Alibaba satser tungt på AI: Skyveksten øker, mens overskuddet faller

Hvorfor koble skytjenester og egne brikker?

Når Cloud Intelligence og T-Head samles, blir avstanden mellom brikkedesign og kommersiell bruk kortere. Alibaba kan dermed koordinere utvikling av brikker, kapasitet i skyen, modelltrening og inferens – altså kjøringen av ferdigtrente modeller for brukerne.

Poenget er ikke bare å lage en god brikke eller en god modell hver for seg. Alibaba satser på at kontroll over en større del av verdikjeden kan gi bedre ytelse og økonomi i tjenestene selskapet selger til bedrifter.

Resultatene viser imidlertid ikke ennå at en slik «full stack»-modell vil gi bedre langsiktig avkastning. Det må dokumenteres gjennom høyere kundevekst, bedre marginer og mer effektiv bruk av infrastrukturen.

Hvorfor får Qwen og applikasjonene en egen enhet?

En separat AI Lab and Applications-enhet gir Qwen et tydelig organisatorisk hjem. Den skal ikke bare utvikle modeller, men også sørge for at modellene tas i bruk i produkter for forbrukere og bedrifter.

Det er viktig fordi Alibaba forsøker å oppnå to ting samtidig: gjøre Qwen bredt tilgjengelig og omgjøre bruken av modellene til etterspørsel etter applikasjoner, verktøy og skytjenester.

Qwen kan dermed bli en distribusjonskanal for Alibaba Cloud, mens Alibaba Cloud leverer datakraft, hosting og bedriftsløsninger som gjør Qwen kommersielt anvendelig.

Skyveksten akselererer – men tallene må knyttes til riktig periode

Flere av tallene som ofte brukes for å beskrive Alibabas AI-fremgang, gjelder ulike kvartaler.

I det siste kvartalet i regnskapsåret 2026 økte eksterne inntekter i Cloud Intelligence med 40 prosent, og AI-relaterte produkter sto for rundt 30 prosent av de eksterne skyinntektene.

I det påfølgende første kvartalet i regnskapsåret 2027 var utviklingen sterkere på flere områder:

• Eksterne inntekter i Alibaba Cloud økte 45 prosent fra året før, den raskeste veksten på 22 kvartaler.
• AI-relaterte produkter ga inntekter på omtrent 12,4 milliarder yuan i kvartalet.
• Produktene hadde sin tolvte sammenhengende periode med tresifret vekst.
• Den annualiserte inntektsraten for AI-relaterte produkter oversteg 49,5 milliarder yuan, ifølge en oppsummering av resultatpresentasjonen.
• AI-produktene utgjorde rundt 35 prosent av de eksterne skyinntektene i kvartalet.

Det betyr at tallene på 35,8 milliarder yuan i annualisert AI-inntekt og elleve kvartaler med tresifret vekst beskriver en tidligere periode. De er ikke de mest oppdaterte målene for Q1 FY2027.

Hovedbildet er likevel klart: AI er ikke lenger bare et forskningsprosjekt hos Alibaba. Etterspørselen vises nå i både skyinntekter og produktsalg. Men økende AI-inntekter betyr ikke automatisk at virksomheten allerede er lønnsom.

Alibaba tester en ny måte å tjene penger på Qwen

Alibabas Qwen-strategi kombinerer bred distribusjon med muligheten for kommersiell inntektsdeling. Reuters har meldt at selskapet planlegger å be store kommersielle brukere av en kommende Qwen-modell om å inngå avtaler basert på inntektene fra produkter eller tjenester som bygges med modellen. Modellen skal fortsatt distribueres bredt, men de største kommersielle løsningene kan få andre vilkår.

Det er viktig å understreke at dette ikke var en ferdig offentlig prismodell. Kildene fastsatte verken en endelig prosentsats, terskelverdi eller et komplett lisensregime. Planen viser derfor først og fremst et forsøk på å hente ut kommersiell verdi fra Qwen uten å gi opp rekkevidden som åpne modellvekter kan gi.

