Det asiatiske teknologiraset på 137 milliarder dollar

Hvorfor ble markedet så urolig?

Flere forhold traff samtidig – og gjorde et allerede opphetet marked svært sårbart.

Belånte AI-satsinger forsterket fallet

Investorer hadde strømmet inn i selskaper som SK Hynix og Samsung, ofte med lånte penger. Ifølge analytikere hadde de belånte posisjonene forvandlet det sørkoreanske aksjemarkedet fra en pålitelig temperaturmåler for verdensøkonomien til et «vilt kasino» .

Også i Taiwan lånte investorer på nær rekordhøye nivåer. Når kursene begynte å falle, kunne tvangssalg og krav om mer sikkerhet utløse nye fall . Mer enn et dusin belånte ETF-er knyttet til enkeltaksjer kollapset i Sør-Korea. Det største fondet, Samsung KODEX SK Hynix Single Stock Leverage, hadde 3,4 milliarder dollar i forvaltningskapital og falt rundt 45 prosent .

Sterke resultater var ikke lenger nok

De første sprekkene kom i juni, etter at den amerikanske brikkeprodusenten Broadcom la frem svake utsikter. Det fikk investorer til å spørre om AI-etterspørselen faktisk kunne forsvare de høye verdsettelsene .

SK Hynix leverte riktignok sterke resultater, men markedet krevde mer. Analytikere oppsummerte situasjonen slik: «I dagens AI-marked er sterke resultater ikke lenger nok.» Investorene ville se nye drivkrefter, blant annet langsiktige avtaler og tydeligere tiltak for aksjonærene .

Renteuro fra USA traff teknologiaksjene

Endrede forventninger til amerikansk pengepolitikk bidro også til nervøsiteten. Når rentene kan bli høyere eller holde seg høye lenger, blir fremtidig vekst mindre verdifull i dagens aksjekurser. Teknologi- og halvlederaksjer ble derfor særlig hardt rammet, og KOSPI falt mer enn 4,5 prosent i én enkelt juniøkt .

For mange egg i samme kurv

Sør-Korea og Taiwan var blitt uvanlig avhengige av en håndfull AI- og halvlederselskaper. Det ga stor gevinst da optimismen steg, men gjorde markedene ekstra utsatt da investorene begynte å tvile på AI-fortellingen .

Fra rekordrally til kraftig korreksjon

KOSPI falt nesten 5 prosent 7. juli da brikkeprodusentene stupte . 29. juli falt markedet for andre dag på rad i det Reuters omtalte som et rekordartet ras . Det teknologitunge Taiwan-markedet ble også rammet, mens utenlandske investorer solgte seg kraftig ned .

Det kom enkelte voldsomme rekylbevegelser. 31. juli gjennomførte Sør-Korea sin kraftigste vending på én dag noensinne, drevet av investorer som jaktet på «billige» aksjer i Samsung og SK Hynix . Men oppturene ble fulgt av nytt salg.

En markedsaktør beskrev utviklingen som om markedet «har bipolar lidelse – det svinger fra panikk til eufori nesten over natten» . Formuleringen illustrerer hvor ekstrem volatiliteten var, selv om den ikke er en medisinsk beskrivelse av markedet.

På et tidspunkt forsvant mer enn 1,3 billioner dollar i markedsverdi fra globale halvlederaksjer i løpet av 24 timer .

137,36 milliarder dollar forsvant ut

Utenlandske investorer trakk netto 137,36 milliarder dollar ut av aksjemarkeder i sju asiatiske land i første halvår 2026. Det var den raskeste seksmåneders utstrømmingen i LSEG-statistikken tilbake til 2010 .

Fordelingen var særlig dramatisk i de mest AI-tunge markedene:

• Sør-Korea: rundt 70,8 milliarder dollar
• Taiwan: rundt 29,6 milliarder dollar
• India: rundt 31 milliarder dollar frem til 12. juni

Bare i juni ble 46,1 milliarder dollar trukket ut av aksjer i fremvoksende markeder, med Sør-Korea og Taiwan i front . Utenlandske investorer solgte sørkoreanske aksjer for 30,5 milliarder dollar den måneden – det største månedlige uttrekket på over 25 år – og taiwanske aksjer for 18,3 milliarder dollar .

