Derfor falt gullprisen tirsdag: Olje og amerikanske renter veide tyngre enn geopolitisk uro

Det var derfor et todelt signal i markedet: Uroen i Midtøsten støttet normalt gull gjennom trygg-havn-etterspørsel, men olje- og rentesjokket gjorde det dyrere å sitte i edelmetallet. Ifølge markedsdata var gullfutures tidligere notert til 4 393,80 dollar, ned 0,54 prosent.

Hva skjedde med desemberkontrakten?

I den tidlige handelen falt amerikanske gullfutures for desemberlevering rundt 0,5–0,6 prosent, til området 4 447–4 453 dollar. Ved slutt hadde nedgangen økt til 1,2 prosent, og kontrakten endte på 4 420,60 dollar.

De øvrige edelmetallene falt også. Spot-sølv var ned 1 prosent til 65,11 dollar per unse, platina falt 1,2 prosent til 1 748,56 dollar, og palladium gikk tilbake 1,2 prosent til 1 317,01 dollar.

Hvorfor steg gull først?

Mandagens oppgang ble støttet av en svakere dollar og lavere forventninger om en nært forestående renteøkning fra Federal Reserve. Når dollaren svekkes, blir gull priset i dollar billigere for investorer som bruker andre valutaer. Svakere amerikanske nøkkeltall – blant annet overraskende jobbfall, lavere enn ventet inflasjon og svakere detaljhandel – bidro samtidig til å dempe forventningene om en renteøkning.

Dette forklarer hvorfor gull kunne stige kraftig i forkant, selv om høyere renter og energipriser fortsatt lå som en motvind i bakgrunnen. Da rentene senere skjøt fart og oljeprisen steg, ble denne støtten overskygget av bekymringen for at inflasjonen kan holde seg høyere lenger.

Fed-referatet blir neste viktige signal

Investorer fulgte med på referatet fra Federal Reserves rentemøte i juli. Referatet kunne vise hvordan sentralbankens tjenestepersoner veide svakere økonomiske data mot risikoen for ny energidrevet inflasjon.

Markedet ønsket særlig svar på om svakere arbeidsmarked, lavere inflasjon og svakere detaljhandel ville få større betydning enn oljeprisoppgangen. Dersom referatet signaliserer mindre behov for høye renter, kan det igjen støtte gull gjennom lavere renter og en svakere dollar. Hvis inflasjonsfaren derimot fremstår som dominerende, kan høyere statsrenter fortsette å legge press på gull.

Kildene som er tilgjengelige her, bekrefter renteusikkerheten, men dokumenterer ikke pålitelig den oppgitte sannsynligheten på «nesten 65 prosent» for uendrede renter ut året.