AI-frykt og gevinstsikring sendte chipaksjer ned i Asia

Nvidia, SK Hynix, Samsung Electronics, Micron, AMD og TSMC har hver for seg mistet mer enn 100 milliarder dollar i markedsverdi i løpet av salget .

2. Analytikerne ble mer forsiktige

I juli nedgraderte Goldman Sachs SK Hynix fra «kjøp» til «nøytral». Banken advarte om at sterkere konkurranse innen HBM kunne føre til det første prisfallet i dette segmentet .

Senere opprettholdt Goldman Sachs kjøpsanbefalingene på både Samsung Electronics og SK Hynix, og mente at pessimismen i markedet var blitt overdrevet . Det bidro likevel ikke umiddelbart til å reparere investorenes tillit.

I juli ble det registrert 828 nedgraderinger av aksjer i Sør-Korea – dobbelt så mange som oppgraderinger. Mange av kuttene gjaldt teknologi- og chipaksjer . Citi har også redusert kursmålet på Micron med henvisning til svakere spotpriser på DRAM-minne .

3. Usikkerhet rundt AI-regningen

Markedet stiller i økende grad spørsmål ved om de enorme investeringene i AI-infrastruktur vil gi tilsvarende inntekter og overskudd. Dersom datasentrene bygges ut raskere enn etterspørselen og lønnsomheten, kan produsentene av minnebrikker bli særlig utsatt.

Denne bekymringen har flere ganger utløst salg i teknologisektoren. Svak guiding fra Broadcom, en korreksjon i Nasdaq og gjentatte fall i amerikanske halvlederaksjer har bidratt til å spre uroen til Asia .

4. Wall Street-svingninger smitter over på Asia

Chipaksjer i Sør-Korea og Japan reagerer tett på utviklingen i USA gjennom natten. Da Nasdaq og store amerikanske halvlederaksjer falt, fulgte investorer i Asia ofte etter neste handelsdag .

Dette mønsteret ble tydelig da en svak amerikansk økt førte til kraftige fall i asiatiske selskaper som SK Hynix, Samsung Electronics, Kioxia og Tokyo Electron .

5. Gode resultater var ikke alltid gode nok

SK Hynix leverte rekordhøyt kvartalsresultat og rekordinntekter, men bommet likevel på analytikernes forventninger. Aksjen falt mer enn 10 prosent i én handelsøkt . For investorer i en aksje som allerede var priset for sterk vekst, kan selv et godt resultat bli tolket negativt dersom det ikke overgår forventningene.

Andre minneaksjer, blant annet SanDisk og Western Digital, ble også hardt rammet i slutten av juli . Det forsterket inntrykket av at presset ikke bare gjaldt ett enkelt selskap.

Hvorfor klarte Samsung seg bedre fredag?

Samsung Electronics var den relative vinneren blant de store koreanske chipaksjene fredag, selv om også selskapet har vært utsatt for kraftige svingninger tidligere i perioden. En mulig forklaring er at Samsung har en bredere virksomhet enn SK Hynix, med blant annet støperivirksomhet, logikkbrikker og forbrukerelektronikk i tillegg til minne.

SK Hynix er langt mer konsentrert mot minne og HBM. Det gjør selskapet mer direkte eksponert mot endringer i minnepriser, lagerbeholdninger og forventninger til AI-utbyggingen.

Tidligere i august falt både Samsung og SK Hynix kraftig etter at investorer reverserte belånte posisjoner. Aksjene hadde først steget rundt 27 prosent og 30 prosent i én enkelt handelsøkt, før mye av oppgangen ble visket ut .

Goldman Sachs og JPMorgan har samtidig pekt på at fremtidige pris–inntjeningsforhold på rundt 3,5–3,6 ganger for de koreanske minneselskapene ser lave ut sammenlignet med de underliggende resultatene . Det er likevel ingen garanti for at aksjene har nådd bunnen.

Er dette en vanlig syklisk korreksjon – eller toppen på AI-boomen?

Det store spørsmålet er om minneaksjene bare gjennomgår en kraftig korreksjon i en fortsatt langsiktig AI-vekst, eller om minneboomen nærmer seg toppen.

Citi har anbefalt investorer å kjøpe på svakhet og mener oppgangen i minnemarkedet fortsatt er i en tidlig fase . Samtidig viser et samlet verdifall på over 1.000 milliarder dollar i chipsektoren og det høye antallet analytikernedgraderinger hvor usikre markedsaktørene er blitt .

Fredagens fall var derfor ikke drevet av én enkelt nyhet. Det var snarere resultatet av en kombinasjon av gevinstsikring, lavere forventninger til minnepriser, uro rundt AI-investeringenes lønnsomhet og en rask avvikling av belånte posisjoner.