Sheins Hongkong-notering avdekker FTC-sak, tap på 99 millioner dollar og kraftig verdifall

En talsperson for FTC har senere bekreftet at saken gjelder forbrukerbeskyttelse .

I prospektet advarer Shein om at utfallet – enten det blir et forlik eller en annen løsning – kan føre til «betydelige pengeutbetalinger» og få «vesentlig negativ innvirkning» på selskapets økonomi og drift . Selskapet skriver også at det foreløpig ikke kan forutsi utfallet eller når saken blir avsluttet .

Fra overskudd til tap på ett år

Tallene for årets første kvartal viser hvor raskt utviklingen har snudd i Sheins viktigste marked:

• Nettoresultat: Et tap på 99 millioner dollar i første kvartal 2026, mot et overskudd på 395 millioner dollar i samme kvartal året før .
• Inntekter i USA: Ned 14,3 prosent til 2,04 milliarder dollar, fra 2,38 milliarder dollar året før .
• Samlede inntekter: Opp bare 1,1 prosent til 9,05 milliarder dollar .

USA sto dermed for 22,5 prosent av kvartalets samlede inntekter. Det er lavere enn selskapets amerikanske andel på 29,4 prosent, beregnet ut fra årsinntektene i 2023 .

Shein peker særlig på at USA i mai 2025 fjernet det såkalte de minimis-fritaket. Ordningen gjorde det mulig for varer med en verdi under 800 dollar å bli sendt inn i landet uten toll. Ifølge selskapet fikk fjerningen en «negativ innvirkning» på salget i det største markedet .

Tapet ble også påvirket av en ikke-kontant regnskapskostnad på 328 millioner dollar knyttet til konvertible preferanseaksjer . Det betyr at hele kvartalstapet ikke skyldtes svakere salg alene.

For hele 2025 økte Sheins inntekter fortsatt med 8 prosent til 41,8 milliarder dollar . Førstekvartalstallene for 2026 tyder likevel på at veksten har mistet fart under presset fra nye handelshindre.

«Dark patterns» setter forbrukerpraksisen i søkelyset

FTC-etterforskningen kommer samtidig som Shein møter kritikk fra europeiske forbrukerorganisasjoner. I juni 2025 leverte European Consumer Organisation (BEUC), sammen med 25 medlemsorganisasjoner fra 21 land, en formell klage mot selskapet til EU-kommisjonen .

BEUC anklager Shein for å bruke såkalte «dark patterns» – utforminger i apper og nettbutikker som kan presse brukere til å kjøpe mer enn de opprinnelig hadde tenkt. Eksemplene som trekkes frem, er blant annet:

• falske nedtellinger som skaper tidspress
• varsler om at varer snart er utsolgt
• gjentatte påminnelser og popup-vinduer
• krav om registrering før kjøp
• endeløs scrolling i appen

EU-kommisjonen og et nettverk av nasjonale forbrukermyndigheter startet en samordnet gjennomgang av Sheins etterlevelse av europeiske forbrukerregler i februar 2025 .

FTC har også tidligere gått etter selskaper for bruk av manipulerende grensesnitt. Det er et tematisk overlapp mellom den amerikanske forbrukerbeskyttelsessaken og kritikken fra Europa, men de tilgjengelige dokumentene fastslår ikke at FTC-etterforskningen gjelder akkurat disse funksjonene .

En lang vei mot børsen

Shein har forsøkt å bli børsnotert i flere markeder. Planene om notering i New York og London møtte blant annet spørsmål om leverandørkjeden og risiko knyttet til virksomheten . Deretter vendte selskapet blikket mot Hongkong.

Tidslinjen ser slik ut:

• Juli 2025: Shein leverte en konfidensiell søknad om notering i Hongkong .
• 10. juli 2026: Kinas verdipapirtilsyn godkjente søknaden .
• 26. juli 2026: Prospektet ble offentliggjort av Hongkong-børsen .

Goldman Sachs, Morgan Stanley og JPMorgan Chase fungerer som felles tilretteleggere for emisjonen. En børsnotering er ventet tidlig på høsten 2026 .

Shein sikter mot en verdsettelse på 40–50 milliarder dollar. Det er omtrent halvparten av toppnivået på rundt 100 milliarder dollar i 2022, og under verdsettelsen på 64 milliarder dollar fra 2024 .

Investorene får flere risikofaktorer å vurdere

Den kommende noteringen skal altså vurderes i lys av flere motvinder samtidig: FTC-etterforskningen, risikoen for store betalinger, svakere USA-salg, bortfallet av tollfordelen og strengere kontroll med netthandel og forbrukerpraksis i både USA og Europa .

Spørsmålet for investorene blir derfor ikke bare om Shein kan vokse videre, men om selskapet kan forsvare en verdsettelse på opptil 50 milliarder dollar når den tidligere modellen møter høyere kostnader og tettere regulatorisk kontroll.