Novo Nordisk-aksjen falt 6 % – det gode resultatet ble overskygget av skuffende salg av Wegovy-pillen og nye utfordringer

Skuffende salg av oral Wegovy

Den orale Wegovy-pillen genererte omtrent 500 millioner dollar (3,2 milliarder danske kroner) i salg i andre kvartal, noe som lå litt under konsensusforventningene . Ukentlige resepter i USA oversteg 265 000 , men prispress påvirket de rapporterte inntektene. Analytikere hos MarketWatch og BioSpace kalte det en overraskende svikt som surret et ellers solid kvartal .

Kvaliteten på resultatet – hvorfor investorene var skeptiske

Analytikere påpekte raskt at resultatløftet ble smurt av rabattjusteringer og andre midlertidige faktorer, ikke av sterk underliggende etterspørsel . Bekymringen: kvaliteten på resultatløftet betyr mer enn topplinjen, og midlertidige faktorer vil ikke opprettholde aksjekursen .

Revidert helårsprognose – fortsatt nedgang

Novo hevet 2026-prognosen for andre gang, og venter nå en justert omsetningsvekst på -6 til 0 prosent ved konstante valutakurser (CER), en forbedring fra forrige spenn på -4 til -12 prosent . Driftsresultatprognosen ble justert til -3 til +4 prosent ved CER . Likevel viser intervallet fortsatt potensiell nedgang – en skarp kontrast til Eli Lillys forventede omsetningsvekst på omtrent 25 prosent for 2026 .

Nedskrivninger i forskningsporteføljen: 6,3 milliarder danske kroner

Novo bokførte ikke-kontante nedskrivninger på 6,3 milliarder danske kroner i andre kvartal 2026 mot immaterielle forskningsaktiva . Av dette var 4,0 milliarder danske kroner knyttet til monlunabant, en CB1-reseptorblokker som ble terminert tidligere . I tillegg mislyktes ZEUS fase 3-studien av det eksperimentelle hjertemedikamentet ziltivekimab i å redusere alvorlige kardiovaskulære hendelser, med en hasardratio på 0,99 (KI 0,88–1,11) – altså ingen effekt sammenlignet med placebo . Selv om ZEUS-feilen inntraff i juli 2026, dekket nedskrivningene i andre kvartal flere mislykkede forskningsprosjekter, inkludert monlunabant .

Konkurransepress: Eli Lillys økende forsprang

Markedet for fedmemedisiner forventes å overstige 100 milliarder dollar i USA alene innen slutten av tiåret . Innenfor dette markedet fortsetter Lillys injiserbare Zepbound å ta markedsandeler raskt, mens deres orale GLP-1-pille, Foundayo (orforglipron), fikk FDA-godkjenning i april 2026 – omtrent tre måneder etter Novos Wegovy-pille . Foundayo er den eneste GLP-1-pillen uten restriksjoner på mat eller vann, en betydelig fordel for brukerne . Lilly forventer en omsetningsvekst på rundt 25 prosent i 2026, mens Novo styrer mot nedgang – en markant forskjell som understreker Lillys økende forsprang .

Aksjonærsøksmål knyttet til CagriSema

28. juli 2026 avsa en føderal dommer i USA kjennelse om at Novo må møte deler av et gruppesøksmål om verdipapirsvindel, der selskapet anklages for å ha villedet aksjonærer om dosering og tolerabilitet i den sene fase 1-studien REDEFINE-1 av CagriSema . Dommer Robert Kirsch i New Jersey fant at investorene sannsynliggjorde at det forelå forsett om å bedra . Kjennelsen er et prosessuelt nederlag for Novo – saken går videre til bevisinnhenting, selv om Novo har sagt at anklagene er grunnløse .

Positive indikatorer

• Over 5 millioner resepter på oral Wegovy i USA siden lanseringen i januar 2026 .
• Kommende europeisk lansering: Storbritannias MHRA godkjente Wegovy-pillen i juni 2026, noe som gir Novo et førstemannsforsprang i Europa sammenlignet med Lillys orforglipron, som ennå ikke er godkjent der .

Den strategiske utfordringen

Analytikere ser i hovedsak for seg at Novo står overfor et patentklipp ettersom semaglutid nærmer seg patentutløp . Med CagriSemas kliniske data som kommer til kort sammenlignet med Zepbounds effektivitet, og et aksjonærsøksmål som nå går videre, fremstår Novos neste generasjons forskningsportefølje som mer usikker . Kjerneproblemet: Novos vekst avtar mens Lillys akselererer, og Wegovy-pillen – som skulle være broen til neste syklus – står overfor prispress og en konkurransemessig ulempe sammenlignet med orforgliprons restriksjonsfrie merking . Administrerende direktør Mike Doustdar har forsvart økonomien i Wegovy-pillen og argumentert for at økende volumer og tidlige resepttall viser at strategien fungerer .