Irankrigen tømte aluminiumslagrene på LME til det laveste på 36 år

I august 2026 falt aluminiumslagrene på London Metal Exchange (LME) til omtrent 250.000 tonn – det laveste nivået siden 1990. Årsaken: Irankrigen, som ødela omtrent 2 millioner tonn årlig produksjon i Gulf-regionen, stengte Hormuzstredet og sendte forbrukere ut i en panisk jakt på fysisk metall fra børsens varehus .

Hendelsen er mer enn et sjokk i råvaremarkedet. Den er et casestudie i hvordan et enkelt geopolitisk flammepunkt kan blottlegge skjørheten i forsyningskjedene for kritiske mineraler som Vesten er avhengig av for produksjon, forsvar og det grønne skiftet.

Direkte årsak: Et krigsdrevet tilbudshull

Forsyningskrisen begynte 28. februar 2026, da USA og Israel innledet angrep mot Iran. Iran svarte med luftangrep som skadet to av de største aluminiumssmelteverkene i Midtøsten, drevet av Aluminium Bahrain (Alba) og Emirates Global Aluminium (EGA) . Arbeidere ble skadet, anleggene ble skadet, og begge smelteverkene reduserte kapasiteten .

Samtidig ble Hormuzstredet – en vannvei som tidligere fraktet omtrent 10 % av verdens aluminiumsproduksjon – i praksis stengt. Dette blokkerte eksporten fra Gulf-produsenter til Europa, USA og Asia, og hindret også importen av bauksitt og alumina som Gulf-smelteverkene er avhengige av .

Ifølge International Aluminium Institute falt primæraluminiumsproduksjonen i Gulf-regionen med 2 millioner tonn på årsbasis mellom februar og mai 2026 – omtrent 3 % av den globale årlige produksjonen forsvant i løpet av måneder .

Da fysisk metall forsvant fra spotmarkedet, vendte produsenter, handelsmenn og forbrukere seg til LME som siste utvei. Beholdningen av tilgjengelig metall (on-warrant stocks) ble halvert, fra omtrent 440.000 tonn i januar til omtrent 250.000 tonn i midten av august .

Prisdynamikk: Oppgang, tilbaketog og en prekær likevekt

Sjokket sendte tremåneders aluminiumsprisen på LME til et fireårshøydepunkt på 3.787,50 dollar per tonn i begynnelsen av juni 2026 . Enkelte analytikere spådde på det tidspunktet at prisene kunne bryte 4.000 dollar per tonn og nærme seg rekordnivåer .

Mot slutten av juli hadde imidlertid prisene falt tilbake til omtrent 3.170 dollar per tonn – omtrent der de var før krigseskaleringen . Denne delvise tilbakegangen tyder på at markedet priset inn noe etterspørselsødeleggelse som følge av en avtagende global økonomi, og en tro på at produksjonen i Gulf-regionen til slutt ville komme i gang igjen. Men den underliggende stramheten er fortsatt alvorlig, med lagre nær rekordlave nivåer og ny tilførsel fra Kina og Indonesia ute av stand til å kompensere for nedgangen .

Konsentrerte beholdninger: Én aktør, én opprinnelse – én risiko

Det som er igjen i LME-systemet, er ekstraordinært konsentrert – et strukturelt varselsflagg for et marked som skal være dypt og likvidt.

• Dominans av russisk aluminium: Russisk metall utgjorde 93 % av alt tilgjengelig aluminium på LME i mai 2026, opp fra 72 % i april . Indiske merker, som var den andre store kilden, ble i massevis trukket tilbake av forbrukere under krisen .
• Én dominerende eier: Nesten alt dette russiske aluminiumet på LME eies angivelig av én enkelt aktør . Det betyr at den effektive beholdningen som er tilgjengelig for levering, ikke er 250.000 tonn med diversifisert metall – det er en posisjon kontrollert av én motpart, noe som skaper en akutt klemrisiko hvis denne eieren velger å ikke levere .

Denne konsentrasjonen er ikke drevet av økende russiske volumer, men av at alle andre opprinnelser aktivt blir trukket ut . Som én analyse uttrykte det, er dette «passiv konsentrasjon» – og det etterlater markedet farlig eksponert.

Bredere risiko for kritiske mineraler i Vesten

Aluminiumskrisen er en advarsel som strekker seg langt utover ett metall.

Vestens importavhengighet: Gulf-regionen forsyner Europa og USA med millioner av tonn primæraluminium og høytrent alumina. Det plutselige bortfallet avslørte hvor lite reservekapasitet som finnes utenfor Kina . EU klassifiserer aluminium som et kritisk og strategisk råmateriale i henhold til Critical Raw Materials Act .

Militærkvalitetsaluminium: det svakeste leddet: Et Pentagon-krigsspill som ble holdt midt i 2025 – måneder før Irankrigen begynte – simulerte en større konflikt og konkluderte med at den amerikanske aluminiumsforsyningskjeden «potensielt ikke ville holde» . Den spesifikke sårbarheten var høytrent aluminium, en ultrarenset form som er avgjørende for jagerfly og pansrede kjøretøy. USA er avhengig av import fra UAE for omtrent 90 % av dette metallet .

Flasketrappkaskade: Stengingen av Hormuzstredet blokkerte ikke bare ferdig aluminium. Det blokkerte også bauksitt- og alumina-råvarene som Gulf-smelteverkene importerer, noe som skapte en selvforsterkende produksjonskollaps . En enkelt maritim flaskehals truet en hel verdikjede for kritiske mineraler.

Ringvirkninger i industrien: Bygg-, emballasje-, transport- og grønnenergisektoren – solcellerammer, EV-karosseripaneler, batterikapslinger – står alle overfor kostnadssjokk og materialmangel som følge av krisen . Konsulentselskapet Wood Mackenzie anslår at det globale markedet kan oppleve et tilbudsunderskudd på opptil 4 millioner tonn i 2026 .

Bunnlinjen

Irankrigen snudde et tidligere velforsynt aluminiumsmarked på hodet i løpet av seks måneder. Gulf-produksjonen kollapset med 2 millioner tonn per år, LME-lagrene ble tømt til et 36-års lavpunkt, det gjenværende leveringsklare metallet er omtrent 93 % russisk og eid av én aktør, prisene steg 30 % før de stabiliserte seg i en prekær likevekt, og et førkrigs Pentagon-krigsspill hadde allerede flagget akkurat denne sårbarheten .

Episoden er en advarsel for enhver forsyningskjede for kritiske mineraler som er avhengig av et snevert sett med produsenter, enkeltstående flaskehalser og papirtynne børslagre. Spørsmålet er ikke om den neste krisen kommer – men hvilket metall den vil ramme.