AI-optimisme utløste historisk børsrally i Asia

Den utløsende faktoren var først og fremst en kraftig rekyl i teknologi- og halvlederaksjer. Sterkere enn ventede resultater fra Microsoft og Amazon dempet frykten for at de enorme investeringene i kunstig intelligens ikke vil gi tilstrekkelig avkastning. Oppgangen i USA smittet dermed over på Asia, der mange av selskapene leverer komponentene som trengs i AI-infrastrukturen.

Fire drivkrefter bak børsrallyet

1. Microsoft og Amazon blåste nytt liv i AI-handelen

Microsoft leverte bedre enn ventet på både resultat og inntekter etter børsslutt 29. juli. Amazon fulgte dagen etter med tall som bidro til å roe bekymringen rundt selskapenes høye AI-relaterte investeringer .

Microsoft-aksjen steg mer enn 16 prosent i den påfølgende handelen, mens Amazon klatret rundt 5–6 prosent . Særlig utviklingen i skytjenestene Azure og Amazon Web Services ble fulgt tett, fordi disse virksomhetene skal vise om AI-investeringene faktisk omsettes til økt vekst og lønnsomhet .

Resultatene kom på et kritisk tidspunkt. Teknologiaksjer hadde blitt solgt kraftig ned fordi investorene stilte spørsmål ved hvor mye kapital som kunne brukes på datasentre, databrikker og AI-tjenester før avkastningen kom. De nye tallene ga markedet en foreløpig bekreftelse på at etterspørselen fortsatt er sterk.

2. Sørkoreanske chipaksjer trakk hele markedet opp

Rallyet ble særlig voldsomt i Sør-Korea. SK Hynix steg 30 prosent, den største dagsoppgangen siden selskapet ble børsnotert på 1990-tallet, mens Samsung Electronics klatret 27 prosent .

De to gigantene har stor betydning for Kospi. Da aksjene steg kraftig etter oppgangen i amerikanske halvlederaksjer, ble hele indeksen løftet. Den kraftige intradagsoppgangen utløste også en såkalt «sidecar»-mekanisme – en midlertidig handelsstans som skal dempe ekstrem volatilitet .

SK Hynix fikk dessuten støtte av en sjelden aksjehandel fra SK Group-styreleder Chey Tae-won, som bidro til å styrke tilliten etter det kraftige fallet tidligere i uken .

Oppgangen var likevel i stor grad en rekyl. Kospi hadde falt mer enn 40 prosent fra toppen i juni på 9 385 poeng, og var fortsatt på vei mot et månedstap på rundt 24 prosent – det største siden 1997 .

3. Bank of Japan fjernet en usikkerhet

Japans sentralbank, Bank of Japan (BOJ), holdt styringsrenten uendret på 1 prosent, slik markedet hadde ventet. Vedtaket ble gjort med åtte mot én stemme; ett styremedlem ønsket en renteøkning til 1,25 prosent .

Selv om renten ble stående, var signalene relativt stramme. BOJ advarte om at den underliggende inflasjonen kan overstige målet på 2 prosent fra september . Det åpner for at renten kan bli satt opp senere, men beslutningen fjernet i første omgang frykten for en overraskelse i det japanske markedet.

4. Japanske myndigheter grep inn for å støtte yenen

Yenen hadde falt til nivåer nær en 40-årsbunn mot dollaren. Torsdag kveld gjennomførte japanske myndigheter derfor et valutakjøp av yen og et salg av dollar i New York-markedet – den første slike intervensjonen på tre måneder, ifølge markedsopplysninger .

Dollaren hadde vært oppe i rundt 160,175 yen før intervensjonen. Deretter styrket yenen seg 2,4 prosent, den største endagsoppgangen siden januar 2023 . En sterkere yen kan redusere presset på japanske importkostnader og bidra til å stabilisere markedet, selv om valutaen igjen kom under press etter BOJs rentebeslutning .

Hvorfor var oppgangen så kraftig?

Fallet tidligere i uken hadde tvunget mange investorer til å redusere risikoen. Da Microsoft- og Amazon-resultatene dempet den verste AI-frykten, kom kjøperne raskt tilbake. Investorer som hadde satset på videre fall, kan også ha måttet kjøpe aksjer tilbake for å dekke posisjonene sine.

Det skapte en klassisk «short squeeze» – en situasjon der stigende priser tvinger aktører som har veddet på nedgang, til å kjøpe, noe som igjen forsterker oppgangen. Sammen med den kraftige oppgangen i amerikanske halvlederaksjer bidro dette til at rekylen fikk uvanlig stor kraft.

Analytikerne er fortsatt forsiktige

Til tross for de spektakulære prosenttallene mener analytikere at markedet fortsatt er sårbart .

• Frykten for de høye AI-investeringene er redusert, men ikke borte. Reuters beskrev stemningen som «skjør», og understreket at rallyet kom etter et historisk sammenbrudd .
• Philadelphia Semiconductor Index steg rundt 8 prosent fredag, men var fortsatt ned 20 prosent for måneden .
• De lange amerikanske statsrentene holdt seg høye, samtidig som oljeprisen fortsatte opp. Brent-olje lå an til en månedsoppgang på 23 prosent, blant annet som følge av energisjokk knyttet til krigen med Iran .
• Yenen svekket seg igjen etter BOJs rentebeslutning, noe som viser at valutauro fortsatt kan bli en belastning .

Den mest nærliggende tolkningen er derfor at fredagens oppgang var en kraftig lettelsesrally og en tilbakevending mot mer normale nivåer etter et ekstremt salg – ikke nødvendigvis starten på en ny, stabil oppgangsperiode. Det grunnleggende spørsmålet står fortsatt ubesvart: Vil investeringene i kunstig intelligens gi høy nok avkastning til å forsvare kostnadene?

Så lenge markedet ikke har et klart svar, kan AI-aksjer og halvledere fortsette å svinge voldsomt. Fredagens rally viste hvor raskt stemningen kan snu, men også hvor mye uro som fortsatt ligger under overflaten .