Det paradoksale er at kapitalflukten delvis ble utløst av selve AI-rallyet. Utenlandske fond måtte redusere posisjonene i de største vinnerne for å rebalansere porteføljene. Dermed ble de mest populære «crowded trades» – handler der svært mange investorer sitter på samme side – raskt avviklet .

Hedgefond fikk rekordsmell

Uroen rammet også Asia-fokuserte hedgefond. Fond som bruker en såkalt long-short-strategi, der de både kjøper aksjer og shorter andre, fikk sitt verste månedlige resultat i juli.

Ifølge et notat fra Goldman Sachs’ prime brokerage-avdeling falt fondene i gjennomsnitt 18,6 prosent frem til 28. juli. Det tilsvarte at de ga tilbake 21 prosentpoeng av årets oppgang. Fondene hadde på det meste vært opp rundt 40 prosent 22. juli .

Goldman Sachs skrev at de populære AI-posisjonene som hadde drevet avkastningen i første halvår, nå bidro til et uvanlig stort månedlig tap. Fond med størst eksponering mot AI-temaet ble hardest rammet .

Er stabiliseringen i gang?

Det har kommet enkelte tegn til at salget kan være i ferd med å miste kraft, men bildet er fortsatt ujevnt.

4. august steg asiatiske aksjer forsiktig etter at AI-aksjer viste tegn til stabilisering. Oppgang i Australia og Sør-Korea veide opp for svakhet andre steder . Den kraftige vendingen i KOSPI 31. juli viste også at kjøpere fortsatt var villige til å komme inn når kursene falt mye .

I Kina har innenlandske meglerhus vært mer optimistiske til teknologisektoren. Citic Securities mente at teknologiselskapene notert på fastlandet først og fremst hadde gjennomgått en korreksjon, og trakk frem sterke lokale forhold som en mulig støtdemper .

Det betyr likevel ikke at faren er over. Høy belåning, konsentrerte porteføljer og usikkerhet rundt hvor raskt AI-selskapenes inntekter kan vokse, kan fortsatt gi store svingninger.

Hva sier ekspertene?

• J.P. Morgan, 6. august: Banken mener ikke at børsfallet har sporet av den langsiktige AI-investeringssyklusen. Ifølge banken er investorene blitt «overdrevent bekymret» for om AI-forbruket kan fortsette, uten at det foreligger tydelige tegn til en grunnleggende oppbremsing. Korreksjonen på 25–30 prosent er den tredje store nedturen siden AI-oppturen begynte sent i 2022 .
• Eastspring Investments, 29. juli: Volatiliteten kan være et vendepunkt for AI – eller bare markedsstøy. Investorer bør skille mellom den konjunkturfølsomme etterspørselen etter halvledere og den mer langsiktige, strukturelle AI-veksten .
• ORTUS Advisors, juni: Svingningene kan fortsette, men den grunnleggende AI-fortellingen er ikke nødvendigvis forlatt. Investorer revurderer verdsettelser og justerer posisjoner, fremfor å gi opp AI-temaet fullstendig .
• Reuters-kommentar, 14. juni: Rallyet kan fortsatt fortsette dersom AI-selskapenes resultater forsvarer investeringsbølgen. Samtidig kan den høye konsentrasjonen i noen få selskaper utgjøre en systemrisiko .

Konklusjonen: En dyr påminnelse om risiko

Hovedbildet ved inngangen til august 2026 var at AI-investeringene fortsatt hadde et strukturelt fundament, men at kombinasjonen av høye verdsettelser, belåning og konsentrasjon hadde skapt en svært voldsom korreksjon .

For investorer er lærdommen ikke nødvendigvis at AI-rallyet er over, men at gode historier ikke kan erstatte inntjening. Ekspertene anbefaler derfor å følge faktiske resultater, kontantstrøm og selskapsverdsettelser tettere – og være forsiktig med å jage kursbevegelser som allerede har løpt fra fundamentene.