Avkjølende inflasjon

Konsumprisindeksen (CPI) for juli avtok for andre måned på rad til 3,4 prosent år-over-år, helt i tråd med forventningene . Prisutskriften befestet synet om at inflasjonen ikke lenger tvang Fed til å handle. Innen 12. august hadde gull steget over sitt 100-dagers glidende gjennomsnitt – en viktig teknisk nivå – ettersom tradere priset inn at Fed ikke ville heve renten i september .

Svikt i detaljhandelen

Detaljhandelen i juli skuffet også, noe som ytterligere svekket argumentene for en strammere pengepolitikk . Trippelen av svake jobbtall, lav inflasjon og svak forbruk gav Fed lite handlingsrom.

Renteforventningene snur: mekanismen

Helt til slutten av juli hadde markedene priset inn en renteøkning i september. De svake jobbtallene knuste disse forventningene og flyttet markedsspillernes innsats mot at Fed ville holde renten uendret eller potensielt kutte den . Lavere renteforventninger reduserer alternativkostnaden ved å holde gull, som ikke gir avkastning, noe som gjør edelmetallet mer attraktivt .

I midten av august hadde sannsynligheten for en renteøkning på 25 basispunkter i september falt til omtrent 40 prosent, ned fra nær 50 prosent tidligere i uken . Gullet responderte ved å bryte gjennom teknisk motstand og holde seg over 4.370 dollar.

Svakere dollar: forsterkeren

Dollaren falt bredt ettersom svake økonomiske data og reduserte forventninger om renteøkning svekket dens rentefordel . US Dollar Index (DXY) falt til 99,57, ned 0,4 prosent, ettersom investorer trappet ned forventningene til Fed-tiltak . Siden gull prises i dollar, gjør en svakere grønn seddel edelmetallet billigere for innehavere av andre valutaer, noe som øker den globale etterspørselen.

Hormuzstredet: det geopolitisk jokertegnet

I begynnelsen av august begynte det å sirkulere håp om en midlertidig avtale mellom USA og Iran om å gjenåpne Hormuzstredet. Qatar bekreftet at et utkast til forslag var blitt delt, og både amerikanske og iranske tjenestemenn uttrykte håp . Iran og Oman ble enige om å etablere en skipsled gjennom stredet, noe som økte forventningene om en gjenoppretting av energiforsyninger fra Midtøsten .

En gjenåpning av stredet ville presse oljeprisen ned og dempe inflasjonsfrykten . Brentråolje falt under 80 dollar per fat, og statsrentene presset ned . Nettoeffekten: den geopolitiske halerisikoen som hadde holdt liv i forventningene om renteøkninger, var i ferd med å forsvinne, og det støttet gullprisen direkte .

Det er verdt å merke seg at usikkerheten fortsatt var til stede – noen tradere var forsiktige – men den overordnede trenden med avtagende spenning og fallende oljepriser var tydelig nok til å drive rallyet.

Bredere metallrally og sentralbanketterspørsel

Gull var ikke alene. Sølv hoppet også over 5 prosent i samme uke, og det bredere edelmetallkomplekset steg sammen med den svakere dollaren og den endrede renteutsikten .

Sentralbanker globalt var aktive kjøpere og tilførte strukturell etterspørsel som forsterket bevegelsen . Ifølge Reuters hoppet gull omtrent 400 dollar per unse siden starten av august, etter å ha stanget rundt 4.000 dollar i uker, noe som satte det på kurs mot sin beste måned dette århundret . Sist gang gull steg 13 prosent eller mer på en måned, var i september 1999.

Oppsummering

Gullrallyet var en klassisk flerfaktorbegivenhet. Svake amerikanske jobb- og inflasjonsdata drepte forventningene om renteøkning, dollaren falt, håp om Hormuz-avtale reduserte geopolitisk risiko og inflasjonsfrykt, og hele metallkomplekset red bølgen oppover. Gull steg omtrent 10 prosent fra nivået nær 4.000 dollar 1. august til 4.380 dollar-området 14. august .