Alibaba ser i praksis på to mulige inntektsmodeller:

1. Indirekte inntekter: Utviklere og bedrifter tiltrekkes til Alibaba Cloud for modellhosting, verktøy og datakraft.
2. Direkte inntekter: Alibaba kan kreve en andel av inntektene fra de største produktene som bygges på Qwen, også når brukerne kjører modellen utenfor Alibaba Cloud.

Om dette vil gjøre Qwen mer attraktiv eller føre til at store kunder blir mer forsiktige, avhenger av de endelige lisensvilkårene.

En dreining bort fra 2023-modellen

Den nye konsolideringen står i kontrast til Alibabas omorganisering i 2023, som la større vekt på desentralisering, separate resultater og mulige børsnoteringer av virksomhetsområder. Den planlagte børsnoteringen av skyvirksomheten ble senere lagt bort.

Denne gangen samler Alibaba i stedet de teknologiene ledelsen mener må utvikles tettere sammen: brikker, skyinfrastruktur, modeller og applikasjoner.

Selskapet håper at en slik organisering skal gi bedre samspill mellom maskinvare og programvare, høyere utnyttelse av AI-infrastrukturen og en kortere vei fra Qwen-bruk til skyinntekter.

Det finnes likevel ingen garanti for at en ny organisasjonsmodell alene gir et konkurransefortrinn. Hypotesen må testes gjennom kundevekst, sky-marginer, modellbruk og avkastningen på investeringene.

Inntektene slo forventningene, men resultatene viser regningen for AI-satsingen

Før resultatfremleggelsen lå ett konsensusestimat for kvartalsinntektene på 38,63 milliarder dollar. Alibaba rapporterte inntekter på 268,95 milliarder yuan, tilsvarende omtrent 39,64 milliarder dollar, opp 9 prosent fra året før.

Lønnsomheten utviklet seg langt svakere. Nettoresultatet falt rundt 75 prosent til omtrent 10,5 milliarder yuan, mens justert resultat per aksje ble rapportert til 1,26 dollar i markedsdekningen.

Også justert EBITA falt, samtidig som Alibaba økte investeringene i AI-infrastruktur, teknologi og relaterte initiativer. Selskapet har dessuten sagt at det vil overstige den tidligere annonserte investeringsplanen på 380 milliarder yuan over tre år for AI- og skyinfrastruktur.

Det forklarer hvorfor investorer kan se sterk etterspørsel etter skytjenester og samtidig være bekymret for Alibabas inntjening på kort sikt.

Den avgjørende testen kommer senere

Q1 FY2027 viser ikke at Alibaba allerede har bevist at AI-satsingen er lønnsom. Resultatene viser heller at selskapet prioriterer å bygge det ledelsen mener må til for å skape lønnsomhet senere:

• en større og mer samordnet handelsplattform
• tettere integrasjon mellom brikker og sky
• Qwen-modeller koblet til forbruker- og bedriftsapplikasjoner
• åpen distribusjon for å øke utbredelsen
• nye inntektsmodeller for de største kommersielle brukerne

Bytteforholdet er synlig i regnskapet. Etterspørselen etter sky- og AI-tjenester øker raskt, men servere, brikker, modellutvikling og kapasitet presser både overskudd og kontantstrøm.

Den viktigste indikatoren fremover blir derfor ikke bare enda høyere modellbruk. Alibaba må vise at AI-inntektene kan vokse raskere enn kostnadene ved å bygge og drive infrastrukturen som gjør veksten mulig.

Påstanden om mer enn 3 milliarder Qwen-nedlastinger på seks måneder og oppgangen på 36 prosent i Alibabas Hongkong-noterte aksjer er ikke uavhengig bekreftet i kildene som ligger til grunn for denne artikkelen. Tallene bør derfor ikke brukes som etablert dokumentasjon på at strategien allerede lykkes.