Russlands BNP vokste 1,3 % i Q2 2026 – men krigsutgiftene skjuler en økonomi på randen av stagnasjon

Russlands økonomi vokste 1,3 % år-over-år i andre kvartal 2026, en oppgang fra en sammentrekning på 0,2 % i Q1 – den første kvartalsvise nedgangen siden 2023 . Tallet var høyere enn både sentralbankens prognose på 0,8 % og Økonomidepartementets på 0,9 % . Men dette beskjedene avviket forteller bare en del av historien. Under overflaten krymper den sivile industrien, oljeraffineringen har falt til sitt laveste nivå på 24 år på grunn av ukrainske droneangrep, og den russiske regjeringen har kuttet sitt vekstanslag for hele 2026 til bare 0,4 % .

Hva drev oppgangen

• Krigsdrevne offentlige utgifter. Militærindustriell produksjon forble hovedmotoren, med statlige ressurser som strømmet inn i våpenproduksjon og relaterte sektorer . Denne forsvarsdrevne aktiviteten holdt oppe topptallene.
• Forbrukerefterspørsel. Husholdningenes konsum bidro til veksten i kvartalet, støttet av lønnsøkninger i stramme arbeidsmarkeder og statlige overføringer. Detaljhandelen steg 7,2 % år-over-år .
• Basisårseffekt. Sammenligningen var med et svakt Q2 2025, noe som gjorde det lettere å slå det årlige tallet .

Strukturelle svakheter under overflaten

Krympende sivil industri. Ikke-militære sektorer fortsatte å krympe. Ifølge Rosstat-data for første halvår 2026 falt utvinningsindustri, metallurgi og byggematerialproduksjon kraftig, trukket ned av lav investeringsetterspørsel og ressurser som ble omdirigert til den militærindustrielle komplekset . The Guardian og andre medier beskrev dette som at den sivile økonomien «tapte ressurskrigen» mot forsvarssektoren . Samlet industriproduksjon vokste bare 0,4 % i første halvdel av 2026, med den positive topplinjen utelukkende drevet av forsvarssektorens vekst .

Oljeraffinering på 24-års lavmål. Ukrainske droneangrep på raffinerier presset russisk råoljebehandling til det laveste nivået på over to tiår i juli . Raffineriene behandlet anslagsvis 3,6 millioner fat per dag i juli, omtrent en tredjedel under sesonggjennomsnittet . Juni hadde det høyeste antallet angrep siden krigens start, med 13 registrerte raffineritreff . Streiken 16. juni mot Gazprom Nefts Moskva-raffineri – hovedstadens største drivstoffleverandør – stanset driften fullstendig . Skader på rørledningsinfrastruktur, inkludert Caspian Pipeline Consortium, kuttet også oljelastingen med så mye som en femtedel i juli . I august hadde Ukraina angrepet 24 av Russlands 34 raffinerier, som dekker 81 % av landets totale raffineringskapasitet .

Inflasjon og pengepolitiske stramninger. Sentralbanken anslår inflasjon til 6–7 % for 2026, i stor grad på grunn av skyrockende drivstoffpriser som følge av raffineriforstyrrelsene . I juli kuttet banken sitt BNP-anslag for hele året til mellom 0,0 og 1,0 % .

Utsiktene: flere risikoer for oppgangen

Regjeringens egne anslag kuttet. I mai kuttet Økonomidepartementet sitt vekstanslag for 2026 fra 1,3 % til bare 0,4 %, med henvisning til sanksjonspress og krigsdrevet økonomisk drag . IMF hadde revidert sitt anslag for 2026 opp til 1,1 % i april, men dette var før hele effekten av dronekampanjen materialiserte seg .

Eskalerende dronekampanje. Bølgen av ukrainske angrep på raffinerier, rørledninger og tankskip viser ingen tegn til å avta – angrepene fortsatte i august, inkludert på Jaroslavl-raffineriet . Meduzas satellittanalyse fant at noen treff stopper produksjonen i flere måneder .

Risiko for ytterligere mobilisering. Analytikere advarer om at en ny mobiliseringsrunde vil stramme inn allerede kritiske arbeidskraftmangler, ytterligere kvele sivil produksjon og legge til inflasjonspress .

Økonomer advarer om stagnasjon. Flere uavhengige økonomer og tenketanker beskriver oppgangen som skjør og sannsynligvis kortvarig. The Moscow Times rapporterte at «oppgangen kan allerede nå toppen» ettersom forsvarssektorens vekst i seg selv begynner å miste momentum .

Bunnlinje

Russlands Q2-BNP slo lave forventninger, men nesten utelukkende på bekostning av krigsutgifter. Under overflaten krymper den sivile industrien, oljeraffineringen har falt til flere tiårs lavmål på grunn av ukrainske droneangrep, og inflasjonen akselererer. Regjeringens eget vekstanslag for hele året står på bare 0,4 %, og risikoen for fornyet mobilisering eller ytterligere skader på energiinfrastruktur gjør utsiktene sterkt skjevt nedad .