Avkjølende inflasjon

Konsumprisindeksen (CPI) for juli avtok for andre måned på rad til 3,4 prosent år-over-år, helt i tråd med forventningene . Prisutskriften befestet synet om at inflasjonen ikke lenger tvang Fed til å handle. Innen 12. august hadde gull steget over sitt 100-dagers glidende gjennomsnitt – en viktig teknisk nivå – ettersom tradere priset inn at Fed ikke ville heve renten i september .

Svikt i detaljhandelen

Detaljhandelen i juli skuffet også, noe som ytterligere svekket argumentene for en strammere pengepolitikk . Trippelen av svake jobbtall, lav inflasjon og svak forbruk gav Fed lite handlingsrom.

Renteforventningene snur: mekanismen

Helt til slutten av juli hadde markedene priset inn en renteøkning i september. De svake jobbtallene knuste disse forventningene og flyttet markedsspillernes innsats mot at Fed ville holde renten uendret eller potensielt kutte den . Lavere renteforventninger reduserer alternativkostnaden ved å holde gull, som ikke gir avkastning, noe som gjør edelmetallet mer attraktivt .

I midten av august hadde sannsynligheten for en renteøkning på 25 basispunkter i september falt til omtrent 40 prosent, ned fra nær 50 prosent tidligere i uken . Gullet responderte ved å bryte gjennom teknisk motstand og holde seg over 4.370 dollar.

Svakere dollar: forsterkeren

Dollaren falt bredt ettersom svake økonomiske data og reduserte forventninger om renteøkning svekket dens rentefordel . US Dollar Index (DXY) falt til 99,57, ned 0,4 prosent, ettersom investorer trappet ned forventningene til Fed-tiltak . Siden gull prises i dollar, gjør en svakere grønn seddel edelmetallet billigere for innehavere av andre valutaer, noe som øker den globale etterspørselen.

Hormuzstredet: det geopolitisk jokertegnet

I begynnelsen av august begynte det å sirkulere håp om en midlertidig avtale mellom USA og Iran om å gjenåpne Hormuzstredet. Qatar bekreftet at et utkast til forslag var blitt delt, og både amerikanske og iranske tjenestemenn uttrykte håp . Iran og Oman ble enige om å etablere en skipsled gjennom stredet, noe som økte forventningene om en gjenoppretting av energiforsyninger fra Midtøsten .

En gjenåpning av stredet ville presse oljeprisen ned og dempe inflasjonsfrykten . Brentråolje falt under 80 dollar per fat, og statsrentene presset ned . Nettoeffekten: den geopolitiske halerisikoen som hadde holdt liv i forventningene om renteøkninger, var i ferd med å forsvinne, og det støttet gullprisen direkte .

Det er verdt å merke seg at usikkerheten fortsatt var til stede – noen tradere var forsiktige – men den overordnede trenden med avtagende spenning og fallende oljepriser var tydelig nok til å drive rallyet.

Bredere metallrally og sentralbanketterspørsel

Gull var ikke alene. Sølv hoppet også over 5 prosent i samme uke, og det bredere edelmetallkomplekset steg sammen med den svakere dollaren og den endrede renteutsikten .

Sentralbanker globalt var aktive kjøpere og tilførte strukturell etterspørsel som forsterket bevegelsen . Ifølge Reuters hoppet gull omtrent 400 dollar per unse siden starten av august, etter å ha stanget rundt 4.000 dollar i uker, noe som satte det på kurs mot sin beste måned dette århundret . Sist gang gull steg 13 prosent eller mer på en måned, var i september 1999.

Oppsummering

Gullrallyet var en klassisk flerfaktorbegivenhet. Svake amerikanske jobb- og inflasjonsdata drepte forventningene om renteøkning, dollaren falt, håp om Hormuz-avtale reduserte geopolitisk risiko og inflasjonsfrykt, og hele metallkomplekset red bølgen oppover. Gull steg omtrent 10 prosent fra nivået nær 4.000 dollar 1. august til 4.380 dollar-området 14. august .