robust nok til å håndtere konjunktursvingninger og finansiere videre vekst.

Det nøyaktige beløpet, tidspunktet og fordelingen mellom utbytte og tilbakekjøp var derfor fortsatt ikke bekreftet. For investorer som sammenligner selskapene, er forskjellen viktig: SK Hynix hadde en konkret styrebeslutning med datoer og en tydelig mekanisme for sletting, mens Samsungs langt større overskriftstall fortsatt bygget på medieopplysninger.

Hvorfor investorene krever større utbetalinger

Presset kommer etter en kraftig periode med høy inntjening og kontantstrøm, drevet av investeringer i infrastruktur for kunstig intelligens. Samsung rapporterte et driftsresultat på 89,5 billioner won i andre kvartal. Hele 89,2 billioner won kom fra halvledervirksomheten, som ifølge Reuters hadde mer enn 250-doblet brikkeoverskuddet fra året før. SK Hynix rapporterte separat kvartalsinntekter på 79,3187 billioner won og et driftsresultat på 60,5426 billioner won.

Begge selskapene har også bygget opp store kontantbeholdninger. SK Hynix hadde en netto kontantposisjon på rundt 69,37 billioner won ved utgangen av første halvår, ifølge omtalen av halvårsresultatet. Investorer har ment at mer av denne gevinsten bør deles ut gjennom utbytte eller tilbakekjøp, særlig etter at selskapene ga få detaljer om kapitaldisponeringen da de la frem de AI-drevne rekordresultatene.

Microns løfte om å tilbakeføre 100 prosent av overskuddslikviditeten ble en ekstra målestokk for investorer i minnebrikkesektoren. Det betyr ikke at de tre selskapene har identiske balanser, investeringsbehov eller utbyttepolitikk. Men Microns løfte bidro til å forklare hvorfor forventningene til Samsung og SK Hynix tiltok.

Kraftig rekyl i aksjer og Kospi

Planene utløste en markant lettelsesoppgang 20. august. SK Hynix steg 12,73 prosent til 1,691 millioner won, Samsung Electronics klatret 9,49 prosent til 271 000 won, og Kospi-indeksen endte 5,89 prosent høyere på 6 852,58 poeng.

Oppgangen hadde flere drivkrefter samtidig: SK Hynix’ vedtatte tilbakekjøp, forventninger om en større utbetaling fra Samsung, utenlandske kjøp og bedre risikovilje etter at rentene på amerikanske statsobligasjoner falt. Markedsreaksjonen bør derfor ikke tolkes som et rent mål på hvor mye investorene verdsatte selve aksjonærprogrammene.

Risikoen er ikke borte

Utbetalingene kom etter en kraftig nedjustering av koreanske halvlederaksjer. SK Hynix hadde falt mer enn 50 prosent fra rekordnivået i juni, mens investorene vurderte på nytt om AI-boomen innen minnebrikker kunne forsvare de høye verdsettelsene.

Høyere renter på amerikanske statsobligasjoner hadde blitt en særlig bekymring. De kan presse verdsettelsen av teknologiselskaper og skape tvil om tempoet i investeringene i AI-infrastruktur. Analytikere fulgte fortsatt med på risikoen for at AI-utgiftene kunne bremse, selv om etterspørselen etter minne med høy båndbredde fortsatt var sterk.

For investorene gjenstår dermed to separate spørsmål:

1. Hvor mye penger vil Samsung og SK Hynix faktisk betale tilbake? SK Hynix har gitt et konkret første svar. Samsungs omtalte beløp må fortsatt bekreftes formelt.
2. Hvor varige er resultatene som skal finansiere utbetalingene? Tilbakekjøp og utbytte kan styrke aksjonærverdien, men avgjør ikke i seg selv spørsmålene om minnepriser, investeringstakt eller neste fase i AI-syklusen.

Den umiddelbare konklusjonen er at SK Hynix leverte det tydeligste og mest håndfaste signalet om kapital tilbake til aksjonærene. Samsung skapte samtidig forventninger om en mulig større, men fortsatt ubekreftet, utbyttedrevet plan. Oppgangen viste hvor sterkt investorene ønsket denne klarheten. Fremtidige aksjekurser vil likevel fortsatt avhenge av om den AI-relaterte kontantstrømmen varer ved.