Tim Cooks siste resultatfrokost: Advarte om «100-årsflom» i minnepriser – aksjen raste

«100-årsflommen» – en historisk advarsel

Det var likevel ikke de gode tallene som fanget oppmerksomheten. Tim Cook var svært tydelig på at Apple har sett en kraftig økning i prisene på minnebrikker (DRAM og NAND) i hvert av de tre foregående kvartalene, og at selskapet venter ytterligere økning i septemberkvartalet .

Han kalte tilstanden i minnemarkedet en «100-year flood» – en historisk, KI-drevet etterspørselsbølge fra datasentre som nå kjemper om de samme komponentene som forbrukerelektronikk . Cook erkjente at Apple «nølende» hadde satt opp prisene allerede i juni, og at forbrukerne må forvente høyere priser fremover fordi selskapet «ikke lenger kan absorbere» kostnadsøkningene .

I tillegg pekte han på prosessormangel og ytterligere forsyningsbegrensninger for iPhone, Mac og iPad, delvis drevet av KI-boomen som legger beslag på globale halvlederressurser . Apple guidet en omsetningsvekst på 9–11 prosent for septemberkvartalet, noe som lå et godt stykke under konsensusforventningen på rundt 12 prosent .

Kurskollaps: 470–500 milliarder dollar forsvant

Advarslene utløste et av de verste kursfallene for Apple på over seks år. Dagen etter resultatfremleggelsen, 31. juli, raste aksjen mellom 7 og 9,4 prosent, og lukket i området 301–308 dollar . Det tilsvarer en verdinedgang på om lag 470 til 500 milliarder dollar . New York Post beskrev det som den største nedgangen på én dag siden mars 2020 .

Analystene hagler med nedgraderinger

I ukene etter har meglerhusene stått i kø for å nedgradere Apple.

• Phillip Capital (4. august): Nedgraderte Apple til «reduce» fra «neutral», med kursmål 290 dollar. Begrunnelsen var at Apple går tom for minnebrikker kjøpt før prisoppgangen, og at lønnsomheten vil komme under press .
• UBS påpekte at bruttomarginen (eksklusive tollrefusjoner) var 48,1 prosent, og advarte om en krevende marginfremtid inn i 2027 .
• Morgan Stanley (3. august) sendte en forsiktig melding, og bekreftet at minnesituasjonen er en «100-årsflom» med vedvarende press .
• Flere andre meglerhus varsler at minneinflasjonen trolig vil vedvare i «flere kvartaler», og at svakere vekst i Apples høymarginerte tjenestesektor neppe vil være nok til å kompensere .
• Jefferies (10. august) nedgraderte Apple til «underperform» på grunn av de økende minnekostnadene .

Utfordringene som venter John Ternus

John Ternus, Apples mangeårige hardware-sjef, tar over som administrerende direktør 1. september. Han arver et selskap i en av sine mest krevende perioder:

• Forsyningskrise – minneinflasjon og prosessormangel som Cook selv har sagt vil vare i «flere kvartaler» .
• Marginpress – Apple kan ikke lenger fullt ut absorbere minnekostnadene, og prisen kan presses opp samtidig som etterspørselen kan bli svekket .
• KI-etterslep – CNBC og Reuters har identifisert Apples svake posisjon i kunstig intelligens som Ternus' største strategiske utfordring. Selskapet henger etter Microsoft, Google og Meta på generativ KI, og investorene krever en troverdig veikart .
• Produktinnovasjon – analytikere lurer på om Apple kan gjenvinne den produktførste ånden fra Steve Jobs-tiden. Ternus, en hardware-ingeniør, skal ha som mål å bringe tilbake designmagien .
• Prisfølsomhet – Cook har allerede varslet høyere priser, og Ternus må balansere hensynet til marginene med risikoen for at etterspørselen faller i et makroøkonomisk usikkert klima .
• Høye forventninger – Cook etterlater seg et selskap verdt omtrent 4 billioner dollar. Ternus, som i dag har direkte ansvar for rundt 80 prosent av Apples inntekter gjennom hardware-avdelingen , må håndtere det verste forsyningssjokket på mange år.
• Lederskapskontinuitet – Cook fortsetter som styreleder, noe som gir en trygghet, men også reiser spørsmål om hvor selvstendig den nye sjefens myndighet blir i overgangsperioden .

Ternus holder sin første resultattelefonkonferanse i slutten av oktober, når Apple rapporterer tallene for fjerde kvartal.