Kinesisk AI-brikkeprodusent eksploderer: 108 prosents inntektsøkning takket være USAs eksportkontroll

South China Morning Post skriver at Cambricon «utnyttet det nasjonale kappløpet om å erstatte begrenset utenlandsk teknologi» . Veksten skyldtes ikke først og fremst et enkelt, overlegent produkt. Den var et direkte resultat av et strukturelt etterspørselssjokk skapt av samspillet mellom USAs eksportkontroll og Kinas krav om å bruke innenlandske komponenter .

De direkte driverne bak veksten

Massiv produksjon av MLU-serie-brikker. Cambricons MLU590-akselerator, bygget på en innenlandsk 7nm-prosess fra SMIC, ble raskt førstevalget for kinesiske datasentre som ikke lenger kunne kjøpe Nvidias beste brikker . Selskapet planla å mer enn tredoble produksjonen til 500.000 AI-akseleratorer i 2026 . Ifølge IDC leverte Cambricon omtrent 116.000 kort i 2025, på linje med Baidus Kunlunxin .

Eksplosiv utbygging av KI-infrastruktur i Kina. Kinas datasenter- og KI-marked oversteg 500 milliarder yuan i 2025, hvorav innenlandske AI-brikker utgjorde omtrent 100 milliarder yuan . Kinesiske brikkeleverandører – ledet av Huawei og Cambricon – tok nesten 80 prosent av det innenlandske AI-servermarkedet i midten av 2026, opp fra en ubetydelig andel to år tidligere .

Vedvarende bruttomargin på 55 prosent i syv kvartaler på rad. Denne høye marginen skyldtes at Cambricon kunne ta seg betalt i et marked preget av tilbudsbegrensninger, der kapasiteten ved støperiene TSMC og SMIC – ikke designflaskehalser – var den begrensende faktoren .

Offentlige subsidier utgjorde kun en liten del. Bare 91,72 millioner yuan i subsidier (omtrent 4 prosent av nettoresultatet) ble rapportert. Dette bekrefter at det var organisk kommersiell etterspørsel, ikke direkte statlig støtte, som drev veksten .

USAs eksportkontroll som katalysator

USAs forbud låste ute Nvidias beste brikker. H100 og A100 har vært formelt forbudt for Kina siden oktober 2023 . Selv da Trump-administrasjonen godkjente salg av H200 til ti kinesiske selskaper i slutten av 2025, instruerte Beijing innenlandske kjøpere om å takke nei . Nvidia rapporterte selv at de per februar 2026 ennå ikke hadde generert noen inntekter fra H200-salg til Kina . Ved midten av 2026 var Nvidias AI-brikkeinntekter fra Kina på vei ned fra rundt 17 milliarder dollar til nær null .

Smutthullet lukket i mai 2026. Den 31. mai 2024 stengte USAs handelsdepartement det siste store smutthullet – kinesiske selskapers mulighet til å kjøpe avanserte Nvidia-brikker gjennom utenlandske datterselskaper – og skapte dermed en permanent mur mellom Nvidia og det kinesiske markedet .

Resultatet ble et fanget marked. Kinesiske skytjenesteleverandører og KI-selskaper hadde ikke lenger noe annet valg enn å kjøpe innenlandske brikker. Cambricon, Huawei (Ascend), Alibaba (T-Head) og Baidu (Kunlunxin) tok til sammen nesten halvparten av hjemmemarkedet innen april 2026, opp fra omtrent 16 prosent selvforsyning i fjerde kvartal 2024 . Brookings Institution oppsummerte situasjonen slik: «Slutt på ballspillet – USA er ute av AI-brikkemarkedet i Kina» .

Kinas satsing på teknologisk selvforsyning

Politisk styrt utskifting av utenlandsk maskinvare. South China Morning Post rapporterte at Cambricon utnyttet en landsomfattende bølge for å erstatte begrenset utenlandsk teknologi, ettersom Beijing presset statseide foretak og kritisk infrastruktur til å bytte ut utenlandske brikker med innenlandske alternativer . Kinas industridepartement utstedte en ny innkjøpsliste som sertifiserte innenlandske AI-brikker som «sikre og pålitelige» for offentlige innkjøp. Kun to selskaper kom inn på denne listen: Cambricon og Huawei .

Selvforsyningsgraden økte dramatisk. Kinas selvforsyningsgrad for brikker nådde 28 prosent i fjerde kvartal 2025, opp fra 16 prosent ett år tidligere . TrendForce spådde senere at innenlandske løsninger ville ta nær 90 prosent av Kinas avanserte akseleratormarked i 2026, mens utenlandske leverandører ville sitte igjen med omtrent en tiendedel av et marked som vokste med over 83 prosent år-til-år i antall enheter .

Forsknings- og utviklingskostnadene økte med nesten 30 prosent i første halvår 2026. Dette tyder på at Cambricon investerer tungt i sin neste generasjons Siyuan 690-brikke, som forventes lansert i andre halvår 2026 og som angivelig skal kunne konkurrere med Nvidias H100 . Selskapet styrket også samarbeidet med ledende finans- og teknologiselskaper .

Risikofaktorer og advarsler

Kvartalsvis vekst avtok. Aksjen falt omtrent 7 prosent etter resultatfremleggelsen, ettersom veksttakten fra kvartal til kvartal bremset opp og kom inn «langt under hva analytikerne hadde forventet» .

Press på arbeidskapitalen. Cambricons varelager svulmet opp til 8,25 milliarder yuan (en økning på 83 prosent fra kvartalet før), og driftens kontantstrøm falt med nesten 66 prosent. Dette indikerer at selskapet bygger opp lagre raskere enn det klarer å omdanne dem til kontanter – en potensiell risiko dersom etterspørselen avtar eller dersom Huaweis dominerende markedsandel på omtrent 49 prosent begrenser Cambricons vekstmuligheter .

Flaskehals hos støperiet. SMICs 7nm-kapasitet, ikke brikkedesignet i seg selv, er den begrensende faktoren . Siden både Huawei og Alibaba også konkurrerer om den samme begrensede kapasiteten, avhenger Cambricons evne til å opprettholde en vekst på over 100 prosent av at SMIC klarer å skalere opp produksjonen – noe som fortsatt er usikkert under USAs restriksjoner på produksjonsutstyr .

Kort oppsummert: Cambricons resultater for første halvår 2026 er et direkte speilbilde av et fanget marked skapt av USAs eksportkontroll og forsterket av Kinas politikk for teknologisk selvforsyning. Selskapet bygde ikke plutselig en bedre brikke enn Nvidia. Det ble rett og slett det beste tilgjengelige alternativet i et marked der Nvidia var tvunget ut.