Europas gasslagre på 18-års bunn: Derfor trues vinteren 2026

Hovedårsak: Stengningen av Hormuz-stredet

Krisens rot ligger i den USA-israelske militærkampanjen mot Iran som startet i slutten av februar 2026. Iranske styrker stengte effektivt Hormuz-stredet, en av verdens viktigeste energiflaskehalser. Omtrent 20 millioner fat olje og 20–25 prosent av verdens LNG passerer normalt gjennom dette smale strekket .

Stengningen fjernet en kritisk mengde LNG fra verdensmarkedet, strammet til tilbudet og sendte spotprisene på gass rett opp . Europa får anslagsvis 12–14 prosent av sin LNG fra Qatar, som fraktes gjennom Hormuz . Den forsyningen har tørket helt inn.

Derfor fyller ikke markedet lagrene: baklengs priskurve

Selv med skyhøye gasspriser har påfyllingen stoppet opp. Årsaken er noe som kalles "backwardation" i TTF-terminkurven – den europeiske gassprisindeksen.

I store deler av 2026 har prisene på gass for levering i sommer (snarlig levering) vært høyere enn prisene for levering til vinteren – det motsatte av det normale mønsteret . Vanligvis må vinterprisene være høyere enn sommerprisene nok til å dekke kostnadene ved inninjisering og lagring for at det skal lønne seg å fylle opp lagrene. Med et sesongspread som i snitt har vært minus 1,2 euro per MWh siden mai, og desember-futures som handles under prisene for umiddelbar levering, er det kommersielle insentivet til å fylle gass på lager i praksis borte . Dette er et strukturelt brudd med normale sesongmønstre og en hovedgrunn til at påfyllingen har stoppet opp .

USA som leverandør: Ikke nok til å tette gapet

USA har blitt Europas viktigste marginale LNG-leverandør etter at russisk rørgass ble borte. Men stengningen av Hormuz har gjort det globale LNG-markedet ekstremt stramt. Amerikanske LNG-laster går til den som betaler mest – og det er ofte Asia, hvor konkurransen om spotlastene har hardnet til . Selv om USAs eksportkapasitet er høy, er volumet som er tilgjengelig for europeisk lagringspåfylling begrenset, fordi verdensmarkedet er underforsynt på grunn av tapet av LNG som gikk gjennom Hormuz .

Det europeiske energireguleringsbyrået ACER har advart om at EU vil trenge "vesentlig høyere LNG-import" enn det som faktisk materialiserer seg .

Ytterligere faktorer: Kjernekraft og elveproblemer

Frankrikes kjernekraftflåte, Europas største, har slitt med vedlikehold og lavere produksjon de siste årene. Det har redusert den fornybare, lavkarbonbaserte grunnlasten og økt avhengigheten av gasskraft – noe som legger press på gassystemet akkurat når lagrene skulle fylles.

Lave vannstander i Rhinen har historisk forstyrret leveranser av kull og fyringsolje på lekter under tørre somre i Europa. Det tvinger frem mer gasskraftproduksjon og øker etterspørselen akkurat når lagrene trenger påfyll. Rapporteringen for 2026 har imidlertid ikke fremhevet dette som en hoveddriver. Restene av russisk rørgass via Ukraina og TurkStream har fortsatt, men i reduserte og politisk usikre volumer. Iran-krigen har strammet markedet så mye at selv disse marginelle strømmene betyr mer enn i et balansert marked .

Hva venter til vinteren?

Wood Mackenzie anslår at lagrene kan ende på under 70 prosent av kapasiteten etter påfyllingssesongen . Rapidan anslår bare rundt 65 prosent innen november . EUs eget 90-prosentmål er praktisk talt uoppnåelig. Selv det lempede 80-prosentmålet ville kreve et vesentlig høyere påfyllingstempo enn dagens markedsforhold tillater .

Det sannsynlige resultatet er ikke en umiddelbar fysisk gassmangel, men mye høyere vinterpriser og økt risiko for prissjokk hvis en kuldeperiode inntreffer . Europeiske gasspriser var allerede mer enn 50 prosent høyere enn bunnivået i juni, målt i slutten av juli 2026 .