S&P Global PMI: Eurosonens industriboom i juli skjuler svak underliggende etterspørsel

Tyskland vs. Frankrike: markert todeling

• Tyskland var lokomotivet for oppgangen, med den raskeste industriveksten på flere år, drevet av solid industriell aktivitet .
• Frankrike falt tilbake i nedgang, noe som understreker en dyptgående todeling mellom eurosonens to største økonomier .
• Italias vekst avtok også etter hvert som nye bestillinger stagnerte, noe som gir et ujevnt bilde .

Midtøsten-konflikten – energipriser, forsyningskjeder og inflasjon

Krigen i Midtøsten (inkludert stengningen av Hormuz-stredet) kaster en mørk skygge over oppgangen:

• Energikostnader: Olje- og gassprisene har steget kraftig siden konflikten brøt ut i slutten av februar 2026. Raffinerte produkter som bensin, diesel og jetdrivstoff har økt med 40–45 %, betydelig mer enn råoljen . Energiprisvolatiliteten er tilbake på nivåer sist sett tidlig i 2022 .
• Forsyningskjeder: Fysiske forstyrrelser av eksporten av energi og andre varer fra Golfen skaper nye flaskehalser. Stengningen av Hormuz-stredet påvirker globale forsyningskjeder .
• Inflasjon: ECB skriver i sin økonomiske bulletin for juni 2026 at «krigen i Midtøsten skaper inflasjonspress» . ECB hevet renten med 25 basispunkter i juni 2026, og inflasjonsprognosen for 2026 er 3,0 %, for 2027 2,3 % og for 2028 2,0 % .

ECB-rentebane og bærekraften i oppgangen

• ECB holdt renten uendret på møtet 23. juli, med henvisning til svært volatile energipriser og usikkerhet. Energiprisene ligger «godt over nivåene før konflikten» .
• Et voksende flertall av økonomer i en Reuters-undersøkelse venter en ny renteheving i september 2026, drevet av det fornyede energipresset .
• PMI-dataene i seg selv signaliserer at oppgangen er skjør. Fordi produksjonsveksten er avhengig av å tære på ordrereserver snarere enn nye bestillinger – og fordi Midtøsten-konflikten fortsetter å drive opp kostnadene og forstyrre forsyningene – er bærekraften i ekspansjonen svært usikker .