HSBC Q2 2026: Kraftig resultatvekst, men aksjen faller – investorene ville ha mer

Styret godkjente et andre interimsutbytte på 0,10 dollar per aksje, noe som bringer totalen for første halvår til 0,20 dollar per aksje . Banken rapporterte også en annualisert avkastning på materiell egenkapital (RoTE) på 19,1 % for første halvår, godt over årsmålet på 17 % .

Tilbakekjøpsprogram på 1 milliard dollar: Første siden Hang Seng-oppkjøpet

HSBC annonserte et tilbakekjøpsprogram av egne aksjer for 1 milliard dollar. Dette var bankens første tilbakekjøpsprogram siden det ble satt på pause i oktober 2025 for å bevare kapital til oppkjøpet av Hang Seng Bank for 14 milliarder dollar . Markedet hadde i stor grad forventet at HSBC ville gjenoppta tilbakekjøpene, men beløpet på 1 milliard dollar ble av enkelte sett på som lavere enn forventet .

Programmet løper fra 6. august 2026 til 23. oktober 2026, og administreres av BNP Paribas Financial Markets SNC gjennom en ikke-skjønnsmessig avtale . Kjøpene vil finne sted på både London Stock Exchange og Hong Kong Stock Exchange, og finansieres gjennom fullmakter gitt av aksjonærene på generalforsamlingen 8. mai 2026 . Alle tilbakekjøpte aksjer vil bli slettet .

Obligasjonstilbud på 5 milliarder dollar (senere utvidet til 6,8 milliarder dollar)

HSBC lanserte kontante tilbud om å kjøpe tilbake obligasjoner for inntil 5 milliarder dollar (eksklusive påløpte renter) fordelt på fire serier av senior usikrede obligasjoner med forfall i 2028 . De fire seriene har samlet 8,6 milliarder dollar i utestående hovedstol, og omfatter :

• September 2028-obligasjoner (2,0 milliarder dollar)
• November 2028-obligasjoner (2,25 milliarder dollar)
• Mai 2028-obligasjoner (1,85 milliarder dollar, deltak 750 millioner dollar)
• Mars 2028-obligasjoner (2,5 milliarder dollar, deltak 1,75 milliarder dollar)

For å finansiere tilbakekjøpet, lanserte HSBC samtidig en tredelt utstedelse av senior usikrede dollarobligasjoner med fast til flytende rente med forfall i 2032 og 2037, samt obligasjoner med flytende rente med forfall i 2032 . Den 6. august 2026 ble det rapportert at HSBC hadde økt tilbakekjøpsbeløpet til 6,8 milliarder dollar .

Markedsreaksjon: Hvorfor HSBC-aksjen falt til tross for sterke resultater

Til tross for de imponerende hovedtallene, falt HSBC-aksjen i dagene etter kunngjøringen. Nedgangen varierte avhengig av kilde:

• SCMP rapporterte et fall på 2,5 % i Hongkong 4. august
• QuiverQuant rapporterte en nedgang på 3,7 %
• Investing.com bemerket at aksjen falt 1,62 % i amerikansk førhandel til 106,12 dollar

Analytikere pekte på flere faktorer bak den avdempede investorreaksjonen:

Moderat resultatforbedring i forhold til forventningene. Selv om HSBC slo estimatene for både resultat og inntekter, var marginen forbedringen var knapp i forhold til de allerede høye forventningene . Justert resultat per aksje på 2,27 dollar var 0,04 dollar over konsensusestimatet på 2,23 dollar, en forbedring på omtrent 1,8 % .

Tilbakekjøpsprogrammets størrelse skuffet. Tilbakekjøpet på 1 milliard dollar ble sett på som mindre enn mange hadde håpet på, gitt at HSBC hadde satt tilbakekjøpene på pause under Hang Seng-oppkjøpet og at aksjen hadde steget betydelig i forkant av resultatene .

Kredittrisiko og kapitalspørsmål. Investorene fokuserte på fortsatt forhøyede kredittap, inkludert et tap på 0,2 milliarder dollar knyttet til næringseiendom i Hongkong . CET1-kapitaldekningen, et sentralt mål på finansiell motstandskraft, var på 14,1 %, nær den nedre enden av ledelsens målområde på 14,0–14,5 % .

Verdsettelsesbekymringer. En kommentar fra Reuters Breakingviews antydet at HSBC «begynner å se priset for perfeksjon ut», og bemerket at aksjens oppgang hadde gitt lite rom for feil .

Hovedpoenget

HSBC leverte sterke operasjonelle resultater med en 60 % økning i resultat før skatt og gjenopptok tilbakeføring av kapital til aksjonærene gjennom et tilbakekjøpsprogram på 1 milliard dollar og et betydelig obligasjonstilbud. Likevel falt aksjen 2,5–3,7 % ettersom investorene anså kapitalavkastningstiltakene som for beskjedne i forhold til de høye forventningene, og samtidig vurderte kredittrisiko og bekymringer rundt kapitalallokering. Tiltakene signaliserer en bevisst kapitalforvaltningsstrategi, men markedet krever en tydeligere vei til vedvarende overprestasjon.