Andrei Klepach, sjefsøkonom i statlige VEB.RF (Vnesheconombank), Kremls sentrale utviklingsbank, kom med en nøktern offentlig vurdering på Nikitsky-klubben 14. august 2026:

"Vi vil ikke vinne denne utmattelseskrigen. Vi lever i en illusjon om at økonomien kan holde ut for alltid, men skadene fra angrep, sanksjoner og den teknologiske blokaden blir en stor makroøkonomisk barriere."

Klepachs viktigste advarsler

• Utmattelseskrigen er uutholdelig: Klepach sa at Russland "ikke kan vinne konkurransen i en utmattelseskrig" så lenge Ukraina støttes av Vesten. Russland taper både den teknologiske og økonomiske konkurransen globalt – og "på noen måter taper vi mot Ukraina" .
• Sivile sektor kollapser: Etter den militære boomen i 2023–2024 har investeringene falt kraftig, og sivile næringer – flyproduksjon, byggematerialer, lettindustri, næringsmiddelindustri – er i resesjon . Klepach advarte om en "uunngåelig sosial krise" .
• Økende kostnader fra ukrainske angrep: Skadene fra ukrainske drone- og missilangrep på oljeraffinerier, havner, kjemiske anlegg og logistikk-infrastruktur blir "en merkbar makroøkonomisk barriere" .
• Teknologisk tilbakegang: Russland faller bak i den globale konkurransen og taper ikke bare mot Kina og USA, men på enkelte områder mot Ukraina selv .

Voksende budsjettunderskudd

• Det føderale budsjettunderskuddet nådde 6,5 billioner rubler (2,8 % av BNP) i løpet av årets sju første måneder, drevet av en kraftig økning i statlige utgifter .
• I april hadde underskuddet allerede nådd 5,8 billioner rubler – dobbelt så mye som i samme periode i 2025 og over 3,8 billionersmålet for hele året .
• Underskuddet kan nesten tredoble det offisielle målet innen utgangen av 2026, ettersom lavere indisk oljekjøp og økende rabatter svekker inntektene .
• Energiinntektene falt til et fireårslavmål på 393 milliarder rubler i januar 2026 .
• Regjeringen forbereder 10 % kutt i alle "ikke-sensitive" (ikke-militære) utgifter .

Forbrukerpress og sivil nedskjæring

• Husholdninger bytter ned til billigere og butikkmerkede matvarer når realinntektene blir presset .
• Høy inflasjon og stram pengepolitikk presser forbrukerne, samtidig som arbeidsmarkedet forvris av militær rekruttering som tapper sivile sektorer .
• Institut für Weltwirtschaft (Kiel Institute) beskrev Russlands krigsøkonomi som å ha nådd "strukturell utmattelse" etter fire år med fullskala krig .
• Faste investeringer falt med 14,3 % år-over-år i første kvartal 2026, noe som reflekterer en dyp investeringskrise .

Kan økonomisk press alene tvinge Moskva til å endre kurs?

Analytikere konsultert av CNBC og andre kilder forventer ikke at økonomisk stress alene vil avslutte krigen . Viktige årsaker:

• Politisk isolasjon: Kreml kan holde forsvarssektoren i gang ved å omdirigere ressurser fra sivile, og det finnes ingen organisert innenlandsk opposisjon som kan tvinge frem en politikkendring .
• Overlevelse som prioritet: Putins regime behandler krigsutgifter som ikke-omsettelige, og den sivile økonomien blir bevisst ofret for å opprettholde militærproduksjon .
• Men grensene er synlige: Atlantic Council bemerker at Russland er villig til å "ofre sin sivile økonomi på krigsinnsatsens alter," men den kumulative belastningen – underskudd, inflasjon, arbeidskraftmangel, kollapsende ikke-forsvarssektorer og infrastrukturskader – vokser raskere enn Moskva kan håndtere .

Bunnlinjen

1,3 % BNP-vekst i Q2 er ikke et tegn på helse; det reflekterer et smalt forsvarsdrevet oppsving fra en sammentrekning, og skjuler en dypt todelt økonomi. Klepach – som taler fra innsiden av Kremls egen statsbank – har offentlig konkludert med at Russland ikke kan vinne en utmattelseskrig mot et vestlig støttet Ukraina, at sivile sektorer kollapser, og at en sosial krise nærmer seg. Likevel vurderer de fleste analytikere at økonomisk press alene neppe vil tvinge Moskva til å endre kurs – det må kombineres med vedvarende militært press, strengere sanksjoner og ytterligere inntektssvikt for å skape en virkelig uholdbar posisjon .

