TSMC slo nok en gang omsetningsrekord i juli – hvorfor faller aksjen?

Hva drev rekorden?

Rekordinntektene ble drevet av en bred etterspørsel etter TSMCs mest avanserte produksjonsprosesser – primært 3nm- og 5nm-teknologiene – som brukes i AI-akseleratorer, høytytende databehandling (HPC) og mobilprosessorer . Som den eneste produsenten av Nvidias AI-GPUer og en nøkkelleverandør til Apple, AMD og andre skyløsningsgiganter, er TSMC den avgjørende flaskehalsen i AI-forsyningskjeden. Analytikere tilskriver veksten til "sterk global etterspørsel etter avanserte produksjonsprosesser, drevet av AI-boomen" .

Oppdaterte prognoser fra resultatpresentasjonen for 2. kvartal 2026

Under presentasjonen av andre kvartals resultater 16. juli 2026, oppjusterte TSMCs ledelse forventningene til inntektsveksten for hele 2026 i amerikanske dollar til litt over 40 prosent, opp fra den tidligere prognosen på "over 30 prosent" . Nøkkeltallene i prognosen var:

• Inntekter 3. kvartal 2026: 44,6 – 45,8 milliarder dollar, tilsvarende omtrent 12 prosent vekst fra forrige kvartal og 37 prosent vekst fra samme kvartal i fjor
• Bruttomargin 3. kvartal 2026: 65 – 67 prosent
• Driftsmargin 3. kvartal 2026: 56 – 58 prosent

Investeringsplaner: Et veddemål på 64 milliarder dollar på AI

TSMC økte sitt investeringsbudsjett for 2026 til mellom 60 og 64 milliarder dollar, en kraftig oppjustering fra den tidligere rammen på 52–56 milliarder dollar (en økning på omtrent 15 prosent) . Finansdirektør Wendell Huang uttalte at omtrent 70–80 prosent av investeringene vil gå til avanserte produksjonsprosesser (N2- og N3-kapasitet), omtrent 10 prosent til spesialteknologier, og 10–20 prosent til avansert pakking, testing og andre teknologier .

Selskapet annonserte også en ytterligere investering på 100 milliarder dollar i Arizona for å bygge flere nye fabrikker med fokus på 2nm-teknologi og lavere, samt avansert pakking . Ledelsen signaliserte at kapitalutgiftene de neste tre årene vil øke betydelig sammenlignet med de siste tre, noe som indikerer at dette ikke er en engangsjustering .

Aksjemarkedet: Rekordinntekter gir ikke nytt liv i AI-handelen

Til tross for rekordresultatene og de oppjusterte prognosene, møtte TSMC-aksjen salgspress ettersom investorene veide bærekraften i den AI-drevne kapitalinvesteringen:

• På dagen for resultatfremleggelsen 16. juli stengte TSMC-aksjen på omtrent 419,48 dollar, for så å falle 1,55 prosent i etterhandelen til 412,99 dollar, ettersom markedet fordøyde de tyngre investeringsplanene og en nedjustert marginer for tredje kvartal .
• Aksjen var omtrent 4 prosent lavere i førmarkedshandelen etter 2. kvartals resultat – selv om TSMC overgikk forventningene til inntjening per aksje (4,31 dollar faktisk mot 3,80 dollar i konsensus) – på grunn av bekymringer rundt økende investeringer og synkende avkastning på kort sikt .
• Hittil i år, frem til slutten av juli, hadde TSMC-aksjen steget omtrent 33 prosent, noe som er svakere enn den brede halvledersektoren. Én analytiker beskrev dynamikken som at "den oversette infrastrukturinvesteringen som stille vinner AI-kappløpet" blir oversett av markedet .
• Investorenes største bekymring: AI-skygigantene pumper titalls milliarder inn i infrastruktur, og økende investeringer kombinert med marginpress "endrer måten investorer verdsetter sektoren på" . Selv rekordinntektene har ikke klart å gjenopplive stemningen rundt AI-handelen .

Utsikter: Balansegang mellom vekst og marginpress

TSMCs aggressive kapasitetsutvidelse gjenspeiler ledelsens tillit til vedvarende flerårig etterspørsel fra AI, HPC og 5G-megatrender . Likevel har marginpresset på kort sikt – drevet av oppstarten av 2nm-produksjonen, som har høyere kostnader før stordriftsfordeler oppnås – og den enorme økningen i investeringer gitt noen investorer betenkeligheter. Analytikere har oppjustert inntektsestimatene for tredje kvartal med 3,4 prosent til 45,4 milliarder dollar og prognosene for hele 2026 med 4,1 prosent til 171,6 milliarder dollar, men avveiningen forblir høyere investeringsintensitet .

TSMCs posisjon som den eneste avanserte brikkeprodusenten for AI-industrien er foreløpig uutfordret, men markedet spør i økende grad om de massive kapitalforpliktelsene vil gi en tilsvarende avkastning i årene som kommer. Som en analytiker uttrykte det, står aksjen overfor et "veddemål på 64 milliarder dollar" på at AI-etterspørselen vil vare .