Solanas PreStocks knuser konkurrentene – men milliardvolumet hviler på sviktende grunn

Solana-økosystemet totalt fanget omtrent 97 % av alt spot-volum i tokeniserte aksjer på tvers av alle blokkjeder i mai 2026 – omtrent 869 millioner dollar på Solana mot 24 millioner dollar på alle andre kjeder kombinert . PreStocks' kumulative volum på tvers av alle tokeniserte aktiva har vokst til over 4,57 milliarder dollar per april 2026 .

Likevel står disse svimlende volumtallene mot en markedsverdi på bare ~15,6 millioner dollar, noe som skaper en handelsdynamikk analytikere beskriver som høyhastighetshandel med svært lav kapitalbase .

Konkurransen som ikke kunne henge med: Ventuals' exit

Rapporten dekker tre hovedplattformer: PreStocks (Solana), Ventuals (Hyperliquid) og en unavngitt tredje plattform . Ventuals, en Paradigm-støttet pre-IPO-derivatplattform på Hyperliquid, kunngjorde nedstengning 15. juni 2026 etter bare ni måneders drift . Teamet gikk inn i et annet Hyperliquid-økosystemprosjekt, og alle OpenAI- og Anthropic-perpetualmarkeder ble avviklet ved bruk av 24-timers gjennomsnittspriser .

Ventuals' manglende evne til å opprettholde pålitelig prising for illikvide AI pre-IPO-aktiva var en nøkkelfaktor for stengingen . Denne exiten fjernet i praksis PreStocks' fremste konkurrent i AI pre-IPO-tokenområdet og konsoliderte Solanas ledelse.

Bedriftsreaksjonen: «Ugyldig» og «uten økonomisk verdi»

I mai 2026 ble grunnlaget for PreStocks-markedet rystet da både OpenAI og Anthropic sendte formelle advarsler om at uautoriserte tokeniserte aksjeoverføringer via SPVer var ugyldige uten uttrykkelig skriftlig godkjenning fra styret .

Anthropic uttalte at enhver uautorisert overføring av aksjen deres er «ugyldig» og ikke juridisk anerkjent, og at investorer som bruker indirekte strukturer, risikerer å bli ekskludert fra offisielle aksjonærregistre . OpenAI erklærte at slike overføringer «ikke har noen økonomisk verdi» uten styrets samtykke .

Markedet reagerte skarpt. Anthropic-koblede tokens falt 27 % og OpenAI-tokens falt over 16 % på advarslene . Kjerneproblemet: PreStocks bruker SPVer for å holde private aksjer, men de underliggende selskapenes vedtekter krever styregodkjenning for enhver aksjeoverføring, noe som skaper et grunnleggende juridisk misforhold mellom token-eierskap og faktiske aksjerettigheter .

Likviditetsfellene: 4,6 milliarder dollar i volum på en markedsverdi på 15,6 millioner dollar

PreStocks viser en ekstrem likviditetskløft. Kumulativt handelsvolum på 4,57 milliarder dollar står mot en markedsverdi på bare ~15,6 millioner dollar . Dette betyr at prisoppdagelse drives av en svært liten pulje av sirkulerende tokens, noe som gjør priser svært sensitive for ordreflyt.

De praktiske konsekvensene er tydelige. I april 2026 oppdaget en trader med en papirgevinst på 1,5 millioner dollar fra Anthropic-tokeniserte aksjer at det var praktisk talt umulig å ta ut gevinsten – et forsøk på å selge posisjonen ville utløse et prisfall på over 34 % . Tokenet handlet også til nesten tre ganger den underforståtte verdien av den underliggende private aksjen .

Ventuals-nedstengningen, som avviklet posisjoner ved hjelp av TWAP-basert prising, viste ytterligere hvor vanskelig tynne sekundærmarkeder har for å opprettholde pålitelige verdivurderinger for eksponering mot private selskaper . For tokeniserte aksjer generelt bestemmes prising av arbitrasje mellom 24/7 on-chain-markeder og tradisjonelle markedstider, men uten et likvid underliggende marked for pre-IPO-aksjer blir prisoppdagelse spesielt skjør .

Institusjonell appetitt: Solana som RWA-hub

Til tross for disse strukturelle utfordringene signaliserer flere indikatorer en økende institusjonell appetitt for Solana-baserte finansielle produkter. Bitgets preSPAX-salg på IPO Prime, utelukkende på Solana, tiltrakk 14 000 deltakere som forpliktet 177 millioner dollar – nesten 3 ganger overtegnet . Jupiter Lend la til tokeniserte aksjeprodukter (SPYx, QQQx, NVDAx, TSLAx) som sikkerhet med tilgjengelig innflytelse . SPCX-tokeniserte aksjekurv oversteg 100 millioner dollar i 24-timersvolum i midten av juni 2026, noe som utgjorde omtrent 40 % av alt Solana tokenisert-aksjevolum .

Allium-rapporten tegner dermed et bilde av et marked som samtidig er volummessig dominerende og strukturelt skjørt – bygget på juridiske grunnlag som de underliggende selskapene selv forkaster, med prising som hviler på ekstremt tynn likviditet. Den institusjonelle interessen for Solanas bredere RWA-infrastruktur er reell, men pre-IPO-tokenmodellen står overfor uløste juridiske og regulatoriske utfordringer som fullstendig kan omforme markedet.