Microsofts regnskapsbombe: 90 milliarder dollar i kvartalet – og en AI-gevinst på 3,2 milliarder

Hele regnskapsåret FY2026: Rekord på rekord

Fjerde kvartal kronet et rekordår for Microsoft.

• Årsomsetning: Over 331 milliarder dollar, opp 18 prosent fra året før – det høyeste noensinne for selskapet .
• Microsoft Cloud (helår): Over 214 milliarder dollar, opp 27 prosent .
• Azure (helår): For første gang over 100 milliarder dollar, med en vekst på 41 prosent .
• Driftsresultat: Vokste 21 prosent til over 155 milliarder dollar .

Kvartal vs. helår: Q4 var Microsofts desidert sterkeste kvartal, både når det gjelder omsetning (90 milliarder dollar mot cirka 241 milliarder i de tre foregående kvartalene til sammen) og resultat per aksje (4,81 dollar mot et snitt på omtrent 4,10 dollar hittil i år). Nettoresultatet på 35,8 milliarder dollar er tydelig preget av de engangsvirkningene AI-investeringene ga . Aksjen steg over 8 prosent i etterhandelen .

Anthropic vs. OpenAI: To investeringer, to historier

Kvartalet viste et skarpt skille i verdien av Microsofts to mest fremtredende AI-eierandeler.

• Anthropic (gevinst): Microsoft bokførte en urealisert gevinst på 3,2 milliarder dollar på investeringen i Anthropic, noe som bidro med omtrent 0,33 dollar til resultatet per aksje . Oppjusteringen gjenspeiler Anthropics økende verdi i takt med den eksplosive etterspørselen etter Claude-modellene. Microsoft investerte 5 milliarder dollar i Anthropic i november 2025 som del av en sirkulær avtale der AI-laboratoriet også forpliktet seg til å kjøpe Azure-tjenester for 30 milliarder dollar .
• OpenAI (nedskrivning): Microsoft tok en nedskrivning på omtrent 600 millioner dollar på sin OpenAI-andel i løpet av kvartalet . Selv om OpenAI har vært den mest synlige partneren gjennom Microsofts Copilot og Azure OpenAI Service, tyder nedskrivningen på en revurdering av selskapets kortsiktige verdi sammenlignet med Microsofts kostpris. Microsoft rapporterer om OpenAI-investeringen kvartalsvis, men verdijusterer ikke Anthropic-andelen like ofte .

Nettoeffekt: Gevinsten på 3,2 milliarder dollar fra Anthropic mer enn oppveide nedskrivningen på rundt 600 millioner dollar på OpenAI, noe som ga en netto positiv innvirkning på cirka 2,6 milliarder dollar fra AI-eierandeler i Q4 alene. Ifølge Constellation Research ble nettoresultatet løftet med til sammen 2 milliarder dollar fra de to investeringene .

Det store bildet: Et historisk AI-kappløp

Microsofts Q4-tall må sees i sammenheng med et langt større kappløp mellom de største skyleverandørene. De fire største amerikanske hyperscalerne – Microsoft, Amazon, Google (Alphabet) og Meta – sikter samlet mot kapitalinvesteringer på rundt 710–725 milliarder dollar i kalenderåret 2026, en oppgang på cirka 77 prosent fra omtrent 410 milliarder dollar i 2025 . Tar man med Oracle, passerer totalsummen 750 milliarder dollar .

Estimert kapitalinvesteringer per selskap i 2026:

• Amazon: Om lag 200 milliarder dollar
• Microsoft: Om lag 190 milliarder dollar
• Alphabet (Google): 175–185 milliarder dollar
• Meta: 115–135 milliarder dollar

Hva pengene går til: Den overveldende majoriteten av økningen går til AI-dataterminfrastruktur – GPU-klynger, nettverk, nye datasenterbygg og strøm – for å støtte trening og kjøring av avanserte AI-modeller i stor skala . Microsofts investering på cirka 190 milliarder dollar er omtrent en dobling fra cirka 95 milliarder dollar i 2025 .

Microsofts posisjon: Selv om Microsoft ligger litt bak Amazon i absolutte kapitalinvesteringer, gir pengebruken tydelige resultater. Azure-veksten på 43 prosent i Q4 og milepælen med over 100 milliarder dollar i årlig Azure-omsetning er den direkte frukten av denne satsingen. Ledelsen har guidet videre tosifret vekst i omsetning og driftsresultat i FY2027 .

Den store spenningen: Den massive felles investeringssummen gir sterk vekst i skytjenester allerede i dag, men investorene følger nøye med på om avkastningen på AI-infrastrukturen vil materialisere seg like raskt som pengebruken akselererer. Microsofts Q4 – med omsetning over forventning, 32 prosent EPS-vekst og Anthropic-gevinsten på 3,2 milliarder dollar – ga kortsiktig validering, men kapitalinvesteringsbanen forblir en av de mest sentrale diskusjonene i sektoren gjennom resten av 2026 .