Kobber fikk lettelsesrally – men Rødehavet og Hormuz skaper fortsatt uro

Lavere oljepris reduserer kostnadspresset for industrien. Det kan også dempe forventningene om at sentralbankene må holde rentene høye lenger. For et industrimetall som kobber er dette viktig: Lavere renter og mindre frykt for økonomisk nedtur kan støtte etterspørselen.

Kobber fikk dessuten støtte fra lagertrekk knyttet til tolltilpasninger. Dette bidro til å veie opp for fortsatt svak etterspørsel fra Kina og holdt markedet relativt stramt .

Lettelse i flere markeder

Kobber var ikke det eneste markedet som reagerte positivt på den geopolitiske pausen.

• Amerikanske aksjefutures steg da den umiddelbare «risk-off»-stemningen avtok, samtidig som markedet rettet blikket mot ukens rentemøte i Federal Reserve, USAs sentralbank .
• Amerikanske statsobligasjoner steg i kurs langs hele rentekurven. Lavere oljepris bidro til å trekke inflasjonsforventningene og frykten for renteøkninger ned .
• Gullprisen steg mer enn 1 prosent og passerte igjen 4 100 dollar per unse. En svakere dollar og lavere realrenter bidro til oppgangen .
• Dollaren og amerikanske statsrenter falt bredt, noe som tydet på at noe av den tradisjonelle etterspørselen etter trygge havner ble reversert .

Markedsreaksjonen viser hvor raskt råvarer, renter og valuta kan påvirkes av forventninger til energiforsyningen – selv før det foreligger en formell politisk løsning.

Tre forhold som fortsatt kan snu bildet

1. Houthi-angrep truer skipsfarten i Rødehavet

Houthi-bevegelsen i Jemen fortsatte angrepene mot skipsfarten. 26.–27. juli ble saudiske oljeinstallasjoner langs Rødehavskysten angrepet, og trafikken gjennom Bab al-Mandab-stredet falt kraftig. Bare 11 lasteskip for råvarer passerte stredet søndag, ifølge skipsdata fra Kpler – det laveste nivået på flere måneder .

Houthiene hadde 20. juli kunngjort en sjøblokade mot Saudi-Arabia og truet tankskip som bruker saudiske havner. FN har advart om faren for en bredere eskalering og nye trusler mot den internasjonale skipsfarten .

En langvarig forstyrrelse i Rødehavet kan ramme olje-, container- og tørrbulkruter. Den kan også påvirke transporten av kobberkonsentrat, noe som vil gjøre forsyningsbildet for kobber mer uforutsigbart .

2. Pausen mellom USA og Iran er skjør

Pausen kom etter to netter uten amerikanske angrep mot Iran. President Donald Trump skal samtidig ha vært åpen for å gjenoppta forhandlinger . Det var likevel ingen formell våpenhvileavtale, og begge sider hadde fortsatt mulighet til å gjenoppta angrepene .

Hormuzstredet, en sentral rute for energitransport, forble et konfliktpunkt. Trafikkvolumene var fortsatt lave, og truslene mot skipsfarten på denne siden av Den arabiske halvøy var ikke løst . En ny opptrapping kan derfor raskt sende oljeprisen opp igjen og gjenopplive inflasjonsfrykten.

3. Kina og rentemøtet i USA er fortsatt motvind

Etterspørselen etter kobber i Kina var fortsatt svak, og dette dempet noe av støtten fra lavere oljepris og lave lagre .

Federal Reserve skulle fatte sin neste rentebeslutning 29. juli. Lavere oljepris forbedret utsiktene for eventuelle rentekutt, men renteutviklingen var fortsatt ikke avgjort .

Konklusjon

Pausen i USA og Irans angrep utløste et tydelig lettelsesrally i kobber og andre markeder 27. juli. Fallet i oljeprisen reduserte frykten for energidrevet inflasjon, høyere renter og et kraftig tilbakeslag i den globale økonomien.

Samtidig var lettelsen sårbar. Houthi-blokaden truet fortsatt viktige handelsruter, trafikken gjennom Bab al-Mandab og Hormuz var lav, og USA-Iran-pausen hadde ingen garanti for å vare. Dersom kampene starter igjen, kan kobberprisen og resten av markedet raskt miste oppgangen.