Resultatet er allerede nær øvre grense for Glencores langsiktige årsprognose på 2,3–3,5 milliarder dollar. Med andre ord har handelsvirksomheten på seks måneder tjent omtrent det markedet ventet at den skulle tjene på et helt år .

Krig og markedsuro ga traderne et sjeldent spillerom

Den viktigste forklaringen er den kraftige uroen i råvaremarkedene etter krigen mellom USA, Israel og Iran i første halvår 2026 . Konflikten førte til brå prissvingninger i råolje, raffinerte oljeprodukter og naturgass. For råvaretradere skaper slike bevegelser muligheter til å kjøpe i ett marked og selge i et annet – såkalte arbitrasjemuligheter .

Glencore er blant verdens største oljehandlere. Selskapet kunne derfor dra nytte av endrede leveranseruter, nye lastestrømmer og store svingninger i raffinerimarginene. Slike markedsforstyrrelser kan gi prisforskjeller som normalt ikke finnes når markedene er stabile .

Energi var den klart viktigste bidragsyteren til resultatet. Handel med metaller og kull bidro også, men i mindre grad . Første halvår ser dermed ut til å bli Glencores nest beste siden rekordåret 2022, da Russlands fullskalainvasjon av Ukraina utløste en omfattende energikrise .

Divisjonen har dessuten allerede tjent 14 prosent mer enn den gjorde i hele 2025, da resultatet var 2,9 milliarder dollar .

Konsernsjef Gary Nagle har sagt at krigen i Midtøsten har skapt «forstyrrelser» i de globale råvaremarkedene, særlig for råolje, raffinerte produkter og svovelsyre . Samtidig venter Glencore at høyere råvarepriser skal veie opp for økte kostnader resten av året .

Kobberproduksjonen økte kraftig

Ved siden av tradinggevinsten rapporterte Glencore en blandet, men samlet sett solid produksjonsutvikling i første halvår:

• Kobber: Egenprodusert kobber økte med 15 prosent fra året før, til 397 000 tonn. Økningen skyldtes høyere utvinningstakt og bedre malmkvalitet ved afrikanske kobbergruver og Antamina. Nedgangen ble delvis dempet av at Mount Isa-anlegget i Australia ble stengt i fjor .
• Andre råvarer: Produksjonen fra egne gruver og anlegg økte fra forrige kvartal for sink, nikkel, gull, stålverkskull og energikull. Sammenlignet med samme periode i fjor falt imidlertid flere råvarer, blant annet kobolt. Koboltproduksjonen gikk ned 46 prosent til 10 200 tonn .
• Prognoser: Glencore opprettholdt årsprognosene for de viktigste råvarene. Midtpunktet i prognosen for energikull ble samtidig justert opp med 1 million tonn, mens midtpunktet for stålverkskull ble justert ned med 1 million tonn .

Kan den høye inntjeningen fortsette?

Det store spørsmålet for investorer er om resultatet kan gjentas dersom den geopolitiske uroen avtar. Glencores offisielle «through-cycle»-prognose for marketing-divisjonen er fortsatt 2,3–3,5 milliarder dollar i året, noe som betyr at halvårsresultatet allerede tilsvarer 94 prosent av øvre grense .

Nagle har påpekt at krigen først og fremst har gitt høyere innsatskostnader, særlig til diesel og svovelsyre, samt en generelt svakere amerikansk dollar. Glencore mener likevel at sterkere råvarepriser mer enn vil oppveie disse kostnadene .

Selskapets fullstendige halvårsresultater skal legges frem 5. august 2026 . Da får markedet mer detaljert informasjon om hvor mye av resultatet som kom fra energihandel, og om Glencore vil oppjustere årsprognosen for tradingdivisjonen.

Resultatet er allerede nær øvre grense for Glencores langsiktige årsprognose på 2,3–3,5 milliarder dollar. Med andre ord har handelsvirksomheten på seks måneder tjent omtrent det markedet ventet at den skulle tjene på et helt år .

Krig og markedsuro ga traderne et sjeldent spillerom

Den viktigste forklaringen er den kraftige uroen i råvaremarkedene etter krigen mellom USA, Israel og Iran i første halvår 2026 . Konflikten førte til brå prissvingninger i råolje, raffinerte oljeprodukter og naturgass. For råvaretradere skaper slike bevegelser muligheter til å kjøpe i ett marked og selge i et annet – såkalte arbitrasjemuligheter .

Glencore er blant verdens største oljehandlere. Selskapet kunne derfor dra nytte av endrede leveranseruter, nye lastestrømmer og store svingninger i raffinerimarginene. Slike markedsforstyrrelser kan gi prisforskjeller som normalt ikke finnes når markedene er stabile .

Energi var den klart viktigste bidragsyteren til resultatet. Handel med metaller og kull bidro også, men i mindre grad . Første halvår ser dermed ut til å bli Glencores nest beste siden rekordåret 2022, da Russlands fullskalainvasjon av Ukraina utløste en omfattende energikrise .

Divisjonen har dessuten allerede tjent 14 prosent mer enn den gjorde i hele 2025, da resultatet var 2,9 milliarder dollar .

Konsernsjef Gary Nagle har sagt at krigen i Midtøsten har skapt «forstyrrelser» i de globale råvaremarkedene, særlig for råolje, raffinerte produkter og svovelsyre . Samtidig venter Glencore at høyere råvarepriser skal veie opp for økte kostnader resten av året .

Kobberproduksjonen økte kraftig

Ved siden av tradinggevinsten rapporterte Glencore en blandet, men samlet sett solid produksjonsutvikling i første halvår:

• Kobber: Egenprodusert kobber økte med 15 prosent fra året før, til 397 000 tonn. Økningen skyldtes høyere utvinningstakt og bedre malmkvalitet ved afrikanske kobbergruver og Antamina. Nedgangen ble delvis dempet av at Mount Isa-anlegget i Australia ble stengt i fjor .
• Andre råvarer: Produksjonen fra egne gruver og anlegg økte fra forrige kvartal for sink, nikkel, gull, stålverkskull og energikull. Sammenlignet med samme periode i fjor falt imidlertid flere råvarer, blant annet kobolt. Koboltproduksjonen gikk ned 46 prosent til 10 200 tonn .
• Prognoser: Glencore opprettholdt årsprognosene for de viktigste råvarene. Midtpunktet i prognosen for energikull ble samtidig justert opp med 1 million tonn, mens midtpunktet for stålverkskull ble justert ned med 1 million tonn .

Kan den høye inntjeningen fortsette?

Det store spørsmålet for investorer er om resultatet kan gjentas dersom den geopolitiske uroen avtar. Glencores offisielle «through-cycle»-prognose for marketing-divisjonen er fortsatt 2,3–3,5 milliarder dollar i året, noe som betyr at halvårsresultatet allerede tilsvarer 94 prosent av øvre grense .

Nagle har påpekt at krigen først og fremst har gitt høyere innsatskostnader, særlig til diesel og svovelsyre, samt en generelt svakere amerikansk dollar. Glencore mener likevel at sterkere råvarepriser mer enn vil oppveie disse kostnadene .

Selskapets fullstendige halvårsresultater skal legges frem 5. august 2026 . Da får markedet mer detaljert informasjon om hvor mye av resultatet som kom fra energihandel, og om Glencore vil oppjustere årsprognosen for tradingdivisjonen.