Goldman Sachs: Brent-oljen kan falle til 80 dollar – eller stikke av til over 120 dollar

• Brent Q4 2026: 80 dollar per fat
• Brent 2027 gjennomsnitt: 75 dollar per fat

Etter at den foreløpige avtalen ble kunngjort i juni 2026, kuttet Goldman sin Q4-prognose fra 90 til 80 dollar og 2027-prognosen fra 80 til 75 dollar, med argument om at markedet allerede i stor grad hadde priset inn en gjenoppretting .

Verste fall: Over 120 dollar innen Q4 2026

Dersom forstyrrelsene i Hormuzstredet vedvarer, advarer Goldman om at Brent kan klatre over 120 dollar fatet innen Q4 2026 . I et scenario med langvarig stengning har banken signalisert at Brent kan overgå rekorden fra 2008 og nå over 130 dollar .

Dette er eksplisitt merket som et risikoscenario, ikke hovedprognosen . Forutsetningene er: fortsatt blokade av Hormuzstredet, ingen diplomatisk løsning og fortsatt svekkelse av de fysiske markedsbalansene. I et notat fra juli 2026 sa Goldman at Brent i snitt kunne ligge på rundt 100 dollar gjennom 2027 dersom Hormuz forblir blokkert .

De tre flaskehalsene som driver svingningene

Goldmans analyse peker på tre maritime flaskehalser som har bidratt til markedsstramming og prisvolatilitet.

Strammere fysisk marked og redusert eksport

Utover flaskehalsene har flere faktorer strammet inn de fysiske markedsforholdene:

• Hormuz-stengningen kuttet direkte store deler av råoljeeksporten fra Gulfen (Saudi-Arabia, Irak, UAE, Kuwait, Iran) og skapte det Goldman kalte et tilbudssjokk uten moderne sidestykke .
• Russiske eksportbegrensninger som følge av krigen og sanksjonene strammet ytterligere inn Atlanterhavsmarkedet og økte etterspørselen etter ikke-sanksjonerte kvaliteter.
• Strategisk lageroppbygging fra raffinerier og myndigheter under konflikten la til ekstra etterspørsel som strammet de fysiske balansene ytterligere .
• Lave globale lagre betydde at markedet nesten ikke hadde noen buffer, noe som forsterket prissvingningene. Amerikanske råoljelager falt med 7,2 millioner fat til 426,5 millioner, nesten 5 prosent under femårsgjennomsnittet, mens destillatlageret lå 13 prosent under normalen .

Slik utviklet prisbanen seg gjennom 2026

Bankens prognoser endret seg gjentatte ganger i takt med konflikten:

• Mars 2026 (tidlig krig): Goldman hevet helårsprognosen for 2026 fra 77 til 85 dollar og advarte om at Brent kunne overgå rekorden dersom Hormuz forble stengt .
• April–mai 2026 (krigen fortsetter): Etter hvert som stillstanden trakk ut, løftet Goldman Q4-Brent til 90 dollar, med risiko for vedvarende nivåer over 100 dollar .
• Juni 2026 (Hormuz-avtale kunngjort): Goldman kuttet Q4-Brent til 80 dollar og 2027 til 75 dollar, med argument om at markedet i stor grad hadde priset inn en gjenoppretting .
• Juli 2026 (avtaleimplementering stagnerer): Goldman bekreftet base case på 80 dollar for Q4, men flagget at fornyet risiko for forstyrrelser kunne presse Brent til over 120 dollar .

70-dollarsspørsmålet: Nedside, ikke hovedprognosen

Goldmans base case for Q4 2026 er 80 dollar, ikke 70. Bankens publiserte gjennomsnitt for 2027 er 75 dollar . Goldman har imidlertid bemerket at en raskere normalisering av tilbudet eller svakere etterspørsel kunne presse Brent til rundt 70 dollar i slutten av 2026 og 60 dollar i 2027 – et nedside-risikoscenario, ikke hovedprognosen . Den opprinnelige base case fra tidlig i krigen (mars 2026) hadde Brent på vei ned mot 70-tallet i Q4 2026 ved en gradvis gjenåpning av Hormuz, men denne forventningen ble justert oppover etter hvert som krigen vedvarte .

Det viktigste for investorer

• Base case vs. risikoscenario: 80-dollar-prognosen er hovedforventningen; 120-dollar-kallet er en beredskap, ikke en spådom.
• Hormuzstredet er den viktigste variabelen: Statusen – åpen, delvis stengt eller helt stengt – bestemmer hele prisintervallet.
• Tre flaskehalser teller: Hormuz får overskriftene, men forstyrrelser i Rødehavet og Svartehavet forsterker stramningen.
• Lave lagre forsterker svingningene: Med begrenset buffer kan selv små endringer i tilbudet gi store prisutslag.
• Nedside finnes også: En raskere løsning eller svakere etterspørsel kan bringe Brent til 70 dollar i slutten av 2026, men dette er ikke hovedprognosen.