Andrei Klepach, sjefsøkonom i statlige VEB.RF (Vnesheconombank), Kremls sentrale utviklingsbank, kom med en nøktern offentlig vurdering på Nikitsky-klubben 14. august 2026:

"Vi vil ikke vinne denne utmattelseskrigen. Vi lever i en illusjon om at økonomien kan holde ut for alltid, men skadene fra angrep, sanksjoner og den teknologiske blokaden blir en stor makroøkonomisk barriere."

Klepachs viktigste advarsler

• Utmattelseskrigen er uutholdelig: Klepach sa at Russland "ikke kan vinne konkurransen i en utmattelseskrig" så lenge Ukraina støttes av Vesten. Russland taper både den teknologiske og økonomiske konkurransen globalt – og "på noen måter taper vi mot Ukraina" .
• Sivile sektor kollapser: Etter den militære boomen i 2023–2024 har investeringene falt kraftig, og sivile næringer – flyproduksjon, byggematerialer, lettindustri, næringsmiddelindustri – er i resesjon . Klepach advarte om en "uunngåelig sosial krise" .
• Økende kostnader fra ukrainske angrep: Skadene fra ukrainske drone- og missilangrep på oljeraffinerier, havner, kjemiske anlegg og logistikk-infrastruktur blir "en merkbar makroøkonomisk barriere" .
• Teknologisk tilbakegang: Russland faller bak i den globale konkurransen og taper ikke bare mot Kina og USA, men på enkelte områder mot Ukraina selv .

Voksende budsjettunderskudd

• Det føderale budsjettunderskuddet nådde 6,5 billioner rubler (2,8 % av BNP) i løpet av årets sju første måneder, drevet av en kraftig økning i statlige utgifter .
• I april hadde underskuddet allerede nådd 5,8 billioner rubler – dobbelt så mye som i samme periode i 2025 og over 3,8 billionersmålet for hele året .
• Underskuddet kan nesten tredoble det offisielle målet innen utgangen av 2026, ettersom lavere indisk oljekjøp og økende rabatter svekker inntektene .
• Energiinntektene falt til et fireårslavmål på 393 milliarder rubler i januar 2026 .
• Regjeringen forbereder 10 % kutt i alle "ikke-sensitive" (ikke-militære) utgifter .

Forbrukerpress og sivil nedskjæring

• Husholdninger bytter ned til billigere og butikkmerkede matvarer når realinntektene blir presset .
• Høy inflasjon og stram pengepolitikk presser forbrukerne, samtidig som arbeidsmarkedet forvris av militær rekruttering som tapper sivile sektorer .
• Institut für Weltwirtschaft (Kiel Institute) beskrev Russlands krigsøkonomi som å ha nådd "strukturell utmattelse" etter fire år med fullskala krig .
• Faste investeringer falt med 14,3 % år-over-år i første kvartal 2026, noe som reflekterer en dyp investeringskrise .

Kan økonomisk press alene tvinge Moskva til å endre kurs?

Analytikere konsultert av CNBC og andre kilder forventer ikke at økonomisk stress alene vil avslutte krigen . Viktige årsaker:

• Politisk isolasjon: Kreml kan holde forsvarssektoren i gang ved å omdirigere ressurser fra sivile, og det finnes ingen organisert innenlandsk opposisjon som kan tvinge frem en politikkendring .
• Overlevelse som prioritet: Putins regime behandler krigsutgifter som ikke-omsettelige, og den sivile økonomien blir bevisst ofret for å opprettholde militærproduksjon .
• Men grensene er synlige: Atlantic Council bemerker at Russland er villig til å "ofre sin sivile økonomi på krigsinnsatsens alter," men den kumulative belastningen – underskudd, inflasjon, arbeidskraftmangel, kollapsende ikke-forsvarssektorer og infrastrukturskader – vokser raskere enn Moskva kan håndtere .

Bunnlinjen

1,3 % BNP-vekst i Q2 er ikke et tegn på helse; det reflekterer et smalt forsvarsdrevet oppsving fra en sammentrekning, og skjuler en dypt todelt økonomi. Klepach – som taler fra innsiden av Kremls egen statsbank – har offentlig konkludert med at Russland ikke kan vinne en utmattelseskrig mot et vestlig støttet Ukraina, at sivile sektorer kollapser, og at en sosial krise nærmer seg. Likevel vurderer de fleste analytikere at økonomisk press alene neppe vil tvinge Moskva til å endre kurs – det må kombineres med vedvarende militært press, strengere sanksjoner og ytterligere inntektssvikt for å skape en virkelig uholdbar posisjon .