TSMC mot Intel: To helt ulike halvlederhistorier i andre kvartal

Forskjellen i skala er vanskelig å overse: TSMCs omsetning var omtrent 2,5 ganger så høy som Intels, mens TSMCs nettoresultat alene oversteg Intels samlede omsetning. Av TSMCs wafer-omsetning kom 77 prosent fra avanserte noder på 7 nanometer eller mindre . Intels vekst kommer derimot først og fremst fra bedring i produktvirksomheten – ikke fra at Foundry allerede har etablert seg som en ledende ekstern produsent.

Hvorfor tapte Intel 11 milliarder dollar?

Overskriften om et GAAP-tap på 11 milliarder dollar ser dramatisk ut, men den forteller ikke hele historien. Intel bokførte en ikke-kontant verdiendring på rundt 12,5 milliarder dollar knyttet til aksjer i depot under selskapets CHIPS Act-avtale med USAs handelsdepartement .

Når verdien på de aktuelle aksjene øker, må Intel etter regnskapsreglene bokføre dette som et tap i denne sammenhengen. Det påvirker derfor det rapporterte GAAP-resultatet, men er ikke det samme som et tilsvarende kontanttap i den løpende driften .

På ikke-GAAP-basis rapporterte Intel i stedet et nettoresultat på 2,2 milliarder dollar. Det var selskapets sjuende kvartal på rad der resultatet overgikk egen guiding . Konsernsjef Lip-Bu Tan beskrev samtidig kvartalet som Intels sterkeste omsetningsvekst på mer enn 15 år .

Det betyr likevel ikke at alle problemene er regnskapsmessige. Intel Foundry hadde fortsatt et driftsunderskudd på 2,1 milliarder dollar, riktignok bedre enn tapet på 2,4 milliarder dollar i første kvartal. Høyere utbytte, kortere gjennomløpstid og større produksjonsskala på Intel 4, Intel 3 og 18A bidro til forbedringen .

TSMC: Rekordmarginer og 2nm i kommersiell produksjon

TSMCs kvartal var sterkt på både inntekts- og teknologisiden. Bruttomarginen steg 1,5 prosentpoeng fra forrige kvartal til 67,7 prosent – over selskapets egen guiding på 65,5–67,5 prosent – og var 9,1 prosentpoeng høyere enn året før . Driftsmarginen endte på 60,3 prosent, mens egenkapitalavkastningen nådde rekordhøye 45,9 prosent .

Etterspørselen etter datakraft til kunstig intelligens fortsatte å være den viktigste vekstmotoren. TSMCs inntekter fra høyytelsesdatabehandling, eller HPC, økte 20 prosent fra kvartalet før og sto for 66 prosent av omsetningen. Smarttelefoner utgjorde 22 prosent etter en nedgang på 4 prosent, mens tingenes internett sto for 8 prosent .

Det viktigste teknologiske punktet var likevel 2-nanometersprosessen. Den bidro for første gang til kommersielle inntekter og sto for 3 prosent av wafer-omsetningen i andre kvartal 2026 . TSMC har samtidig varslet at opptrappingen av 2nm-produksjonen kan trekke bruttomarginen ned med rundt 3–4 prosentpoeng i andre halvår, fordi de første produksjonsvolumene er dyrere .

Dette er en viktig nyanse: 2nm viser at teknologien er kommersielt i gang, men opptrappingen vil også teste hvor godt TSMC klarer å bevare de eksepsjonelle marginene.

Intel vokser – men Foundry er fortsatt den store testen

Intel slo analytikernes forventninger tydelig. Omsetningen på 16,1 milliarder dollar var rundt 12 prosent høyere enn konsensus på omtrent 14,43 milliarder dollar, mens justert resultat per aksje på 0,42 dollar nesten doblet forventningen på 0,21 dollar .

Alle de tre rapporterte segmentene vokste. Client Computing & Physical AI økte 13 prosent fra året før, Data Center and AI steg 59 prosent, og Foundry-omsetningen økte 31 prosent til 5,8 milliarder dollar .

Men Foundry-tallene viser hvorfor Intel fortsatt må regnes som et snuoperasjonscase. Segmentet genererer betydelig omsetning, men mye av den er intern eller knyttet til Intel-systemet, og virksomheten tapte fortsatt 2,1 milliarder dollar på driften i kvartalet .

Intel må dessuten finansiere en svært kapitalkrevende ekspansjon. Selskapets investeringsprogram på over 20 milliarder dollar i året er avhengig av en kombinasjon av CHIPS Act-støtte, mulig ekstern finansiering og kontantstrøm fra driften. Det gjør veien mot lønnsom Foundry lang og økonomisk sårbar.

2nm mot 18A: Hvem har kommet lengst?

TSMC har allerede kommersielle 2nm-leveranser som gir målbare inntekter. Intels 18A-prosess gikk inn i produksjon i 2025, og den første klientbrikken – Panther Lake, også kjent som Core Ultra Series 3 – ble lansert i januar 2026 . Den forbedrede varianten 18A-P gikk inn i risikoproduksjon i juni. Intel oppgir at den kan gi 9 prosent høyere ytelse ved samme strømforbruk, eller 18 prosent lavere strømforbruk ved samme ytelse, sammenlignet med vanlig 18A .

Intel fikk også en viktig produktmessig bekreftelse da Nvidia valgte Xeon 6 som vertsprosessor i DGX Rubin NVL8-systemene, en kunngjøring fra GTC 2026 . Hvert system skal ha to Xeon 6776P-prosessorer sammen med åtte Rubin-GPU-er for store AI-arbeidslaster .

Men her er det avgjørende skillet: Dette er en seier for Intels datasenter- og AI-produkter, ikke en Foundry-seier for 18A. Xeon-prosessoren er valgt som prosessor i Nvidias serversystem, men det betyr ikke at Nvidia får Rubin-brikkene produsert hos Intel.

Den virkelige testen for Intels støperistrategi er derfor fortsatt åpen: Kan selskapet vinne eksterne designordrer fra Nvidia eller andre store brikkeselskaper som ikke produserer selv? Påstander om at Intel forsøker å sluttføre Nvidia som Foundry-kunde for 18A, er ikke bekreftet og bør behandles som spekulasjon .

Konklusjon: TSMC leder, Intel har momentum

TSMC var den klare vinneren i andre kvartal 2026. Selskapet kombinerte rekordomsetning, bruttomargin på 67,7 prosent, driftsmargin på 60,3 prosent og kommersielle 2nm-leveranser. AI-etterspørselen gir samtidig TSMC et økonomisk overskudd som gjør det mulig å finansiere videre ekspansjon fra egen drift.

Intel leverte likevel et kvartal som gir grunnlag for mer optimisme enn GAAP-tapet på 11 milliarder dollar skulle tilsi. Omsetningen vokste 25 prosent, justert resultat slo forventningene, og Foundry-tapet ble noe mindre. Xeon 6-seieren hos Nvidia er også strategisk viktig.

Men Intel er fortsatt ikke på samme sted som TSMC. Foundry taper 2,1 milliarder dollar per kvartal, regnskapet skaper betydelig støy, og den viktigste milepælen – eksterne kunder som faktisk velger 18A-produksjon – er ennå ikke dokumentert. TSMC forsvarer en dominerende posisjon. Intel må fortsatt bevise at snuoperasjonen kan bli en varig konkurransefordel.